Investing.com — S&P Küresel Ratings, Kanada merkezli CES Energy Solutions Corp.’un kredi notunu ’B’den ’B+’ya yükselttiğini açıkladı. Bu not artışı, şirketin 2024 yılında 50 milyon Kanada doları sabit faizli borç ödemesi sonucunda gerçekleşti. Şirketin faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranı yıl sonunda yüzde 62 olarak gerçekleşti.
Derecelendirme kuruluşu, 2025’te Kuzey Amerika’daki petrol alanı faaliyetlerinde beklenen düşüşe karşın, CES Energy’nin kaldıraç metriklerinin güçlü kalmaya devam edeceğini öngörüyor. İstikrarlı görünüm, S&P’nin şirketin değişken maliyet yapısı, güçlü pazar pozisyonu ve makul finansal siyasetinin yavaşlamayı atlatmasını ve önümüzdeki iki yıl boyunca ortalama yüzde 58 civarında bir FFO/borç oranını sürdürmesini sağlayacağı inancını yansıtıyor.
CES Energy, 2024 yılında 50 milyon Kanada doları sabit faizli borç ödeyerek borç vade profilini düzgünleştirdi. Şirketin 550 milyon Kanada doları fiyatındaki teminatlı rotatif kredi imkanı Kasım 2028’de, 200 milyon Kanada doları fiyatındaki teminatsız tahvilleri ise 2029’da vadesi dolacak. Şirketin ana faaliyet bölgesi olan Kuzey Amerika’daki petrol alanı faaliyetlerinde öngörülen yavaşlamaya karşın, CES Energy’nin önümüzdeki iki yıl boyunca yüzde 58’lik güçlü bir FFO/borç oranını sürdürmesi bekleniyor.
Şirketin 2025 yılında yaklaşık 190 milyon Kanada doları hür nakit akışı yaratması öngörülüyor. S&P, şirketin 1,5x yahut daha düşük borç/FAVÖK amacını korumak için pay geri alımları yerine borç azaltımına öncelik vereceğine inanıyor.
CES Energy’nin gelirinin yaklaşık yüzde 50’sini oluşturan sondaj ve tamamlama sıvıları segmenti, büyük ölçüde Kuzey Amerika sondaj kulesi sayısından etkileniyor. Makroekonomik belirsizliğe karşın, üretim kimyasalları hacimlerinin nakit akışlarına istikrarlı formda katkıda bulunması bekleniyor. Bununla birlikte, sondaj ve tamamlama sıvıları segmenti, arama ve üretim şirketlerinin sermaye harcamalarına bağımlılığı nedeniyle dalgalanmalara daha açık durumda.
S&P, 2025 yılında gelirlerde yüzde 8 düşüş öngörürken, FAVÖK marjının 2024’teki yüzde 15,3’ten yüzde 14’e düşeceğini kestirim ediyor. Bu düşüş, daha düşük sondaj kulesi sayılarının eser talebini ve fiyatlandırmayı etkilemesinden kaynaklanıyor. Buna karşın, 2026 yılında daha yüksek emtia fiyatları ve güzelleşen talep şartları sayesinde hafif bir güzelleşme bekleniyor.
Toplam gelirin yüzde 66’sını oluşturan şirketin ABD işletmesi, devam eden tarife belirsizliğine hudutlu direkt maruz kalıyor. CES Energy’nin müşteri mukavelelerinin birçok, maliyet transfer düzenekleri içeriyor ve bu da daha yüksek maliyetleri dengelemeye yardımcı olabilir.
Değişken maliyet yapısı evvelki düşüşlerde avantajlı olmasına karşın, CES Energy’nin orta seviyedeki FAVÖK marjı (2024’te yüzde 15), ’B+’ dereceli benzerlerinin gerisinde kalıyor. Şirketin finansal siyaseti daha yüksek derecelendirmeyi desteklemeye devam ediyor. Şirket, düşüş devirlerinde nakit korumak ve kaldıracı yönetmek için sermaye harcamalarını azaltma, temettüleri kesme ve pay geri alımlarını sınırlama konusunda bir geçmişe sahip.
İstikrarlı görünüm, S&P’nin CES Energy’nin 2025 yılında yaklaşık 190 milyon Kanada doları özgür nakit akışı yaratacağı ve 1,5x yahut daha düşük Borç/FAVÖK gayesini korumak için pay geri alımlarını sınırlayarak borç azaltımına öncelik vereceği beklentisini yansıtıyor.
S&P, FFO/borç oranının daima olarak yüzde 30’a yaklaşması durumunda önümüzdeki 12 ay içinde notu düşürebilir. Bu durum, şirketin kaldıraç amacını korumak yerine hissedar getirilerine öncelik veren daha agresif bir finansal siyaset benimsemesi halinde gerçekleşebilir.
Önümüzdeki 12 ay içinde pek muhtemel görünmese de, şirket kârlılığını artırır ve FFO/borç oranını yüzde 60 civarında tutarken ölçeğini daha yüksek dereceli benzerlerine uygun formda artırırsa not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
