Investing.com — Moody’s Ratings, The Goodyear Tire & Rubber Company’nin (Goodyear) B1 kurumsal aile notunu ve B1-PD temerrüt mümkünlüğü notunu teyit etti. Şirketin kıdemli teminatsız tahvillerinin notları da B2 ve B3 olarak teyit edildi. Tıpkı vakitte Moody’s, Goodyear Europe B.V.’nin takviyeli kıdemli teminatsız tahvil notunu Ba3 olarak teyit etti. Hem Goodyear hem de Goodyear Europe B.V. için görünüm negatiften durağana çevrildi. Buna ek olarak, Goodyear’ın Spekülatif Derece Likidite notu SGL-3’ten SGL-2’ye yükseltildi.
Görünümün durağana çevrilmesi, Goodyear’ın 2023’ün dördüncü çeyreğinde başlayan tezli Goodyear Forward teşebbüsü kapsamında segment faaliyet geliri marjını kıymetli ölçüde artırma ve finansal kaldıracı azaltma konusundaki değerli adımlarını gösteriyor. Moody’s’in Goodyear için düzeltilmiş EBIT marjı, 2023’teki %1’in biraz üzerindeki düzeyden orta %4 aralığına yükseldi ve borç-EBITDA oranı 2023’teki yaklaşık 7x’ten 4,5x civarına düştü. Goodyear ayrıyeten, 2025’te kapanması beklenen kimya işinin satışından elde edilecek geliri daha fazla borç ödemesi için kullanmayı planlıyor.
Notların teyit edilmesi, Moody’s’in Goodyear’ın maliyet tasarruflarını artırarak marjları güzelleştirmeye devam edeceği ve Goodyear Forward tekrar yapılandırma harcamalarının büyük ölçüde tamamlanacağı 2026’da dengeli bir formda olumlu hür nakit akışı üretme tarafında ilerleme kaydedeceği beklentisini yansıtıyor. Not için hala zayıf olan EBITDA-faiz oranının, artan yararlar ve düşen borç düzeylerinden yararlanarak istikrarlı bir formda güçlenmesi bekleniyor.
Goodyear’ın notları, yeterli tanınan bir marka ismi ve Kuzey Amerika’da önder pazar hissesi durumu ile desteklenen, yedek modül ve orjinal ekipman lastiklerinin önde gelen global üreticisi statüsünü yansıtıyor. Goodyear uygun bir ölçeğe sahip ve bilhassa tüketici orjinal ekipman işinde daha yüksek marjlı 18 inç ve daha büyük lastiklerde sağlam bir büyüme yaşıyor.
Goodyear Forward stratejisi, temel operasyonel metrikleri güzelleştirmenin yanı sıra, Goodyear’ın lastik markaları portföyünü yükseltmeyi de içeriyor. İdare, Goodyear’ın genel paha teklifini artıracak daha yüksek marjlı premium SKU’lar sunarak Tier 1 lastik pazarındaki kapsamı genişletmeye kararlı. Şirket ayrıyeten, son vakitlerde Asya’da olmak üzere, daha düşük marjlı yedek SKU’lardan seçici olarak çıkıyor ve bu durumun tüm bölgelerde gerçekleşmesi bekleniyor.
Durağan görünüm, hedeflenen 1,5 milyar dolarlık marj uygunlaştırma aksiyonlarının çoğunluğunun bu yıl içinde gerçekleşmesi beklendiğinden, temel kredi metriklerinin istikrarlı bir biçimde güzelleşeceği istikametindeki Moody’s beklentisini yansıtıyor. Çalışma sermayesindeki kıymetli dalgalanmalara karşın likiditenin, sağlam bir nakit konumu (en az 700 milyon dolar) ve çeşitli rotatif kredi imkanları altında kıymetli kullanılabilirlik ile desteklenerek yeterli kalması bekleniyor.
Serbest nakit akışının, Goodyear Forward için birden fazla hareketin bu yıl tamamlanmasıyla tekrar yapılandırma harcamaları nedeniyle 2025’te negatif olması bekleniyor. Bununla birlikte, maliyet tasarrufları, düşen faiz sarfiyatları ve daha düşük tekrar yapılandırma harcamaları sayesinde 2026’da özgür nakit akışının hayli olumlu olması bekleniyor.
Goodyear’ın EBIT marjının %7’ye yaklaşan bir düzeye daima güzelleşmesiyle notlar yükseltilebilir. 2024’te üretilen büyümeyi sürdüremezse, özgür nakit akışı başabaş noktasına gerçek bir yörünge izlemezse yahut borç-EBITDA oranı 5x’in üzerine çıkarsa notlar düşürülebilir. Kalan stratejik inceleme aksiyonlarına ait harcamaları finanse etmek için rotatif kredi imkanlarına artan bağımlılık da dahil olmak üzere, likidite kıymetli ölçüde azalırsa da not indirimi gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
