Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), ABD veteriner kliniği pazarını yaklaşık 40 milyar dolarlık bir fırsat olarak görüyor ve bundan yararlanmak için en iyi hisse senedi seçimi olarak Chewy’yi (NYSE:CHWY) belirledi.
Banka, Chewy’nin veteriner kliniği genişlemesi için özel bir model başlattı. Bu modele nazaran, her 100 klinik yaklaşık 50 milyon dolar EBITDA ekleyebilir ve daha geniş marka yararları dikkate alınmadan 500 milyon ila 800 milyon dolar ortasında işletme pahası (EV) oluşturabilir.
Nathan Feather liderliğindeki analistler şöyle diyor: “Veteriner klinikleri yaklaşık 40 milyar dolarlık bir toplam adreslenebilir pazar (TAM) ve CHWY’nin burada başarılı olabileceği bir yol olduğuna inanıyoruz.” Analistler, Chewy’nin güçlü markasını, geniş müşteri tabanını ve kurulu evcil hayvan sıhhati altyapısını münasebet gösteriyor.
Chewy’nin mevcut sıhhat işi halihazırda 3 milyar doların üzerinde satış gerçekleştiriyor ve ABD’nin en büyük evcil hayvan eczanesini içeriyor. Morgan Stanley, ankete katılan evcil hayvan sahiplerinin %55’inin Chewy kliniklerini düşünme mümkünlüğünün yüksek olduğunu, bu oranın 35 yaş altı bireylerde %80’e yükseldiğini belirtiyor.
Morgan Stanley, temel senaryosunda Chewy’nin 2030 yılına kadar yaklaşık 100 kliniğe ulaşacağını ve iddiası 290 milyon dolar gelir ve 47 milyon dolar EBITDA katkısı sağlayacağını öngörüyor.
Yükseliş senaryosunda ise, şirket birebir periyotta 275 kliniğe ulaşabilir ve 842 milyon dolar gelir ve 126 milyon dolar EBITDA elde edebilir. Wall Street firması, yükseliş senaryosu değerlemesini pay başına 68 dolardan 75 dolara yükseltti.
Her kliniğin olgunluk devrinde yıllık yaklaşık 2,4 milyon dolar gelir ve 500.000 dolar EBITDA katkısı sağlaması bekleniyor.
Raporda şu tabir yer alıyor: “Toplamda, bir kliniğin yaklaşık 1,5-2,0 milyon dolar nakit parayı yaklaşık 5-8 milyon dolar işletme pahasına dönüştürebileceğini düşünüyoruz… bu yaklaşık 2,5-5 kat getiri demek.”
Morgan Stanley, Chewy için daha süratli ölçeklendirmenin anahtarının şirket satın almaları olabileceğine inanıyor. Şirket, yıllık gelirinin yalnızca %1’ini sermaye harcamalarına ayırarak yılda yaklaşık 100 klinik açılışını finanse edebilir.
Rapor şöyle devam ediyor: “Geniş mevcut müşteri tabanı ve halo tesirleri göz önüne alındığında, CHWY’nin klinikleri primli bir fiyattan satın alsa bile çabucak kârlı olabileceğine inanıyoruz.”
Analistler ayrıyeten, en büyük beş oyuncunun pazarın %15’inden azını oluşturduğu veteriner dalının hayli modüllü yapısını birleşmeler için bir fırsat olarak vurguluyor.
Chewy şimdiye kadar yalnızca sekiz klinik açmış olsa da, analistler bu segmenti uzun vadeli yapısal bir büyüme kaldıracı olarak görüyor.
Analistler şu sonuca varıyor: “CHWY’yi En Âlâ Seçimimiz yapıyor ve Yükseliş Senaryomuzu yükseltiyoruz. Klinikler, artan pazar hissesi ve genişleyen marjla esasen güçlü olan temel kıssaya eklenen bir kaldıraç.”
Morgan Stanley, temel senaryosunda Chewy için 50 dolar maksat fiyatla Tartı Artır notunu koruyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
