Investing.com — Moody’s Ratings, Whirlpool Corporation’ın öncelikli teminatsız notunu Baa3’ten Ba1’e düşürdü. Tıpkı vakitte, Whirlpool’a Ba1 Kurumsal Aile Notu (CFR), Ba1-PD Temerrüt Mümkünlüğü notu ve SGL-3 spekülatif derece likidite notu verildi. Garantili yan kuruluş borçluları olan Whirlpool EMEA Finance S.a r.l. (WEF) ve Whirlpool Finance Luxembourg S.a.r.l (WFL) için desteklenen öncelikli teminatsız tahvillerin notları da Baa3’ten Ba1’e düşürüldü. Whirlpool, WEF ve WFL için görünüm negatif kalmaya devam ediyor.
Bu not düşüşü, Whirlpool’un zayıf tüketici talebi ve dingin ABD konut piyasası nedeniyle yaşadığı operasyonel zorlukları yansıtıyor. Şirket, ABD’de satılan eserlerin %80’ini yurt içinde üretmesine karşın, tarifeler nedeniyle uzun vadeli zayıf bir ortam mümkünlüğü tüketiciler üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir ve toparlanmayı geciktirebilir. Whirlpool’un yüksek finansal kaldıracı ve yüksek temettüden kaynaklanan negatif hür nakit akışı da not düşüşüne katkıda bulunan faktörler ortasında.
Whirlpool’un Ba1 CFR notu, Kuzey Amerika ve Latin Amerika’daki güçlü pazar pozisyonunu, kıymetli ölçeğini, tanınmış marka isimlerini ve uygun coğrafik çeşitliliğini yansıtıyor. Şirketin eser inovasyonu ve marj genişletme teşebbüsleri konusundaki geçmiş performansı da takdir ediliyor. Bununla birlikte, notlar tüketici aygıtları işinin döngüsel tabiatı ve hammadde, personellik, güç ve nakliye maliyetlerindeki değişkenlik nedeniyle sonlu kalıyor.
Şirketin net borç-FAVÖK kaldıraç maksadı 2,0x olmakla birlikte, Mart 2025 prestijiyle bu oran 4,9x düzeyinde. Bu durum, şirketin vakit içinde kaldıracı azaltma istekliliğini gösteriyor. Fakat şirket şu anda, borç ödemek için kullanılabilecek büyük bir temettüye öncelik vermeye devam ettiği için bu maksattan uzak.
Önümüzdeki 12-18 ay içinde, Whirlpool’un organik gelir büyümesinin yatay kalması bekleniyor. Operasyonel çıkarlar, maliyet tasarrufu teşebbüsleri ve Nisan 2024’te daha düşük marjlı Avrupa işini elden çıkardıktan sonra daha yüksek FVÖK marjı nedeniyle ölçülü bir biçimde iyileşmelidir. Moody’s tarafından düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının, FAVÖK uygunlaşması ve şirketin Hindistan’daki payının planlanan satışı da dahil olmak üzere bir ölçü borç geri ödemesi yoluyla 2026 sonuna kadar yaklaşık 4,5x’e düşeceğini öngörüyoruz.
Whirlpool’un likiditesi, SGL-3 spekülatif derece likidite notunda yansıtılmaktadır. Şirket proaktif olarak yine finansman sağlamazsa, yaklaşan değerli vadeleri finanse etmek için kredi limitine bağımlıdır. 31 Mart 2025 prestijiyle, likidite kaynakları Mayıs 2027’de sona eren 3,5 milyar dolarlık bir kredi limitinden oluşmaktadır. Bunun yaklaşık 2,9 milyar doları, 593 milyon dolarlık ticari senet dikkate alındıktan sonra kullanılabilir durumdadır. Şirketin ayrıyeten Brezilya ve Hindistan’da yaklaşık 186 milyon dolarlık taahhüt edilmiş kredi imkanı ve 1,0 milyar dolar nakit bulunmaktadır.
Negatif görünüm, daha zayıf talep şartları yahut daha yavaş bir aygıt piyasası toparlanması üzere devam eden operasyonel risklerden kaynaklanmaktadır. Bu durum, yenileme düzeyini ve şirketin güçlü ve dengeli bir formda müspet hür nakit akışını süratle geri kazanma ve finansal kaldıracı azaltma yeteneğini sınırlayabilir.
Mevcut ortamda pek mümkün olmamakla birlikte, Whirlpool’un notları, şirket dengeli organik gelir büyümesi sağlarken faaliyet marjını güzelleştirirse ve dengeli ve kıymetli ölçüde daha yüksek özgür nakit akışı üretirse yükseltilebilir. Whirlpool’un pazar hissesi düşerse, çıkarlar iyileşmezse yahut maliyet artışları ya da fiyatlandırma baskısı üzere faktörler faaliyet marjını zayıflatırsa notlar düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
