Investing.com — S&P Küresel Ratings, Ruanda’nın ’B+’ uzun vadeli ve ’B’ kısa vadeli hükümran kredi notlarını teyit ederek durağan görünümü korudu. Derecelendirme kuruluşu, Ruanda’nın güçlü kişi başına düşen GSYİH büyümesi, yüksek imtiyazlı borç stoku ve tesirli kurumsal çerçevesini notları destekleyen olumlu faktörler olarak gösterdi. Bununla birlikte, bölgesel güvenlik riskleri, mali dengesizlikler ve Bugesera havalimanı projesiyle ilgili daha yüksek dış finansman muhtaçlıkları zorluklar yaratabilir.
Bölgesel güvenlik risklerinin artmasına ve donör finansmanının kısmen askıya alınmasına karşın, S&P Küresel Ratings, Ruanda’nın imtiyazlı finansmana erişmeye devam edeceğini bekliyor. Bu durum, ülkenin büyümeyi artıran ve makroekonomik istikrarı koruyan kamu yatırımlarını gerçekleştirmesini sağlayacak.
Ruanda’nın durağan görünümü birebir vakitte mali ve dış dengesizlikleriyle de dengeleniyor. Önümüzdeki 12 ay içinde Ruanda’nın imtiyazlı finansmana erişimi değerli ölçüde bozulursa yahut bölgesel güvenlik tansiyonları artarsa notlar düşürülebilir. Her iki senaryo da Ruanda’nın büyüme, bütçe ve ödemeler istikrarı performanslarını olumsuz etkileyebilir.
Öte yandan, iktisat kestirim edilenden daha süratli büyürse, siyasi tansiyonlar azalırsa ve mali ve ödemeler istikrarı kırılganlıkları azalırsa notlar yükseltilebilir.
Ruanda’nın notları, ülkenin tesirli kurumsal çerçevesi, olumlu borç yapısı ve güçlü kişi başına düşen büyüme oranları tarafından destekleniyor. Ülkenin borç stoku yüklü olarak imtiyazlı olmaya devam ediyor ve toplam dış borcun %88’ini oluşturuyor. Gerçek GSYİH’nin, altyapıyı güzelleştirmeye ve iklim değişikliğini ele almaya odaklanan hükümet siyasetleri sayesinde 2025-2028 periyodunda ortalama %7’den fazla büyümesi bekleniyor.
Bununla birlikte, notlar bölgesel güvenlik riskleri, yüksek ödemeler istikrarı kırılganlıkları ve ülkenin olumsuz döviz kuru hareketlerine hassaslığı ile sonlandırılıyor. Bu, Ruanda’nın devlet öncülüğündeki altyapı projelerini desteklemek için gereken yüksek sermaye ithalatını yansıtan, GSYİH’nin %10’undan fazla daima cari açıkları içeriyor.
Güçlü ıslahat taahhütlerine karşın, karar alma süreci hayli merkezi kaldığı için siyaset yansılarını iddia etmek daha güç. Demokratik Kongo Cumhuriyeti (DKC) ile Ruanda ortasındaki bağlantılar on yıllardır gergin olup, aralıklı salgınlar imtiyazlı finansmana erişim risklerini ortaya koyuyor.
IMF, Ruanda’nın siyaset gayretlerini desteklemeye devam etti. Aralık 2022’de, IMF yönetim kurulu 36 aylık bir siyaset uyum aracını ve 319 milyon dolarlık bir dayanıklılık ve sürdürülebilirlik tesisini (RSF) onayladı, her ikisi de Aralık 2024’te planlanandan altı ay evvel tamamlandı. Stand-by kredi kolaylığının (SCF) Aralık 2025’te tamamlanmasının akabinde 2026’nın başlarında yeni bir fonlanmamış programın imzalanması bekleniyor.
Ruanda’nın kırılganlıkları, kısıtlı ödemeler istikrarı ve mali durumları nedeniyle devam etti. Lakin, imtiyazlı finansmana güçlü erişim, Ruanda’nın temel derecelendirme güçlerinden biridir. İmtiyazlı borç, genel hükümet borcunun üçte ikisini oluşturuyor ve Ruanda’nın benzeri halde derecelendirilen emsallerine kıyasla daha düşük borç servis maliyetlerini destekliyor.
Ruanda’nın likit varlıklar düşüldükten sonraki genel hükümet borcunun 2026’da %74,4 ile tepe yapması, akabinde 2028’de %69,5’e düşmesi bekleniyor. Yurtiçi vergi geliri mobilizasyon tedbirlerinin mali tamponları yine oluşturmaya yardımcı olması ve gelirleri yıllık olarak GSYİH’nin %0,2’si oranında artırması bekleniyor.
Ruanda’nın dış kırılganlıkları, ithal bitmiş mallara olan yüksek bağımlılığı nedeniyle yüksek kalacak. Bugesera havalimanı projesi için ithalat ihtiyaçlarının, cari açığa yıllık olarak kestirimi 2 yüzdelik puan eklemesi bekleniyor. Lakin, bu baskılar Bugesera havalimanı projesinin tamamlanması planlanan 2028-2029’dan sonra azalabilir.
Enflasyon, Aralık 2023’ten bu yana Ruanda Ulusal Bankası’nın (BNR) %5 artı eksi %3’lük amaç bandı içinde kaldı. BNR’nin, tarım dalından beklenen arz şokları göz önüne alındığında, faiz oranlarını daha fazla düşürme konusunda temkinli kalması bekleniyor.
Ruanda’nın bankacılık sistemi, GSYİH’nin %45’i olan küçük bir toplam varlık tabanından büyüyor. Finans kesimi, üç yerli banka ve öncelikle Afrika’nın öbür yerlerinde faaliyet gösteren beş banka şubesinden oluşuyor. Bankalar gereğince sermayeye sahip ve güçlü likiditeye sahip.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
