Investing.com — S&P Küresel Ratings, ABD merkezli kablosuz hizmet sağlayıcısı T-Mobile US Inc.’in görünümünü stabilden olumluya revize etti. Bu değişiklik, şirketin güçlü çıkar artışı ve hür nakit akışı yaratmasından kaynaklanıyor. Agresif rekabet ve olgun bölüm şartlarına karşın, T-Mobile faturalı pazar hissesini, hizmet gelirini ve karlarını büyütmeye devam etti. Bu muvaffakiyet, şirketin güçlü marka prestijine, ağ varlıklarına ve rakiplerine kıyasla avantajlı fiyatlandırmasına bağlanıyor.
S&P Küresel Ratings, T-Mobile’ın ’BBB’ ihraççı kredi notu için kaldıraç eşiklerini 3,00x-3,75x’ten 3,25x-4,00x’e ayarladı. Bu ayarlama, sağlam kablosuz dal temellerini ve T-Mobile’ın ABD telekomünikasyon pazarındaki güçlü pozisyonunu yansıtıyor. Şirketin net kaldıracının yaklaşık 2,5x civarında kalması bekleniyor. Bu oran, S&P Küresel Ratings’in düzeltilmiş bazında yaklaşık 0,7x daha yüksek.
T-Mobile, agresif bir birleşme ve satın alma stratejisi ile hissedar getirilerini takip etti. Bu iddia için kimi riskler bulunuyor. Bunlar ortasında kaldıracı 3,25x yükseltme eşiğinin üzerine çıkarabilecek borç finansmanlı birleşme ve satın almalar yer alıyor. Bu nedenle, ’BBB’ ihraççı kredi notu dahil tüm notlar teyit edildi.
S&P Küresel Ratings, T-Mobile’ın yaklaşık 17,5 milyar dolar özgür işletme nakit akışı (FOCF) yaratmasını bekliyor. Bu ölçü, 14 milyar dolarlık hissedar getirisi ve yaklaşık 11 milyar dolarlık satın almalarla ziyadesiyle dengelenecek. Sonuç olarak, düzeltilmiş kaldıracın önümüzdeki birkaç yıl içinde düşük 3x düzeyinde kalması mümkün.
T-Mobile, 2020 yılında Sprint Corp.’u satın almasından bu yana pazar pozisyonunu güzelleştirdi ve dalda faturalı abone büyümesine öncülük etti. Bu büyüme, kırsal pazarlarda ve iş müşterileri ortasında artan penetrasyondan kaynaklanıyor. T-Mobile neredeyse tüm gelirini ve nakit akışını kablosuz operasyonlardan elde ediyor. Şirket, yüksek marjlı faturalı pazarın yaklaşık yüzde 30’una sahip. Bu oran Verizon için yüzde 35 ve AT&T için yüzde 27.
Rakiplerine kıyasla bilhassa fiber genişbant konusundaki rekabet dezavantajına karşın, T-Mobile rakiplerin fiber altyapısına sahip olduğu bölgelerde bile taşınabilir pazar hissesini artırmaya devam ediyor. T-Mobile, sabit kablosuz erişimi (FWA) taşınabilir hizmetle birlikte paketlemede ve pazarlamada agresif davranıyor. Bu, tatmin edici bir genişbant alternatifi sunabiliyor. Sonuçlar son derece olumlu oldu. FWA, kablo genişbantından ve dijital abone çizgisi (DSL) hizmetinden hisse alıyor. T-Mobile şu anda yaklaşık 6,9 milyon müşteriye hizmet veriyor ve 2028 yılına kadar 12 milyondan fazla müşteriye ulaşmayı hedefliyor.
T-Mobile’ın azalan eski eserlere ve ağlara maruz kalma oranı rakiplerinden daha düşük. Şirket, müşterilerin yeni teknolojilere geçişi nedeniyle sektörel baskılarla karşı karşıya olan iş kablolu hizmetleri pazarından rastgele bir gelir elde etmiyor.
T-Mobile, Eylül 2024 analist gününde 2027 yılına kadar yaklaşık 80 milyar dolarlık finansal kapasiteye sahip olacağını açıkladı. Şirket, 50 milyar dolara kadar hissedar dağıtımları için kullanmayı planlıyor. Geriye kalan 19 milyar dolar ek yatırımlar, hissedar getirileri yahut kaldıraç azaltma için ayrılacak. S&P Küresel Ratings, T-Mobile’ın 2,5x net kaldıraç amacında kalacak biçimde hissedar getirilerini ve birleşme ve satın almaları yöneteceğini bekliyor.
S&P Küresel Ratings, T-Mobile’ın pazar hissesi almaya ve yüksek marjlı faturalı abone tabanını büyütmeye devam edeceğini öngörüyor. Bu durum sağlıklı hizmet geliri büyümesine katkıda bulunacak. ABD kablosuz kesimi 2024 yılında yaklaşık 9,1 milyon faturalı telefon abonesi ekledi. T-Mobile’ın kesimin net eklemelerinin en az üçte birini almaya devam edebileceği ve rakipleri AT&T ve Verizon’un çok önünde olacağı kestirim ediliyor.
Pozitif görünüm, S&P Küresel Ratings’in istikrarlı bölüm temelleri, pazar hissesi kazanımları ve yaklaşık yüzde 5 hizmet geliri büyümesi ile desteklenen sağlam yüzde 5-7 yarar büyümesi beklentisini yansıtıyor. S&P Küresel Ratings, şirketin agresif fiyat bazlı rekabet yahut makroekonomik zayıflık nedeniyle daha yüksek müşteri kaybı yaşaması durumunda görünümü stabile revize edebilir. Bu durum, faturalı net abone artışlarının yavaşlamasına, daha ölçülü EBITDA büyümesine ve S&P Küresel Ratings’in düzeltilmiş kaldıracının daima olarak 3,25x’in üzerine çıkmasına neden olabilir. T-Mobile kilit dikey pazarlarda penetrasyonu artırmaya devam ederse ve sağlıklı EBITDA büyümesi ve FOCF’yi korursa notlar yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
