Investing.com — S&P Global Ratings, Altria Group Inc.’in kredi notunu şirketin güçlü kredi metrikleri, kârlılığı ve nakit akışı nedeniyle ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti. Kısa vadeli ’A-2’ notu da teyit edilirken, görünüm istikrarlı kaldı.
Richmond, Virginia merkezli tütün şirketi, özellikle geleneksel tütün ürünlerinin fiyatlandırma gücünden kaynaklanan tutarlı bir performans ve mali politikasına sağlam bir bağlılık gösterdi. Altria ayrıca yeni nesil dumansız ürün portföyünü geliştirme konusunda da ilerleme kaydediyor. Bu çalışmalar arasında e-buhar stratejisini iyileştirmek ve geliştirilmiş nikotin poşeti ürünü sunmak yer alıyor. Ancak bu girişimlerin çoğunun gerçekleşmesi için bir ila üç yıl veya daha fazla süre gerektiği tahmin ediliyor.
Bu yılın başlarında, Altria’nın NJOY ACE e-buhar ürünü bir patent anlaşmazlığı nedeniyle piyasadan çekildi. Bu durum 873 milyon dolarlık şerefiye değer düşüklüğüne yol açtı. Şirket, 2028 Kurumsal Hedefleri’nde yer alan ABD dumansız hedeflerini yeniden değerlendiriyor. Bu durum büyük ölçüde, çoğunlukla Çin’den ithal edilen yasadışı aromalı tek kullanımlık e-buhar ürünlerinin sürekli akışından kaynaklanıyor.
Sektördeki zorluklara rağmen, S&P Global Ratings, Altria’nın önümüzdeki birkaç yıl boyunca sağlam kredi metriklerini koruyacağını bekliyor. İstikrarlı görünüm, Altria’nın yanıcı sigara ve nemli dumansız tütün hacimlerindeki düşüşlere rağmen sektör lideri faaliyet kâr marjını ve düşük 2x seviyesindeki kaldıracını sürdüreceği beklentisine dayanıyor. Bu durumun şirketin güçlü serbest faaliyet nakit akışı (FOCF) üretmesini ve rekabetçi bir yeni nesil dumansız ürün portföyü geliştirme çabalarını sürdürmesini sağlaması bekleniyor.
S&P Global Ratings ayrıca, Altria’nın kredi metriklerinin önümüzdeki iki yıl boyunca potansiyel not düşürme tetikleyicisinin oldukça altında kalacağını öngörüyor. Bu durum, şirketin güçlü marka fiyatlandırma gücü ve mali politikalara bağlılığından kaynaklanıyor. Tahmin, S&P Global Ratings tarafından ayarlanmış FAVÖK marjı yüzdesinin, sigara içilebilir ürünlerin hacminde %10-12’lik sürekli düşüşe rağmen çok yüksek kalacağını (%60 olan 2024’e kıyasla %62,0-%62,5) ve net gelirlerin düşeceğini varsayıyor.
Altria’nın mali politikalara bağlılığı, şirket tanımlı borç-konsolide FAVÖK oranını yaklaşık 2,0x olarak hedeflemesinde de görülüyor. 31 Mart 2025 itibarıyla, gerçek oran 2,1x iken, S&P Global Ratings ayarlı kaldıraç 2,0x seviyesindeydi.
NJOY ACE’in piyasadan çekilmesi, Altria’nın rekabetçi bir yeni nesil dumansız ürün portföyü geliştirme çabaları için bir engel oldu. Buna rağmen, Altria’nın rekabetçi bir e-buhar ürününü piyasaya sürmeye ve diğer yeni nesil dumansız ürünlere yatırım yapmaya devam etmesi bekleniyor.
Altria, On! nikotin poşeti markasıyla olumlu sonuçlar elde etti. Bu marka, ağız tütünü kategorisinde %8,8’lik paya sahip ve ABD’nin ikinci en büyük nikotin poşeti markası konumunda. Şirket ayrıca yeni nesil dumansız ürünlerle ilgili çeşitli hamleler yapmayı planlıyor. Bunlar arasında Bluetooth özellikli erişim kısıtlama teknolojisine sahip NJOY ACE 2.0 Blueberry ve Watermelon için Pazar Öncesi Tütün Ürünü Başvurusu (PMTA) sunumu da yer alıyor.
İstikrarlı görünüm, Altria’nın yanıcı sigara ve nemli dumansız tütün hacimlerindeki önemli düşüşlere rağmen sektör lideri faaliyet kâr marjını koruyacağı ve S&P Global Ratings ayarlı kaldıracını düşük 2x seviyesinde sürdüreceği beklentisine dayanıyor.
S&P Global Ratings, önümüzdeki 24 ay içinde Altria’nın iş riskinde önemli değişiklikler olması durumunda notu düşürebilir. Bu değişiklikler arasında tüketici talebinin yasal veya yasadışı yeni nesil dumansız ürünlere önemli ölçüde kayması, yanıcı sigara hacminde sürekli büyük düşüşler veya beklenmedik önemli düzenleyici veya dava setleri yer alabilir. Şirketin mevcut mali politikalardan sapması ve S&P Global Ratings ayarlı kaldıracın 3x veya üzerinde sürdürülmesine neden olan büyük borç finansmanlı satın almalar veya hisse geri alımları yapması durumunda da not düşürülebilir.
Önümüzdeki 24 ay içinde gerçekleşmesi pek olası olmasa da, şirket sektör lideri kârlılığını korurken rekabetçi bir yeni nesil dumansız ürün portföyü geliştirmeyi başarırsa ve S&P Global Ratings ayarlı kaldıracın 2,5x’in altında tutulması gibi mevcut mali politika taahhüdüne bağlı kalırsa, S&P Global Ratings notu yükseltebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
