Finans medyası sık sık Bitcoin’in büyük teknoloji ile korelasyonuna dikkat çekiyor. “Bitcoin bir teknoloji payı üzere süreç görüyor” söylemi, BTC’nin ABD doları ile olan keskin aykırı münasebetinin yanı sıra yaygın bir söylemdir. Lakin bu korelasyonlar sabit midir ve gelecekteki fiyat hareketlerini varsayım etmek için yararlı olabilirler mi? Pekala, kimi altcoin projeleri de Bitcoin’i de takip ediyor mu? Artık Bitcoin ile çeşitli varlık çeşitleri ortasındaki alakayı tahlil eden birkaç rapora daha yakından bakalım.
Bitcoin (BTC)’in tarihi korelasyonları vakit dilimlerine nazaran değişiyor
Multidisipliner Dijital Yayıncılık Enstitüsü tarafından Ekim 2022’de yayınlanan bir rapor, Bitcoin’in klâsik finansal varlıklarla olan korelasyonlarına ait birtakım değerli sonuçlara ulaştı.
- Bitcoin piyasasının çok volatilitesi, uzun vadeli korelasyonların kısa vadeli korelasyonlardan daha güçlü olduğu manasına gelmektedir;
- COVID-19 üzere “aşırı şoklar sırasında BTC ve riskli varlıklar ortasındaki müspet ilişki artar”;
- BTC risk varlıkları ile olumlu, ABD doları ile negatif korelasyona sahip olabilir;
- Bitcoin ABD dolarına karşı bir hedge vazifesi görebilir.
Bu noktalardan kimileri, volatilitede büyük bir düşüş üzere son 9 ila 10 aydaki daha yeni fiyat bilgileriyle karşılanabilirken, tekrar de bunları inceleyerek içgörü kazanılabilir. Buna ek olarak, öbür araştırmacılar makul vakit dilimlerinde makul varlıkların Bitcoin ile olan ilgisini daha derinlemesine incelemiştir.
Kriptoya mahsus pay senetleri
Kripto ile ilgili birkaç pay senedi, piyasadaki öbür varlıklara kıyasla Bitcoin ile daha fazla korelasyona sahip. BTC/MSTR, BTC/COIN ve BTC/RIOT için 90 günlük korelasyon katsayısı son birkaç aydır 1’e yakın seyretmektedir. “BTC/xxxx” sembolleri her bir varlık için Bitcoin’e karşı ölçülen korelasyon katsayısını göstermektedir. MSTR için katsayı Eylül 2022’den bu yana 0,68’in altına düşmemiştir. RIOT için katsayı Haziran 2023’te yaklaşık 0,75’e düşerken, COIN Mayıs ve Haziran aylarında bir mühlet 0’a yakın seyretmiştir. Bu pay senetlerinin tümü bu yıl şimdiye kadar Bitcoin’den daha uygun performans gösterirken birebir vakitte daha fazla dalgalanma gösterdi. Yatırımcılar bu varlıkları, bir aracı kurum hesabı üzerinden satın alınamayan BTC için vekil olarak kullanıyor olabilir.
Bu üç pay senedinin Bitcoin ile bu kadar yakından bağlantılı olmasının bir nedeni, ilgili şirketlerin bilançolarıyla ilgilidir. Hepsinin değerli ölçüde Bitcoin varlığı var. Aşağıdaki tabloda görüldüğü üzere, MSTR 152.333 Bitcoin ile halka açık şirketler ortasında en fazla varlığa sahip şirkettir. COIN 10.766 Bitcoin ile 4. sırada ve RIOT 7.094 Bitcoin ile 8. sırada yer almaktadır.
Değerli metaller ile Bitcoin ortasındaki korelasyon
Emtia ve bedelli metallerle korelasyon kelam konusu olduğunda, bilhassa gümüş, Bitcoin’in 2019’dan bu yana fiyat hareketlerini yansıtmada altını geride bırakıyor. CFA Enstitüsü’nden Jordan Doyle ve Urav Soni’nin Kasım 2022 tarihli “Kripto paralar klasik varlık sınıflarıyla nasıl korelasyon gösteriyor?” başlıklı raporu, Bitcoin’in en çok korelasyon gösterdiği varlıklara ışık tutuyor. Rapora nazaran gümüş, 0,26 korelasyon katsayısı ile Ekim 2019’dan Ekim 2022’ye kadar Bitcoin ile en yakından bağlı emtia olmuştur. Buna kıyasla altının korelasyonu, tahminen de gümüşün daha yüksek volatilitesi nedeniyle yalnızca 0,15 idi.
Pasif ve etkin pay senedi fonları ve tahviller
Bir bütün olarak pay senetlerinden ve bunların Bitcoin ile korelasyonundan bahsederken, bir endekse yahut ETF’ye bakmak karşılaştırma yapmanın en yaygın yolu olacaktır. Bu, kendisini etkileyen rastgele bir sayıda faktöre sahip olabilecek makul bir pay senedine odaklanmak yerine genel olarak varlık sınıfına genel bir bakış sağlar. Beklenebileceği üzere, büyüme fonları, muhtemelen daha spekülatif yapıları nedeniyle, kripto paralarla daha fazla korelasyon gösterme eğilimindedir. Öteki bir deyişle, kripto piyasaları bir bütün olarak, 2022 boyunca pay senetlerindeki geniş çaplı düşüşten en azından kısmen sorumlu olan “faiz oranı dinamiklerine karşı zayıf bir hassasiyete” sahiptir.
Bitcoin’in büyük fiyat dalgalanmaları nedeniyle tüm korelasyonlar bir anda değişebilir. Tekrar de burada kullanılan bilgiler, yakın geçmişte Bitcoin ile en yakından alakalı varlıkların yanlışsız bir fotoğrafını sunmaktadır. Kriptoya mahsus pay senetlerinin Bitcoin varlıkları nedeniyle güçlü bir korelasyona sahip olmaya devam etmesi mümkünken, emtia ve pay senedi fonları ile korelasyon ileride süratle istikamet değiştirebilir.
