Investing.com — Bank of America (BofA) analistleri, Petroleo Brasileiro (BVMF:PETR3) paylarını “Al”dan “Nötr”e düşürdü ve maksat fiyatı azalttı. Geçen Cuma müşterilerine yayınlanan bir notta firma, imtiyazlı paylar için yeni gaye fiyatın 42 R$’den 34 R$’ye, Wall Street’te süreç gören ADR’ler için ise 15,50 dolardan 12,50 dolara düşürüldüğünü belirtti.
Tavsiye ve amaç fiyattaki değişiklikler “daha güçlü bir makro görünümü ve artan düzenleyici riskleri yansıtıyor”. BofA’nın görüşüne nazaran, bu senaryo WACC’de (Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti) yüzde 14,8’den yüzde 15,4’e bir artışı ima ediyor.
Petrobras imtiyazlı payları Pazartesi günü saat 13.24’te yüzde 1,75 düşüşle 29,11 R$ düzeyinden açılırken, ADR’ler yüzde 2,30 düşüşle 11,06 dolar düzeyinden süreç görüyordu.
**Zorlu makro**
BofA analistleri, OPEC+’ın pazar hissesini geri kazanmak için petrol üretimini artırmaya yönelik yeni rehberliğini belirtti. Bu siyaset, memleketler arası petrol fiyatlarının düşük düzeylerde olduğu bir ortamda bile uygulanıyor.
Bahsedilen bir öbür nokta ise ABD Başkanı Donald Trump tarafından benimsenen ithalat tarifeleri. Bunların global ekonomik büyüme beklentileri üzerinde tartı oluşturması bekleniyor. Bu belirsizlikler, yeni OPEC+ rehberliği ile birlikte, petrol fiyatı üzerinde aşağı istikametli baskı oluşturması beklenen.
**Düzenleyici riskte artış**
Hükümetin mali amaçları karşılamadaki zorluğu, petrol ve gaz dalını maksat alabilir. Daha evvel duyurulan Finansal Süreç Vergisi’ndeki (IOF) artışı dengelemek için bir “petrol paketi” benimsenmesi hakkında spekülasyonlar var.
Başka bir deyişle, federal hükümet telifleri, özel iştirak vergilerini artırarak, petrolün referans fiyatını değiştirerek, ihaleler ve Jubarte’nin birleştirilmesi yoluyla gelirleri artırabilir. Birleştirme durumunda, Amerikan bankası 2 milyar R$ tesir iddia ediyor, bu da Petrobras’ın piyasa pahasının yüzde 0,5’ine muadil.
BofA analistleri, “petrol paketinin” Petrobras’ın hür nakit akışını olumsuz etkileyebileceğini varsayım ediyor. Bununla birlikte, devlete ilişkin şirketin risk primini yüzde 7’den yüzde 7,5’e yükselttiler.
Sonuç olarak, BofA’nın Petrobras payları için öz sermaye maliyeti yüzde 18’den yüzde 18,8’e yükseldi. Yeni platformlar için komitede kiralama ödemelerinde üst taraflı bir ayarlama mümkünlüğü da dikkate alındı.
**Temettüler risk altında mı?**
BofA, Petrobras’ın temettülerinin 2025 ve 2026’da çift hanelerde kalması gerektiğini, lakin öbür petrol şirketlerine nazaran geniş bir rekabet avantajı olmadan kalacağını öngörüyor. Amerikan bankasının hesaplamaları, petrol varil fiyatının 67,00 dolar (2025) ve 63 dolar (2026) olduğu varsayımları altında, bu yıl yüzde 12,2 ve gelecek yıl yüzde 12,3’lük bir temettü getirisi olacağını gösteriyor. Özgür nakit akışı ise yüzde 9,8 (2025) ve yüzde 11,1 (2026) olarak öngörülüyor.
Temettü getirisi, memleketler arası rakiplerinin yaklaşık 2 yüzde puan üzerinde kalmalı, fakat 2022’de kaydedilen yüzde 35 ile yüzde 45 ortasındaki farkın tepesinden uzak.
BofA analistleri ayrıyeten, Petrobras’ın mevcut temettü siyaseti altında temettü getirisinin nakit akışı üretimini aşabileceği konusunda uyarıyor. Bu senaryo, petrol fiyatlarının uzun bir müddet düşük kalması ve toparlanma beklentisi olmaması durumunda gerçekleşebilir. Bu da şirketin kaldıracında bir bozulmayı önlemek için Petrobras idare konseyinin temettü siyasetini gözden geçirmesine yol açabilir.
**Petrobras “Seçim Ticareti”nden faydalanacak mı?**
BofA analistleri, piyasa dostu bir adayın seçimi kazanma mümkünlüğünün hala erken olduğuna inanıyor, lakin yılın ilerleyen devirlerinde ivme kazanması gerektiğini belirtiyorlar. Bu anlatı, piyasa Lider Luiz Inácio Lula da Silva’nın kamuoyu anketlerindeki giderek daha olumsuz değerlendirmesini izledikçe güçlenmelidir.
Petrobras payları “Seçim Ticareti”nden faydalanabilir, lakin sonlu karlarla. Amerikan bankasının analistleri şöyle diyor: “İç iktisada bağlı payların daha güzel getiriler sunacağına inanıyoruz.” Petrobras için makro ve düzenleyici riskleri de belirtiyorlar.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
