Investing.com — RBC Capital Markets, iki büyük Avrupa yapı gereçleri firması olan Sika (SIX:SIKA) AG ve Compagnie de Saint-Gobain için tahlillerine başladı. Farklı çıkar yörüngeleri ve kesin pazar tesirlerine dayalı olarak birbirinden ayrışan görünümler sundu.
İsviçreli inşaat kimyasalları lideri Sika, 276 İsviçre Frangı amaç fiyatla “outperform” notu aldı.
Analistler, şirketin istikrarlı yarar geçmişini, yüksek büyüme gösteren bir segmentteki güçlü pozisyonunu ve Avrupa inşaat bölümündeki toparlanmadan elde edebileceği potansiyel yararları vurguladı.
Sika’nın global inşaat kimyasalları pazarındaki %11’lik hissesi, onu klâsik inşaattan iki kat daha süratli büyüyen bir kesimde konumlandırıyor.
Aracı kurum, pay başına çıkarda iki on yıl boyunca %12’lik bileşik yıllık büyüme oranı sağladı. RBC, bu oranın 2024-2028 ortasında %13’e yükselmesini bekliyor.
RBC, Sika’nın FAVÖK’ünün 2026 mali yılında konsensüs kestirimlerini %6, 2028’e kadar ise %14 aşacağını öngörüyor. Şirketin performansının Avrupa’daki sonuncu pazar toparlanması, inovasyonla desteklenen fiyatlandırma gücü ve operasyonel verimlilik programlarının birleşiminden faydalanması bekleniyor.
RBC, Sika’nın FAVÖK marjının 2028 yılına kadar %20-23 olan gaye aralığına karşılık %21,9’a ulaşacağını varsayım ediyor. Banka, Sika’yı 2026 mali yılı için beklenen FAVÖK’ün 18,0 katı kıymetinde kıymetlendiriyor. Bu, beş yıllık ortalamasıyla uyumlu. Mevcut değerlemenin tarihi ortalamanın %19 altında olduğunu belirtti.
Buna karşılık, Saint-Gobain “sektör performansı” notu ve 110 avro maksat fiyatla değerlendirildi. RBC analistleri, Fransız kümenin 2024 yılı için beklenen gelirinin yaklaşık yarısını oluşturan güç verimli renovasyon ile kontaklı uzun vadeli büyüme için düzgün konumlandığını belirtti.
Ancak, Fransa ve ABD konut dalındaki zayıf piyasa şartları nedeniyle yakın vadedeki yükseliş potansiyelinin sonlu olduğunu eklediler.
Birleşme ve satın almalar ile yapısal marjlardaki yaklaşık 300 baz puanlık düzgünleşme sonucunda, Saint-Gobain son bir yılda portföyünü kıymetli ölçüde dönüştürdü.
RBC, bu değişimin şirketin kar direncini ve kalitesini artırdığını kabul etti. Mevcut net borç/FAVÖK oranı 1,3x ve daha fazla birleşme ve satın alma kapasitesi bulunuyor.
Bu yapısal iyileştirmelere karşın, RBC yükseliş potansiyelinin büyük ölçüde fiyatlara yansıdığını belirtti.
Hisse senedi, 2026 mali yılı için 7,6x EV/FAVÖK çarpanıyla süreç görüyor. Bu, 10 yıllık ortalamasına nazaran %24 prim ve akran küme içindeki en yüksek paha.
2022’deki taban düzeyinden bu yana, Saint-Gobain’in pay fiyatı yaklaşık %150 yükseldi. Bunun yarısı çarpan genişlemesine atfediliyor.
RBC, yarar yükseltmeleri olmadığı sürece değerleme yine derecelendirmesi için sonlu alan bekliyor.
Aracı kurum, yakın vadede hudutlu hacim büyümesi, idare rehberliğine esasen yakın olan konsensüs marj varsayımı ve ABD’deki yavaşlama ile döviz tesirlerinden kaynaklanabilecek potansiyel zorluklar dahil olmak üzere çeşitli kısıtlamaları belirtti.
Sika, değerleme yükseliş potansiyeli ile döngüsel toparlanmanın faydalanıcısı olarak konumlanırken, Saint-Gobain’in güzelleştirilmiş temellerinin büyük ölçüde mevcut pay fiyatına yansıdığı görülüyor. Bu durum, RBC’nin kısa vadede daha temkinli bir duruş sergilemesine yol açıyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
