Investing.com — S&P Küresel Ratings, Perşembe günü Lennar Corp.’un görünümünü durağandan olumluya revize etti. Bu kararda konut üreticisinin güçlü kredi metrikleri ve değerli nakit rezervleri tesirli oldu.
Derecelendirme kuruluşu, Lennar’ın mevcut notlarını teyit ederken şirketin önümüzdeki 12-24 ay boyunca borç/FAVÖK oranını 1x’in altında tutması beklendiğini belirtti. 31 Mayıs 2025 prestijiyle, Lennar’ın borç/FAVÖK oranı 0,7x düzeyinde. Bilançosundaki nakit ise 1,4 milyar dolar olarak kaydedildi.
S&P, Lennar’ın yakın vakitte ihraç ettiği 1,6 milyar dolarlık gecikmeli çekim vadeli kredisini önümüzdeki 24 ay içinde büsbütün kullanacağını öngörüyor. Buna karşın, şirketin bilanço nakdinin 2025 mali yılı sonuna kadar yaklaşık 5 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu da yıl sonu borç/FAVÖK oranının yaklaşık 0,4x olmasını sağlayacak.
Derecelendirme kuruluşu, yüksek girdi maliyetleri ve teşviklerin marjları sınırlamaya devam edeceğini öngörüyor. FAVÖK marjlarının 2026 mali yılına kadar %10-%11,5 aralığında istikrar kazanması bekleniyor. Lennar’ın FAVÖK marjları, Mayıs 2023’teki yaklaşık %17,1 düzeyinden Mayıs 2025’te yaklaşık %9,6’ya geriledi.
S&P, Lennar’ın 2025 konsolide gelirinin yaklaşık %4 düşüşle 34 milyar dolar civarında olacağını varsayım ediyor. 2025 FAVÖK’ünün ise yaklaşık %35 düşüşle 3,5 milyar dolar civarında gerçekleşmesi bekleniyor. Net borcun 2024’teki yaklaşık 252 milyon dolardan 2025’te yaklaşık 1,5 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor.
Konut üreticisinin brüt marjları pandemi devrindeki tepesinden gerileyerek en son çeyrekte %17,8’e düştü. S&P, marjların 2025 sonuna kadar %18 civarında kalacağını düşünüyor.
Şubat 2025’te Lennar, Millrose Properties Inc.’in vergiye tabi ayrılmasını tamamladı. Bu süreçle Millrose paylarının yaklaşık %80’ini hissedarlarına dağıttı. Bu sürecin akabinde Lennar, toplam konut alanlarının %98’ini opsiyonlar aracılığıyla denetim ediyor. Bu da arazi müddet riskini azaltıyor.
S&P, önümüzdeki 12-24 ay içinde Lennar’ın derecelendirmesini yükseltebilir. Bunun için brüt marjların genişlemesi ve konut döngüleri boyunca %20’nin üzerinde kalması gerekiyor. Ayrıyeten gelir ve FAVÖK büyümesiyle operasyonel performansın uygunlaşması ve borç/FAVÖK oranının 1x’in altında kalması üzere güçlü kredi ölçütlerinin korunması da değerli faktörler olacak.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
