Investing.com — RBC Capital Markets, Salı tarihli bir notta, artan rekabet ve Nisan ayındaki kâr ihtarının akabinde hudutlu yatırımcı inancını münasebet göstererek Bunzl plc (LON:BNZL) payını “outperform”dan “sektör performansı”na düşürdü ve maksat fiyatını %10 azaltarak 2.350p’ye indirdi.
Bunzl daha evvel global ekonomik belirsizlik ortamında savunmacı bir yatırım olarak görülüyordu. Lakin RBC, tarife risklerinin azalmasıyla birlikte, üstün performans gösterme münasebetinin zayıfladığını belirtti.
Şirketin yakın vakitte fiyat baskıları nedeniyle yüksek marjlı bir market müşterisini kaybetmesi, Yine Satış İçin Olmayan Mallar pazarındaki rekabetçi zorlukları vurguladı.
Çok sayıda özel mülkiyetli yahut holding bünyesindeki rakiplerin varlığı nedeniyle pazarı kıymetlendirmek hala sıkıntı görünüyor.
RBC, özel sermaye takviyeli rakiplerin daha etkin hale geldiğini ve pazar hissesi kazanmayı hedeflerken potansiyel olarak fiyatlandırmada daha agresif davrandıklarını bildirdi.
Yatırımcı hassaslığı temkinli kalmaya devam ediyor. RBC, birçok yatırımcı toplantısından sonra, Bunzl’ın iş modeline olan inancın toparlanmasının vakit alacağını belirtti.
Hisse geri alım programının iptal edilmesi, mümkün ikinci bir kâr uyarısı konusunda tasaları artırdı. Birtakım yatırımcılar, itimadı tekrar inşa etmek için idare değişikliklerinin gerekli olabileceğine inanıyor.
RBC, değerlendirmesini revize ederken, yüklü ortalama sermaye maliyetini %9’dan %9,5’e yükseltti ve terminal büyüme oranını %1,5’ten %1’e düşürdü.
Yeni maksat fiyat, 20 yıllık ileriye dönük 12 aylık ortalama olan 15,5x ile karşılaştırıldığında, 2026 mali yılı kestirimi fiyat-kazanç oranının yaklaşık 13x olduğunu gösteriyor.
Finansal projeksiyonlar bu baskıları yansıtıyor. 2025 yılı geliri 11.775 milyon sterlin olarak kestirim ediliyor, bu da 2024’ten değişiklik göstermiyor. Düzeltilmiş seyreltilmiş pay başına yararın yıllık bazda %7,2 düşüşle 179,2p olması bekleniyor. EBITDA marjının %8,7’den %8,3’e düşmesi beklenirken, net kâr marjının %5,5’ten %5’e daralması öngörülüyor.
2025 yılı için EBITA’nın 2024’teki 976,1 milyon sterlinden 931,3 milyon sterline düşerek %4,6’lık bir gerileme göstermesi iddia ediliyor. Hür nakit akışı getirisinin 2025’te %8,5 düzeyinde sabit kalması bekleniyor.
Bunzl’ın geçmiş performansı güçlü olmuştur; 2004 ile 2024 ortasında düzeltilmiş EBITA ve pay başına temettü %9’luk bileşik yıllık oranlarda büyümüş ve 31 yıl boyunca kesintisiz temettü artışı sağlanmıştır.
Bununla birlikte, RBC, geçmişteki merkezileştirme eforlarının kimi operasyonel zorluklara neden olduğuna dikkat çekti. Bu aksaklıklara karşın, şirketin varlık-hafif modeli satın alımları finanse etmek için nakit üretmeye devam ediyor.
Birleşme ve satın almalar Bunzl’ın stratejisinin merkezinde yer almaya devam ediyor. Yıllık 400 milyon sterlinlik birleşme ve satın alma harcamasının yıllık %2 büyümesi bekleniyor.
Ancak RBC, muahede akışını yavaşlatabilecek satıcı tereddütlerinden kaynaklanan potansiyel zorlukları da kabul etti.
RBC, derecelendirme ve maksat fiyatına yönelik riskler ortasında satılan malların maliyetindeki dalgalanmalar, dış kaynak kullanım eğilimleri, döviz kurları, satın alma suratı ve global GSYİH değişimlerini sıraladı.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
