Investing.com — Moody’s Ratings, Cuma günü yaptığı açıklamada LGI Homes, Inc.’in Kurumsal Aile Notunu (CFR) Ba2’den Ba3’e düşürdüğünü duyurdu.
Bu düşüş, LGI’nin Temerrüt Olasılığı Notunu da etkiledi. Bu not Ba2-PD’den Ba3-PD’ye geriledi. Şirketin kıdemli teminatsız tahvillerinin notları da Ba2’den Ba3’e düştü. Bununla birlikte, Moody’s şirketin Spekülatif Derece Likidite notunu SGL-2’den SGL-3’e indirdi. Görünümü de stabilden negatife çevirdi.
Moody’s, not düşüşünde LGI’nin yüksek kaldıraç oranını ve zayıf faiz karşılama metriklerini temel faktörler olarak gösterdi. Derecelendirme kuruluşu, mevcut konut inşaat piyasasındaki zayıflık nedeniyle yakın vadede iyileşme beklentisinin sınırlı olduğunu belirtti. Özellikle tüketicilerin karşılanabilirlik kısıtlamaları nedeniyle giriş seviyesi talebinde zayıflık görülüyor.
31 Mart 2025 itibarıyla, LGI’nin borç/defter değeri kapitalizasyonu %44 seviyesindeydi. EBIT/faiz karşılama oranı ise 2,4x olarak gerçekleşti. Not düşüşü aynı zamanda şirketin likiditesini de yansıtıyor. Moody’s, negatif veya çok az pozitif serbest nakit akışı beklentisi nedeniyle likiditeyi “sadece yeterli” olarak değerlendiriyor. Şirket, döner kredi imkanına önemli ölçüde bağımlı durumda.
Ba3 notu, LGI’nin iyi pazar konumu, 2,2 milyar dolarlık gelir ölçeği ve 36 pazar ve 21 eyaleti kapsayan geniş coğrafi çeşitlendirmesi ile destekleniyor. Şirketin iş modeli, üretim verimliliği yaratan standartlaştırılmış ev inşaatına odaklanıyor.
Moody’s, LGI’nin kredi profilindeki çeşitli kısıtlamaları vurguladı. Bunlar arasında zayıf faiz karşılama oranı, yüksek borç kaldıracı ve zayıf piyasalarda yüksek satılmamış ev envanterine yol açabilen tamamen spekülatif inşaat stratejisi yer alıyor. Şirket ayrıca çok uzun bir arazi pozisyonu koruyor. 31 Mart 2025 itibarıyla toplam arazi arzı 11 yıl ve sahip olunan arazi arzı 9 yıl seviyesinde.
Negatif görünüm, mevcut sektördeki zayıflayan eğilimler göz önüne alındığında LGI’nin zayıf metriklerinin önümüzdeki 12-18 ay içinde önemli ölçüde iyileşmeme riskini yansıtıyor.
Moody’s, olası bir not artışı için LGI’nin gelir büyüklüğünü ve ölçeğini artırması gerektiğini belirtti. Ayrıca ürün ve coğrafi çeşitliliğini de geliştirmesi gerekiyor. Şirketin borç/defter değeri kapitalizasyonunu %40’ın altında tutması ve EBIT/faiz karşılama oranını 5,0x’in üzerinde sürdürmesi gerekecek.
Buna karşılık, kredi metriklerinde veya likiditede daha fazla bozulma ek not düşüşlerine yol açabilir. Özellikle borç/defter değeri kapitalizasyonu %50’ye yaklaşırsa veya EBIT/faiz karşılama oranı 4,0x’in altında kalırsa bu durum söz konusu olabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
