Investing.com — S&P Küresel Ratings, devam eden iş zorlukları nedeniyle System1 Inc.’in görünümünü stabilden negatife revize ederken, ’CCC+’ kredi notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, zayıf makroekonomik şartlar, reklam envanteri için düşük fiyatlandırma ve Google’ın Ağ işindeki daima düşüşlerin System1’in operasyonel performansını etkilediğini belirtti. Google’ın Ağ işi, System1’in gelir kaynağının çoğunluğunu temsil ediyor.
S&P Küresel Ratings, System1’in düzeltilmiş brüt kaldıraç oranının 2025’te yaklaşık 8x ve 2026’da yaklaşık 7x düzeyinde yüksek kalmasını bekliyor. Kuruluş ayrıyeten, kuvvetli operasyonel performans ve şirketin CouponFollow’u satın almasıyla ilgili değerli ek ödemeleri yansıtan 2025 ve 2026’da yaklaşık 10 milyon dolar negatif hür işletme nakit akışı (FOCF) öngörüyor.
System1’in sahip olduğu ve işlettiği eserler birinci çeyrekte artan kullanıcı oturumları gösterdi. Lakin segment için toplam gelir, reklam harcamalarındaki %35’lik düşüşün tesiriyle yıllık bazda %16 azaldı.
Derecelendirme kuruluşu, Google’ın reklamverenleri AdSense alan ismi para kazanma sisteminden yeni RSOC eseri lehine çıkarma kararının önümüzdeki çeyreklerde dalgalanma ve aksamaya neden olacağını belirtti. Bu belirsizlik, daha geniş makroekonomik zorluklarla birlikte, 2025’te System1’in üst seviye büyüme beklentilerini sınırlayacak.
S&P Küresel Ratings, System1’in düzeltilmiş FAVÖK’ünün 2025’te 30 milyon doların üzerine çıkacağını öngörüyor. Bu düzgünleşme büyük ölçüde 2024’e kıyasla daha düşük tekrar yapılandırma maliyetlerine atfediliyor. Kuruluş yeniden de gelirde %7’lik bir düşüş bekliyor.
Şirketin Temmuz 2027’de vadesi dolacak olan 267,4 milyon dolar fiyatındaki kıdemli teminatlı vadeli kredisi şu anda dolar başına yaklaşık 50 cent düzeyinde süreç görüyor. S&P Küresel Ratings’e nazaran bu keskin indirim, standart altı bir borç takası mümkünlüğünü artırıyor.
Ocak 2024’te System1, vadeli kredisinin 58 milyon dolardan fazla anapara bedelini dolar başına yaklaşık 64 cent karşılığında geri satın aldı. Akabinde Nisan 2024’te benzeri bir değerlemeyle 6 milyon dolar daha geri satın aldı.
31 Mart 2025 prestijiyle System1’in bilançosunda yaklaşık 44 milyon dolar nakit bulunuyordu. Ayrıyeten 50 milyon dolarlık rotatif kredi imkanı altında tam kullanılabilirlik mevcuttu. S&P Küresel Ratings, bunun önümüzdeki 12 ay içinde beklenen yaklaşık 10 milyon dolarlık FOCF açıklarını ve 20 milyon dolarlık amortisman ödemelerini finanse etmek için kâfi likidite sağlayacağına inanıyor.
Negatif görünüm, S&P Küresel Ratings’in devam eden iş zorlukları ortamında System1’in kaldıracının önümüzdeki yıl 7x’in üzerinde kalacağı ve negatif FOCF ile sonuçlanacağı beklentisini yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
