Investing.com — Moody’s Ratings, iç sıvı tank mavnası dalında önde gelen oyunculardan Kirby Corporation’ın kredi notunu Baa3’ten Baa2’ye yükseltti. Görünüm olumludan durağana revize edildi. Şirketin kıdemli teminatsız tahvillerinin notu da Baa3’ten Baa2’ye yükseltildi.
Bu not artışı, Moody’s’in Kirby’nin operasyonel iyileştirmeler ve borç geri ödemeleri sayesinde kredi metriklerindeki değerli güzelleşmeyi sürdüreceği beklentisini yansıtıyor. Bu beklenti, yaklaşan makroekonomik belirsizliğe karşın geçerli. Şirketin iç tank mavna pazarlarında ve deniz ile karayolu nakliyecilik bölümleri için ağır motor hizmetlerindeki güçlü pazar varlığı da bu beklentiye katkıda bulunan bir faktör.
Sektördeki mavna kapasitesi eksikliği önümüzdeki yıllarda kullanım oranlarını yüksek tutacak. Bu durum, Kirby’nin o periyotta daha yüksek kontrat oranları teminat altına almasını sağlayacak. Böylelikle şirket, borç-FAVÖK oranını 2,0x’in altında tutabilecek.
Kirby’nin kredi profili, müşterilerinin tedarik zincirlerindeki kilit rolüyle güçleniyor. Bilhassa Kirby’nin gelirinin %30’una kadar katkıda bulunan petrokimya dalında bu durum geçerli. Şirket şu anda temel deniz nakliyeciliği pazarlarında bir yükseliş yaşıyor ve bu durumun devam etmesi bekleniyor. Bu, talebi karşılamak için hudutlu bölüm kapasitesi ve 2025’e kadar güzelleşen spot fiyatlandırma nedeniyle gerçekleşiyor.
ABD Jones Yasası, mavna nakliyeciliği için rekabeti yerli operatörlerle sonlandırarak Kirby’ye ek bir avantaj sağlıyor. Kirby’nin FAVÖK marjının, yenilenen kontratlar için daha yüksek fiyatlandırma sayesinde 2025’te yaklaşık %23’e yükselmesi bekleniyor.
Bazı müşterilerden gelen yük hacimlerinde azalmaya yol açabilecek kuvvetli iş şartlarına karşın, Kirby’nin muhafazakar kredi metriklerini sürdürmesi bekleniyor. Şirket muhtemelen satın almalar yoluyla büyümeye devam edecek ve kıymetli süreçlerden sonra metrikler süreksiz olarak zayıflayacak. Bununla birlikte, büyük satın almalardan sonra finansal siyaset gayeleri dahilinde kredi metriklerini geri yüklemek için borç geri ödemesine öncelik verilmesi bekleniyor.
Kirby’nin likiditesi güçlü olup, nakit bakiyelerinin ve kısa vadeli yatırımlarının 60 milyon dolar ile 80 milyon dolar ortasında tutulması bekleniyor. Şirketin hür nakit akışını öncelikle birleşme ve satın almalar ile borç geri ödemesi için kullanması, akabinde fazla nakit akışını pay geri alımları için kullanması bekleniyor. Kirby ayrıyeten 2027’de sona eren 500 milyon dolarlık döner kredi imkanı altında tam kullanılabilirliğe sahip. Şirketin bir sonraki borç vadesi, yaklaşık 70 milyon dolar bakiyesi olan 5 yıllık vadeli kredisinin sona ereceği 2027’de. Şirketin vade tarihinden evvel bakiyeyi azaltması bekleniyor.
Durağan görünüm, Moody’s’in Kirby’nin sermaye yapısını, 2x’ten fazla olmayan bir maksat kaldıraç dahil olmak üzere finansal siyaset maksatlarına uygun formda yöneteceğine dair inancını gösteriyor. Birebir vakitte şirketin, son pazarlarındaki ekonomik yumuşamayı azaltmak için birleşme ve satın almalar ile pay geri alım faaliyetlerini azaltacağına işaret ediyor.
Şirketin notu, FAVÖK marjını %20’nin üzerine çıkarabilirse ve dağıtım ve hizmetler işindeki güç üretimi teklifleri de dahil olmak üzere öteki hizmet sınırlarını büyütebilirse yükseltilebilir. Bununla birlikte, FAVÖK marjı %10’a yaklaşırsa yahut likidite azalırsa not düşürülebilir. Hissedar dağıtımlarını artırmak yahut borç-FAVÖK oranının 2,5x’in üzerine çıkmasına neden olan satın almalar üzere agresif bir finansal siyaset da not düşüşüne yol açabilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
