Investing.com — Moody’s Ratings, Southwest Airlines Co.’nun notlarını, kıdemli teminatsız notunu Baa1’den Baa2’ye düşürerek indirdi. Derecelendirme kuruluşu ayrıyeten Love Field Airport Modernization Corporation’ın gelir tahvillerine verilen dayanaklı kıdemli teminatlı notunu da Baa1’den Baa2’ye düşürdü. Southwest’in görünümü negatiften durağana revize edildi.
Southwest’in kıdemli teminatsız notunun Baa2’ye düşürülmesi, Moody’s’in mevcut operasyonel ortamın 2025’te beklenen metrik güzelleşmeyi yavaşlatacağı öngörüsüne dayanıyor. Bu kestirim, Southwest’in faaliyet marjının yalnızca %2 civarında güzelleşeceğini gösteriyor. Mart ayında ABD havayolları, makroekonomik belirsizlik nedeniyle iç pazar cümbüş gayeli seyahat talebinde değerli bir düşüş yaşadı. Bu durumun, güçlü milletlerarası ağlara, premium eser tekliflerine ve sadakat programlarından sağlam nakit akışına sahip havayollarına kıyasla Southwest’i daha fazla etkileyeceği öngörülüyor.
Talepteki azalma, Southwest’in 2025’in ikinci yarısı için yıllık kapasite büyüme planlarını daha da azaltmasına neden oldu. Havayolu şirketi artık 2025 tam yıl kapasitesinin 2024’e kıyasla %1 ila %2 büyümesini bekliyor.
Fiyata hassas yolculardan gelen daha yumuşak talep, uçağın ana kabininde indirime yol açıyor. Bu durum Southwest üzere cümbüş odaklı taşıyıcılar üzerinde baskı yaratacak. Moody’s, bu yumuşaklığın, Southwest’in bagaj fiyatları getirme, sadakat programı değişiklikleri, premium eserlerin tanıtılması ve dağıtımını çevrimiçi seyahat acentelerine genişletme üzere stratejik değişikliklerden beklediği iyileşmeleri en azından kısmen dengeleyeceğini öngörüyor.
Bu zorluklara karşın, Southwest’in 2027’ye kadar beklenen maliyet tasarrufunu 1 milyar doların üzerine çıkaran maliyet düşürme uğraşları ve daha düşük yakıt maliyetleri, marj erozyonunu sınırlamaya yardımcı olacak.
Baa2 kıdemli teminatsız notu, Southwest’in ABD iç pazarındaki başkan pozisyonunu, tarihî olarak muhafazakâr sermaye yapısını ve Moody’s’in şirketin güçlü likiditeyi sürdüreceği beklentisini yansıtıyor. Southwest, şu anda %40’ın üzerinde olan Borç/Sermaye oranını 2027 sonuna kadar %30 ile %35 ortasına getirmeyi planlıyor. Moody’s, 2026’da faaliyet marjında kademeli bir düzgünleşme bekliyor.
Durağan görünüm, Moody’s’in Southwest’in borç/FAVÖK oranını 2,5x’in altında ve faaliyetlerden elde edilen fonlar (FFO) + faiz gideri/faiz masrafını 10x’in üzerinde tutacağı beklentisini yansıtıyor. Durağan görünüm ayrıyeten Southwest’in faaliyet marjının yaklaşık %5’e yükseleceği beklentisini de yansıtıyor.
Şirket, kârlılığı artırma stratejisinden beklenen getirileri gerçekleştiremezse notlar düşürülebilir. Borç/FAVÖK 2,0x’in altında, faaliyetlerden elde edilen fonlar + faiz/faiz 10,0x’in üzerinde ve FAVÖK marjı yaklaşık %20 civarında sürdürülürse notlar yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
