Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS)’e nazaran Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) üç temel trend dayanağıyla daha fazla yükseliş görebilir.
Aracı kurum yakın tarihli bir notta, şirketin 25 Haziran’daki kar raporundan evvel pay senedi için “eşit ağırlık” derecelendirmesini korurken kısa vadeli optimistliğini tabir etti.
İlk itici güç, Micron’un yapay zeka pazarlarına artan maruziyetidir. Morgan Stanley, öncelikle yapay zeka sunucularında ve sistemlerinde kullanılan yüksek bant genişlikli hafıza (HBM) ve LPDDR’den elde edilen yapay zeka ile ilgili gelirlerin, 2025 mali yılının sonuna kadar neredeyse iki katına çıkacağını öngörüyor.
Sadece HBM’nin Kasım ayına kadar harmanlanmış fiyatlandırmada %30’luk bir artışa katkıda bulunması bekleniyor.
Aracı kurum, direkt yapay zeka gelirinin Şubat ayındaki satışların yaklaşık %14’ünden Kasım ayına kadar yaklaşık %30’a yükseleceğini iddia ediyor. Morgan Stanley, HBM satışlarının Ağustos çeyreğinde 2 milyar dolara ulaşacağını ve büyümenin dördüncü çeyreğe kadar devam edeceğini modelliyor.
Aracı kurum, HBM’den misal oranda gelir elde eden SK Hynix’in brüt marjlarının %60’a yaklaştığını belirterek, Micron’un yapay zeka karışımı arttıkça bundan faydalanma potansiyeline sahip olduğunu vurguladı.
İkinci neden, marj baskılarının hafiflemesidir. Mayıs çeyreğinde, Micron’un brüt marjları daha yüksek tüketici karışımı ve NAND düşük kullanımı nedeniyle kısıtlanmıştı.
Kurumsal SSD’lerde güzelleşen hacimler ve yükselen fiyatlarla bu baskıların hafiflemesi ve toparlanmayı desteklemesi bekleniyor. Micron’un gelirinin yalnızca yaklaşık %10’unu oluşturan spot DDR4 fiyatlandırması, yıllık bazda %150 artarak potansiyel olarak çıkarları artırabilir.
Micron ayrıyeten, yakın vakitte düşük kullanım dahil olmak üzere dört puanlık marj genişlemesi öngören Sandisk’e benzeri trendlerden faydalanabilir.
Morgan Stanley, Micron’un brüt marjının Mayıs çeyreğindeki %37,0’dan Ağustos çeyreğinde %43,9’a yükseleceğini bekliyor. Bu, sırasıyla %36,4 ve %39,5 olan konsensüs varsayımlarının üzerindedir.
Üçüncüsü, değerleme ucuz kabul edilmese de, tarihi tepelerin altında kalmaya devam ediyor. Pay başına 121,82 dolar düzeyinde, Micron yaklaşık 3x defter pahasında süreç görüyor. Bu, 2023’teki yapay zeka patlaması sırasında ulaşılan yaklaşık 4x’in altında ve evvelki döngü tepelerine paralel.
Morgan Stanley, yapay zeka yükselişi için bir prim içeren, döngü boyunca 7 dolarlık karın 14 katı üzerinden hisseyi kıymetlendiriyor.
Bu, 98 dolarlık bir temel durum fiyat amacı veriyor. Tepe noktasında, Micron pay başına yaklaşık 12-13 dolar kazandı ve Morgan Stanley, pay başı yararın bir sonraki çeyrekte bu düzeylere yaklaşmasını bekliyor.
Aracı kurumun Ağustos çeyreği için varsayımı, 10,32 milyar dolar gelir ve 2,47 dolar pay başı yarar içeriyor. Bu, piyasanın 9,89 milyar dolar ve 2,02 dolar kestirimlerinin hayli üzerinde.
Olumlu görüşe karşın, Morgan Stanley potansiyel envanter birikimi, beklenenden daha zayıf talep ve devam eden sermaye harcaması ihtiyaçları dahil risklere dikkat çekti. Ayrıyeten, Nvidia’nın (NASDAQ:NVDA) Micron’a kıyasla daha uygun özgür nakit akışı getirileri sunabileceğini belirtti.
Bununla birlikte, yapay zeka kaynaklı talep devam ettiği sürece, Morgan Stanley, Micron’un temellerinin güzelleşmeye devam etmesi ve yatırımcı ilgisinin yüksek kalması için alan görüyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
