Investing.com — Moody’s Ratings, Berry Küresel, Inc.’in kıdemli teminatsız tahvillerini, şirketin 30 Nisan 2025 tarihinde Amcor Plc tarafından satın alınmasının tamamlanmasının akabinde Ba1’den Baa2’ye yükseltti. Bu yükseltme, Berry Global’in Ocak ve Temmuz 2026’da vadesi dolacak olan birinci derece kıdemli teminatlı tahvillerini de kapsıyor. Derecelendirme kuruluşu, şirket için istikrarlı bir görünüm belirtti.
Bu not artışı, satın alma sürecinin tamamlanmasıyla Amcor Plc tarafından sağlanan ana şirket garantisini yansıtıyor. Berry Global’in tahvilleri artık Amcor’dan şartsız bir garantiden yararlanıyor ve Amcor Finance (USA), Inc., Amcor Flexibles North America, Inc., Amcor Group Finance plc ve Amcor UK Finance PLC üzere muhakkak Amcor yan kuruluşlarını içeren garantör kümesine katılıyor.
Moody’s, Berry Küresel Group Inc. için Ba1 kurumsal aile derecelendirmesini (CFR) ve Ba1-PD temerrüt mümkünlüğü derecelendirmesini (PDR) geri çekti. Şirkete verilen SGL-1 Spekülatif Derece Likidite Derecelendirmesi (SGL) de geri çekildi. Ayrıyeten, Berry Küresel, Inc.’in kıdemli teminatlı vadeli kredileri üzerindeki Ba1 derecelendirmeleri ve şirketin kıdemli teminatlı ikinci derece tahvilleri üzerindeki Ba2 derecelendirmeleri, bunlar satın almanın kapanışında geri ödendiği için geri çekildi.
Baa2 derecelendirmeleri, Amcor plc’den gelen ana şirket garantisini gösteriyor. Berry Global’in 2026 vadeli tahviller hariç birçok tahvili, Amcor’un mevcut kıdemli teminatsız tahvilleriyle tıpkı garantör kümesinden yararlanacak. Ocak ve Temmuz 2026’da vadesi dolacak tahviller, Amcor’un yan kuruluşlarından çapraz garantilere sahip olmayacak lakin Berry Küresel, Inc.’den bir pay rehni ve Amcor Plc’den bir ana şirket garantisiyle teminatlı kalmaya devam edecek.
Berry Küresel ile birleşmenin akabinde Amcor, 24 milyar dolar gelir ölçeğiyle kesimdeki en büyük plastik ambalaj şirketi haline geldi. Birleşmenin, Amcor’un besin ve içecek, konut bakımı, ferdî bakım ve sıhhat hizmeti üzere istikrarlı kesimlerdeki eser tekliflerini geliştirmesi bekleniyor.
Bununla birlikte, birleşmenin maliyet sinerjileri ve ölçek avantajları sayesinde Amcor’un FAVÖK marjını ve nakit akışı üretimini güzelleştirmesi bekleniyor. Gelecekteki elden çıkarmalar ve özgür nakit akışının, Amcor’a mutlak borcu azaltma fırsatları sağlayacağı öngörülüyor.
Kapanışta düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının yaklaşık 4,0x olması üzere yüksek pro forma kaldıraç oranına karşın, çıkar büyümesi ve hedeflenen elden çıkarmalardan elde edilen gelirler nedeniyle kaldıraç oranında güzelleşmeler bekleniyor. Kaldıraç oranının, Haziran 2026 ve 2027 mali yıllarının sonunda sırasıyla 3,6x ve 3,2x borç-FAVÖK oranına düşmesi bekleniyor.
Amcor’un kredi profili, birleşmeyle ilgili entegrasyon riskleri, yüksek borç ve yüksek temettü ödeme oranı ile fırsatçı pay geri alımlarını içeren hissedar dostu bir finansal siyaset ile sonludur. Amcor’un likiditesi, 31 Aralık 2024 prestijiyle 445 milyon dolar nakit ve 2030 yılında sona erecek olan 3,75 milyar dolarlık bir rotatif kredi imkanına erişimle kafidir. Bu ölçü, Amcor’un takdirine bağlı olarak 4,75 milyar dolara çıkarılabilir.
İstikrarlı görünüm, Moody’s’in Amcor’un entegrasyon risklerini faal bir biçimde yöneteceği, maliyet sinerji teşebbüslerini uygulayacağı, potansiyel girdi maliyeti enflasyonunu yöneteceği ve kredi metriklerini ve nakit akışını güzelleştireceği beklentisine dayanıyor.
Sonuç olarak, derecelendirmeler, düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının 2,75x civarında ve FAVÖK marjının %20’nin üzerinde olması dahil olmak üzere kredi metriklerinde daima güzelleşme delili ile yükseltilebilir. Aksine, likidite bozulması yahut kredi metriklerini zayıflatan sinerji gerçekleşmemesi durumunda derecelendirmeler düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
