Investing.com — Moody’s Ratings, önde gelen bir gayrimenkul yatırım paydaşlığı (GYO) olan American Tower Corporation’ın (NYSE:AMT) Baa3 kıdemli teminatsız notunu ve (P)Baa3 kıdemli teminatsız raf notunu teyit etti. Bununla birlikte, derecelendirme kuruluşu şirketin görünümünü durağandan olumluya yükseltti.
Bu teyit, GYO’nun global kablosuz altyapı pazarındaki güçlü pozisyonunu, istikrarlı gelir ve kar akışını, sağlam sabit fiyat karşılama oranını ve kusursuz likiditeyi yansıtıyor.
Görünümün yükseltilmesi, Moody’s’in önümüzdeki bir ila iki yıl içinde American Tower’ın kar istikrarının güzelleşeceği beklentisinden kaynaklanıyor. Bu güzelleşmenin, şirketin gelişmiş pazarlara ve data merkezlerine yönelik stratejik değişimi ile gelişmekte olan pazarlara maruziyetinin azalmasıyla desteklenmesi bekleniyor. GYO’nun 2023 sonundan bu yana güzelleşen kaldıraç metrikleri ve sermaye tahsisine yönelik disiplinli yaklaşımı da müspet görünüme katkıda bulunuyor.
American Tower’ın Baa3 notları, geniş ve çeşitli kule varlıkları portföyüne ve güçlü karşı taraflarla yapılan uzun vadeli kiracı kontratlarından elde edilen istikrarlı nakit akışlarına dayanıyor. Bununla birlikte, notlar tıpkı vakitte GYO’nun değerli kiracı ağırlaşmasını, teknolojik dönüşümden kaynaklanan uzun vadeli riskleri ve arazi kiralamalarına maruz kalma nedeniyle marjlar üzerindeki potansiyel baskıyı da dikkate alıyor.
American Tower’ın portföyü, ABD’de yaklaşık 42.000 ve milletlerarası alanda 107.000 kule sitesini içeriyor. Mülkler öncelikle farklı bölgelerdeki büyük kablosuz operatörlere kiralanıyor. 5G ağlarının genişlemesi ve artan data kullanımının kule kapasitesine olan talebi artırması ve kiracı tutmayı desteklemesi bekleniyor.
Son çeyreklerde American Tower, Hindistan, Avustralya/Yeni Zelanda ve Güney Afrika’daki fiber operasyonları dahil olmak üzere birçok gelişmekte olan pazardan çıktı. Elde edilen gelirler öncelikle borç ödemesi ve gelişmiş pazarlardaki büyümenin finansmanı için kullanıldı.
2025’in birinci çeyreği prestijiyle, American Tower’ın net borç/FAVÖK ve efektif kaldıraç oranları sırasıyla 5,6x ve %62,2 olup, borçtaki azalmayla birlikte düzgünleşme gösteriyor. Net borç/FAVÖK oranının 5-5,5x aralığında kalması ve efektif kaldıracın mevcut düzeye yakın olması bekleniyor. Önümüzdeki iki yıl içindeki gelir artışı, refinanse edilen borcun daha yüksek kuponuna karşın GYO’nun sabit fiyat karşılama oranını düşük 4x aralığında tutmasına yardımcı olacak.
American Tower’ın likiditesi, toplam 10 milyar dolar kapasiteli iki rotatif kredi imkanında %96 kullanılabilirlik ile güçlü. GYO’nun 2025 ve 2026’daki kalan borç vadelerinin birçoklarını, toplam 5,7 milyar doları, yeni teminatsız borçla refinanse etmesi bekleniyor. Şirket, 2024 ve 2025 yılının başından bu yana 4,6 milyar dolarlık yeni borç ihraç ederek sermayeye âlâ erişim gösterdi.
American Tower’ın notları, yüksek kiracı tutma oranı ve istikrarlı nakit akışı büyümesi dahil olmak üzere güçlü operasyonel metrikleri korurken, sabit fiyat karşılama oranını 4,0x’in üzerinde ve net borç/FAVÖK oranını 5,5x’in altında sürdürmesi halinde yükseltilebilir. Stratejisinin daima uygulanması ve gelişmiş pazar varlıklarındaki büyüme de bir yükseltmeyi destekleyecektir.
Pozitif görünüm göz önüne alındığında not indirimi mümkün değil. Bununla birlikte, operasyonel performansın değerli ölçüde zayıflaması, kaldıracın daima olarak 6,5x’in üzerine çıkması yahut kiracı kredi kalitesinin değerli ölçüde bozulması durumunda not indirimi gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
