Investing.com — Çarşamba günü Moody’s Ratings, PBF Holding Company LLC’nin (PBF) Kurumsal Aile Derecelendirmesini (CFR) Ba2’den Ba3’e düşürdüğünü açıkladı. Bu düşüş tıpkı vakitte Temerrüt Mümkünlüğü Derecelendirmesinin Ba2-PD’den Ba3-PD’ye ve kıdemli teminatsız tahvil notlarının Ba3’ten B1’e indirilmesini de içerdi. Bununla birlikte, Spekülatif Derece Likidite (SGL) notu SGL-2’den SGL-3’e düşürüldü ve şirketin görünümü negatif kaldı.
Moody’s Lider Yardımcısı Jonathan Teitel şöyle dedi: “PBF’nin notlarındaki düşüş, negatif hür nakit akışından kaynaklanan borçtaki beklenenden daha fazla artışı ve borcun ve finansal kaldıracın beklenenden çok daha uzun mühlet yüksek kalma riskinin artmasını yansıtıyor.” Bu düşüş, güçlü piyasa şartları ortasında PBF’nin finansal istikrarına ait telaşları yansıtıyor.
PBF’nin mevcut Ba3 CFR’si, şirketin dalgalanan nakit akışı ve kaldıraç durumunu yansıtıyor. Bu durum, değerli rafineri kapasitesiyle bir ölçüde dengeleniyor. Şirket, Amerika Birleşik Devletleri’nde altı rafineri işletiyor ve bu da ölçek ekonomilerinden yararlanmasını sağlıyor. Bununla birlikte, PBF şu anda ekonomik belirsizlikler ve rafineri marjları için güç bir ortamda ilerliyor. 2025 yılında PBF, değerli sermaye yatırımı gerektiren altı rafinerisinden dördünde bakım çalışmaları gerçekleştirdi ve bunlardan ikisi tamamlandı.
Bu yılın başlarında PBF, Şubat ayında Martinez rafinerisinde çıkan bir yangın nedeniyle operasyonel aksaklıklarla karşılaştı. Bu yangın, kapsamlı hasara ve uzun müddetli bir kapanışa neden oldu. Nisan ayında kısmi operasyonlar yine başlasa da, tam operasyonların 2025’in dördüncü çeyreğine kadar yine başlaması beklenmiyor. PBF ayrıyeten, Kaliforniya’daki Torrance rafinerisinde yaklaşık bir ay süren hava şartlarına bağlı kapanmanın sonuçlarıyla da uğraşıyor. Bu zorluklara karşın PBF, 2025’in geri kalanında borçta kademeli bir artış bekliyor. 2026 için FAVÖK’te bir düzgünleşme öngörülüyor ve bu da kaldıracı yaklaşık 3x’e düşürebilir.
PBF Energy Inc., PBF’nin ana şirketi, tıpkı vakitte PBF’nin rafinerileriyle bağlı bir orta akış altyapı operatörü olan PBF Logistics LP’yi de elinde bulunduruyor. Hiç borcu olmayan PBF Logistics, PBF Energy’ye nakit dağıtabilecek durumda. Nisan 2025’te PBF Logistics, yılın ikinci yarısında tamamlanması beklenen mutabakatla 175 milyon dolar karşılığında iki rafine eser terminal tesisini satmak için mutabakat yaptı. PBF Energy ayrıyeten, FAVÖK’ü artırabilecek yıl sonuna kadar 200 milyon dolardan fazla maliyet tasarrufu sağlamak için çalışıyor.
31 Mart 2025 prestijiyle, PBF’nin likidite durumu 2026 ortasına kadar kâfi kabul ediliyor. Şirket, 443 milyon dolar nakit ve 3,5 milyar dolarlık Varlığa Dayalı Kredi (ABL) döner kredi imkanına sahip. Bu imkanın yaklaşık 2,0 milyar doları kullanılabilir durumda. PBF, imkanın 200 milyon dolarını kullanmış ve 167 milyon dolarlık akreditif düzenlenmiş. Şirketin 2028 ve 2030’da vadesi dolacak olan kıdemli tahvilleri, kıdemli teminatlı döner kredi imkanına nazaran ikincil pozisyonları nedeniyle CFR’nin bir kademe altında B1 olarak derecelendirildi.
Moody’s’in negatif görünümü, güçlü operasyonel ortamdan ve Martinez rafinerisi olayı ile devam eden bakım faaliyetlerinden kaynaklanan meçhullükten doğan potansiyel riskleri vurguluyor. Bu faktörler, şu anda öngörülenden daha kıymetli negatif özgür nakit akışına ve borç artışlarına yol açabilir. Moody’s ayrıyeten, berbatlaşan operasyonel performans, daha yüksek borç yahut azalan likidite üzere faktörlerin daha fazla not indirimine neden olabileceğini belirtiyor. Buna karşılık, uygunlaşan operasyonlar, dengeli olumlu hür nakit akışı ve kıymetli borç azaltımı, not artırımına yol açabilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
