Investing.com — Moody’s Ratings, Demokratik Kongo Cumhuriyeti (DKC) hükümetinin B3 uzun vadeli mahallî ve yabancı para ünitesi ihraççı notlarını, görünümü istikrarlı olarak koruyarak onayladı. Bu teyit, doğu bölgesindeki devam eden çatışmadan ve düşük emtia fiyatlarından kaynaklanan makroekonomik riskleri yansıtıyor. Bu zorluklara karşın, DKC’nin güçlü büyüme varsayımı ve yapısal ıslahatlara olan bağlılığı takdir ediliyor.
Son üç yılda, DKC’nin döviz rezervleri ve hükümet gelirleri düzgünleşti. Lakin, ülkenin dış ve mali durumları hala büyük ölçüde emtialara bağımlı. Bu bağımlılık, bilhassa ABD tarifelerinin global büyüme ve DKC’nin emtialarına olan talep üzerindeki potansiyel olumsuz tesirleri göz önüne alındığında, kıymetli bir kredi kısıtlaması. Ülkenin şokları absorbe etme kabiliyeti, düşük kişi başına gelir, altyapı eksiklikleri ve zayıf kurumlar nedeniyle hudutlu.
İstikrarlı görünüm, istikrarlı orta vadeli riskleri gösteriyor. Moody’s, makroekonomik istikrarsızlık riskinin devam edeceğini lakin daha fazla dayanıklılığa yanlışsız kaydedilen ilerlemeyi aksine çevirecek kadar yoğunlaşmayacağını bekliyor. DKC’nin nispeten düşük maliyetli madencilik kesiminin yüksek büyüme düzeylerini sürdürmesi bekleniyor. Bununla birlikte, yetkililerin bu büyümeden artan gelir yahut döviz rezervleri elde etme kapasitesi, Memleketler arası Para Fonu (IMF) dayanaklı yapısal ıslahatların sağladığı kademeli ilerlemeye karşın muhtemelen hudutlu kalacak.
Aşağı taraflı riskler ortasında Kuzey ve Güney Kivu’daki çatışmanın tırmanma potansiyeli ve ABD ticaret tansiyonları nedeniyle Çin’de mümkün bir yavaşlama bulunuyor. Bu durum emtia talebini ve fiyatlarını düşürebilir. Öte yandan, DKC’nin ekonomik temelleri, ihtiyatlı mali idare, güçlü büyüme ve IMF programları tarafından desteklenen kurumsal ve yönetişim çerçevesindeki güzelleştirmelerle beklenenden daha süratli gelişebilir.
DKC’nin mahallî para ünitesi (LC) ve yabancı para ünitesi (FC) ülke tavanları sırasıyla B2 ve B3 olarak değişmeden kaldı. LC tavanı ile devlet notu ortasındaki bir kademelik fark, hükümet aksiyonlarının yüksek derecede öngörülemezliğini, iç siyasi riski ve iktisadın madencilik bölümüne kıymetli maruziyetini yansıtıyor. FC tavanı ile LC tavanı ortasındaki bir kademelik fark, sonlu siyaset aktifliğini ve emtia fiyat şokları sırasında döviz kuru oynaklığı geçmişi göz önüne alındığında sermaye hesabının ve konvertibilite risklerinin nispeten düşük açıklığını yansıtıyor.
Moody’s, DKC’nin 2025’ten 2027’ye kadar ortalama %6 oranında güçlü ekonomik büyümeyi sürdürmesini ve sağlam madencilik dalı tarafından desteklenen dış tamponları müdafaasını bekliyor. Lakin, büyüme, hükümet geliri ve döviz gelirleri için madencilik bölümüne bağımlılık, ülkeyi emtia fiyatlarındaki kalıcı düşüşe maruz bırakmaya devam ediyor. DKC’nin bakır ve kobalt üzere temel minerallerin üretimi, bilhassa elektrikli araç sanayisinden gelen güçlü global talep ve düşük maliyetli bir bakır madenciliği ülkesi olma statüsü ile destekleniyor.
Hükümet, ülkenin ana ihracat kalemi olan bakır üretiminin, 2024’te iddiası 3,1 milyon tondan 2026’da 3,5 milyon tona ulaşmasını bekliyor. Bununla birlikte, madencilik bölümü iktisada hakim olmaya devam ettikçe, DKC ekonomik gerileme, hükümet gelirlerinde kıymetli düşüşler ve ülkenin dış durumunun zayıflamasına yol açan uzun vadeli düşük emtia fiyatlarına karşı hayli savunmasız kalıyor.
Hükümetin mali disiplini sürdürmesi ve IMF’den yeni 1,7 milyar dolarlık Genişletilmiş Kredi Kolaylığı ve iklim adaptasyonunu ve mali çerçeveleri geliştirmeyi amaçlayan 1 milyar dolarlık Dayanıklılık ve Sürdürülebilirlik Kolaylığı ile desteklenen yapısal ıslahatları ilerletmesi bekleniyor. IMF ile evvelki programlar, programlar sırasında ortalama GSYİH’nın %14,8’i olan gelirde değerli bir artışla sonuçlandı. Bu oran 2015 ile 2020 ortasında %12,0 idi.
Kuzey ve Güney Kivu’nun doğu vilayetlerindeki siyasi istikrarsızlık, M23 isyancı kümesinin yine ortaya çıkmasıyla daha da kötüleşerek, DKC’nin kredi profiline kıymetli riskler oluşturmaya devam ediyor. Bu durum şu anda hükümet harcama baskısı yaratıyor ve ayrıyeten daha fazla tırmanma riski taşıyor. BM’ye nazaran M23 isyancılarını destekleyen Ruanda üzere bölgesel güçlerin iştiraki, jeopolitik risk katmanları ekliyor. Angola’nın arabuluculuğu ve Katar’ın müdahalesi dahil olmak üzere devam eden diplomatik gayretlere karşın, M23 değerli toprakları denetim etmeye devam ettiği için çatışma çözülmemiş durumda.
DKC’nin ESG Kredi Tesir Puanı CIS-5, ESG risklerinin mevcut olmadığı durumda olacağından daha düşük olan mevcut derecelendirme üzerinde ESG faktörlerinin bariz tesirini gösteriyor. Ülke, toplumsal riske çok yüksek, çevresel riske orta derecede maruz kalıyor ve olumsuz toplumsal ve çevresel eğilimleri absorbe etme yahut hafifletme kapasitesini azaltan çok zayıf bir yönetişime sahip.
DKC’nin notları üzerindeki olumlu baskı, yeni IMF programları tarafından desteklenen yapısal ıslahatların devam eden uygulaması, şu anda beklenenden daha güçlü kurumlara ve daha yüksek ekonomik şok absorbe etme kapasitesine yol açarsa gelişecektir. Tersine, yapısal ıslahatların uygulanmasının bilakis dönmesi, kredi temellerinin bozulma mümkünlüğünü artırması yahut önemli makroekonomik istikrarsızlığa yol açan büyük bir ekonomik yahut politik şok durumunda DKC’nin notlarının düşürülmesi gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
