Investing.com — S&P Küresel Ratings, Pazartesi günü Manila Electric Co.’nun (Meralco) görünümünü durağandan müspete revize ederken, ’BBB’ notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, görünüm değişikliğinin temel faktörleri olarak Meralco’nun güzelleşen iş entegrasyonunu ve elektrik üretimindeki büyüyen pazar pozisyonunu gösterdi.
Meralco, Nisan 2025’te dağıtım imtiyazını mevcut Haziran 2028 sona erme tarihinin ötesine geçerek 2053 yılına kadar 25 yıl daha uzattı. Bu yenileme, Meralco’nun Filipinler’in ekonomik merkezi olan Metropolitan Manila’yı içeren imtiyaz bölgesindeki elektrik dağıtımındaki hakimiyetini destekliyor.
Şirket şu anda 39 kent ve 72 belediyeye hizmet veriyor. İmtiyaz bölgesi ülke GSYİH’sinin yaklaşık %50’sini oluşturuyor.
Meralco’nun iş çeşitlendirmesi, elektrik üretimindeki stratejik satın almalar ve yatırımlarla güçleniyor. Ocak 2025’te şirket, toplam 2,6 gigawatt kapasiteli iki operasyonel doğal gaz santralinde %67 paya sahip olan Chromite Gas Holdings Inc.’in (CGHI) %60’ını satın aldı.
Bununla birlikte, Meralco, Actis ile 60/40 ortak teşebbüsü aracılığıyla 3,5 GW Terra güneş projesini inşa ediyor. Bu yatırımlar, Meralco’nun brüt işletme üretim kapasitesini 2024’teki 2,6 GW’den 2027’ye kadar 8,8 GW’ye çıkaracak.
S&P, Terra güneş projesi ve CGHI’nin 2027 prestijiyle Meralco’nun düzeltilmiş FAVÖK’üne sırasıyla %24 ve %7 katkıda bulunacağını öngörüyor. Terra güneş projesinin birinci evresinin (2,5 GW) 2026’nın birinci yarısında, ikinci etabın (1,0 GW) ise 2027’de faaliyete geçmesi bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, Meralco’nun düzeltilmiş FAVÖK marjının, kısmen %80’i aşan FAVÖK marjlarına sahip güneş projelerinin eklenmesiyle 2024’teki %16’dan 2027’ye kadar %21-%22’ye yükselmesini bekliyor.
S&P, artan sermaye harcamalarına karşın, Meralco’nun önümüzdeki üç yıl boyunca %29-%33 ortasında bir faaliyetlerden sağlanan fonların (FFO) borca oranını koruyacağını iddia ediyor. Şirketin sermaye harcamalarının 2024’teki 41 milyar Filipin pesosu (PHP) düzeyinden 2025’te 212 milyar PHP ve 2026’da 91 milyar PHP’ye yükselmesi öngörülüyor.
S&P, Meralco düzenlenmiş getirilerini vaktinde almaya devam ederse, elektrik üretim projelerini muvaffakiyetle yürütürse, ihtiyatlı finansman yapılarını korursa ve düzeltilmiş FFO-borç oranını %30’un üzerinde tutarsa şirketin notunu yükseltebilir.
Görünüm, FFO-borç oranı %30’un altına düşerse yahut şirket borçla finanse edilen satın almalar, bağlı kuruluşlardan kaynaklanan risklere artan maruz kalma, agresif temettü ödemeleri yahut olumsuz düzenleyici tekrar ayarlamalar yoluyla daha agresif bir finansal siyaset benimserse durağana dönebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
