Investing.com — Moody’s Ratings, The Estee Lauder Companies Inc.’in (Estee Lauder) ihraççı ve kıdemli teminatsız tahvil notlarını A2’den A3’e düşürdü. Kıdemli teminatsız raf notu (P)A2’den (P)A3’e değiştirildi. Ticari senet notu ise P-1’den P-2’ye düşürüldü. Moody’s ayrıyeten Estee Lauder’a negatif görünüm verdi.
Not düşürümü, Estee Lauder’ın mevcut zayıflamış kredi metriklerinin beklenenden daha yavaş toparlanmasından kaynaklanıyor. Bu durum, Asya seyahat perakende pazarındaki zayıflık, genişletilmiş Kâr Düzgünleştirme ve Büyüme Programı (PRGP) ve gümrük tarifeleri ile global ekonomik zorluklarla ilgili belirsizliklerden kaynaklanıyor. Bu faktörler, kredi metriklerinin toparlanmasını Moody’s’in Kasım 2024’teki son not düşürümü sırasındaki beklentilerine kıyasla erteleyecek. Not düşürümü tıpkı vakitte kârların cilt bakımı pazarındaki ağırlaşmasını da yansıtıyor.
Negatif görünüm, kâr iyileştirmelerinin zamanlamasına ait netlik eksikliğinden kaynaklanıyor. Bu durum, bilinmeyen makro ve ticaret şartları ile büyüme ve marj dönüşüm teşebbüslerinin uygulanmasıyla ilgili risklerden kaynaklanıyor.
Mart 2025 prestijiyle, Estee Lauder’ın brüt borç-FAVÖK kaldıraç oranı, not için 4,4x ile yüksek düzeydeydi. Moody’s, PRGP’den elde edilen tasarrufların gerçekleşmesiyle bu kaldıracın azalmasını bekliyor. Bununla birlikte, değerli yine yapılandırma faaliyetleri 2026 mali yılına kadar devam edeceğinden, değerli bir kâr ve kaldıraç uygunlaşması lakin 2027 mali yılında bekleniyor. Şirketin nakit bakiyeleri göz önüne alındığında, net kaldıraç oranı 3,23x ile daha ölçülü düzeylerde.
A3/P-2 notları, Estee Lauder’ın itibarlı hoşluk alanındaki güçlü global pazar pozisyonlarını yansıtıyor. Bu pozisyon, tanınmış markalardan oluşan bir portföy tarafından destekleniyor. Moody’s, Estee Lauder’ın güçlü markaları, kanallara ve pazarlamaya yönelik yenilenmiş yaklaşımı, maliyet tasarrufu ve büyüme teşebbüsleri ile eser geliştirmeye devam eden yatırımlarının, vakitle gelir, kâr, nakit akışı ve kaldıraç güzelleştirmesi için şirketi konumlandıracağına inanıyor. Marjların, şirketin PRGP’sinden elde edilen maliyet tasarrufları gerçekleştikçe 2026 mali yılında artmaya başlaması bekleniyor.
Estee Lauder, toplam çalışan sayısını 5.800 ila 7.000 ortasında azaltmayı hedefliyor. Bu azaltmanın yaklaşık üçte birinin 2025 mali yılı sonuna kadar gerçekleştirilmesi bekleniyor. Bu durum, kıymetli yine yapılandırma teşebbüslerinin 2026 yılına kadar uzayacağını gösteriyor. Bu teşebbüslerin uygulanması makul riskler taşıyor ve vakit alacak. İyileştirmeler gerçekleşene kadar kaldıraç, mevcut not için yüksek kalacak.
Şirket, 31 Mart 2025 prestijiyle bilançosunda 2,6 milyar dolar nakit, kullanılmamış 2,5 milyar dolarlık kredi limiti ve vadeli seçeneği olan kullanılmamış 1 milyar dolarlık 364 günlük kredi ile kusursuz likiditeye sahip. Şirket, pay geri alımlarını durdurdu ve temettüsünü mevcut düşük çıkarlarla uyumlu hale getirmek için azalttı. Moody’s, şirketin önümüzdeki 12-18 ay içinde yaklaşık 250 milyon ila 350 milyon dolar özgür nakit akışı oluşturmasını bekliyor.
Estee Lauder’ın kredi tesir puanı CIS-2’dir. Bu, ESG (Çevresel, Toplumsal ve Yönetişim) faktörlerinin not için değerli olmadığını gösteriyor. Estee Lauder için ana çevresel riskler, girdi kaynaklarından ve üretim sürecinden kaynaklanan atık ve kirliliği yönetmekten kaynaklanıyor. Toplumsal riskler, son tüketici tercihlerindeki daima ve potansiyel gelecekteki değişikliklere ahenk sağlama ve geniş ve karmaşık bir global tedarik zincirini yönetme gereksiniminden kaynaklanıyor.
Estee Lauder’ın notları, şirket hoşluk markalarının güçlü global imtiyazını korursa, güçlü kârlılık ve hür nakit akışlarını sürdürürse ve büyüme ve marj artırma planlarını muvaffakiyetle uygularsa yükseltilebilir. Operasyonel dalgalanmalara katkıda bulunan ağırlaşmaları azaltmak için coğrafya ve kategori bazında kârların daha güzel dengelenmesi de bir yükseltme için gerekli olacak. Şirketin ayrıyeten sürdürülebilir bir halde uygunlaştırılmış FAVÖK marjı, 3,0x’in altında sürdürülen borç-FAVÖK oranı ve muhafazakar finansal siyasetlere bağlılık göstermesi gerekecek.
Şirket, rekabet baskıları, değişen tüketici davranışları, fiyat erozyonu, maliyet artışları yahut PRGP planından yarar görememesi üzere faktörler nedeniyle faaliyet kârlarını ve özgür nakit akışını istikrara kavuşturamaz ve iyileştiremezse notlar düşürülebilir. Estee Lauder’ın notları ayrıyeten, borç-FAVÖK oranının 3,5x yahut altına ulaşma istikametinde ilerleme göstermezse yahut şirket değerli pay geri alımları ya da büyük borçla finanse edilen satın almalar üzere daha agresif bir finansal siyaset benimserse de düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
