Investing.com — S&P Global Ratings, Shanghai Electric Holdings Group Co. Ltd. (SEHG) ve ana iştiraki Shanghai Electric Group Co. Ltd.’in görünümünü durağandan pozitife revize etti. Her iki kuruluş için ’BBB’ uzun vadeli ihraççı kredi notları teyit edildi. Görünümdeki iyileşme, güçlü sektör temelleri ve şirketin sürdürdüğü mali disiplin sayesinde SEHG’nin artan kazanç ve nakit akışı beklentisine dayanıyor.
Çin’in en büyük enerji ekipmanı üreticilerinden biri olan SEHG’nin, güçlü pazar konumu, temel ürünlere yönelik sağlam yeni siparişler ve gelişmiş işletme sermayesi yönetiminden faydalanması bekleniyor. Pozitif not görünümü, SEHG’nin artan kâr ve nakit akışının önümüzdeki 12-24 ay içinde borç büyümesini yönetmesine ve kaldıraç oranını düşürmesine yardımcı olacağı inancını yansıtıyor.
SEHG ve Shanghai Electric için revize edilen görünüm, önümüzdeki 12-24 ay içinde şirketlerin marj ve nakit akışındaki toparlanmaya ilişkin artan öngörülebilirlikten kaynaklanıyor. Şirketlerin güçlü alt pazar talebinden, sağlam pazar konumundan ve disiplinli finansal yönetimden faydalanmaları bekleniyor.
SEHG’nin gelirinin önümüzdeki iki yıl içinde düşük tek haneli bir yüzde oranında artması bekleniyor. Bu artış, öncelikle termal güç ekipmanı işindeki büyümeden kaynaklanacak. Çin’de kömürle çalışan enerji ekipmanlarının pazar lideri olan SEHG, 2022’den bu yana hükümetin kömürle çalışan enerji kapasitesi artırımına yönelik teşviklerinden faydalandı. Bu tür ekipmanlar için yıllık yeni siparişleri 2023 ve 2024’te 2021 seviyesine kıyasla iki kattan fazla artarak 30 milyar Çin renminbisinin (RMB) üzerine çıktı. Bu durumun önümüzdeki iki ila üç yıl içinde segment büyümesini artırması bekleniyor.
Şirketin diğer iş segmentlerine göre daha yüksek kârlılık sunan enerji ekipmanı segmentinin, gelirin daha yüksek bir oranını oluşturması bekleniyor. Bu durum, asansör işindeki yoğun rekabet ve daha zayıf marjların etkisini dengeleyecek.
SEHG’nin FAVÖK marjının 2023’teki %5,5’ten 2024’te %6,0-%6,5’e yükseldiği tahmin ediliyor ve önümüzdeki bir ila iki yıl boyunca benzer bir seviyede kalacağı öngörülüyor. Şirketin FAVÖK’ünün 2023’teki 7,8 milyar RMB’den bu dönemde 9,0 milyar RMB-9,5 milyar RMB’ye genişlemesi bekleniyor. Benzer şekilde, Shanghai Electric’in FAVÖK marjının 2025-2026’da %6,5-%7,0 seviyesinde kalması öngörülüyor.
İşletme sermayesi yönetiminin ve mali disiplinin iyileştirilmesinin SEHG’nin kaldıraç oranını düşürmesine yardımcı olması bekleniyor. Şirket, kömürle çalışan enerji santrallerinden ürün teslimatını ve kurulumunu hızlandırmak için artan avans ödemeleri nedeniyle 2024’te işletme sermayesi hareketinden 8,0 milyar RMB-9,0 milyar RMB net nakit girişi gördü. Bu durum, SEHG’nin faaliyet nakit akışını önemli ölçüde iyileştirdi ve 2024’te bazı borçlarını ödemesine olanak sağladı. Böylece borç-FAVÖK oranı 2023’teki 6,4x’ten 4,5x-5,0x’e düştü. Oranın 2025-2026’da 4,3-4,5x’e daha da düşmesi öngörülüyor.
SEHG’nin Şanghay belediye hükümetinden olağanüstü destek alma olasılığı çok yüksek. Şirket, enerji endüstrisi tedarik zincirindeki önemli büyüklüğü ve önemi göz önüne alındığında, Şanghay belediye hükümetiyle çok güçlü bağlarını sürdürüyor ve çok önemli bir rol oynuyor. Şanghay’ın yerel Devlet Varlıklarını Denetleme ve Yönetim Komisyonu (SASAC), gruba sermaye enjekte etmeye ve şirketin üst düzey yönetimini doğrudan atamaya devam ediyor. Bu durum güçlü bağları vurguluyor.
Shanghai Electric, SEHG’nin ana iştiraki olmaya devam ediyor. Shanghai Electric’in notu SEHG’ninki ile birlikte hareket edecek. Shanghai Electric, 2024’ün ilk yarısında SEHG’nin varlıklarının ve gelirinin %70’inden fazlasını oluşturdu. Bu katkıların önümüzdeki 24 ay boyunca benzer bir seviyede kalması bekleniyor.
SEHG ve Shanghai Electric üzerindeki pozitif görünüm, grubun sağlıklı sektör koşulları ve disiplinli finansal yönetim sayesinde finansal performansını iyileştirme yolunda olduğu inancını yansıtıyor. Temel ürünler için sağlam sipariş birikimi, iyileşen işletme sermayesi devir hızı ve istikrarlı sermaye harcamaları, SEHG’nin önümüzdeki 12-24 ay içinde kredi profilini güçlendirmesine yardımcı olmalı.
SEHG ve Shanghai Electric’in görünümü, SEHG’nin borç-FAVÖK oranı uzun bir süre boyunca 5x’e doğru kötüleşirse durağana revize edilebilir. Bu durum muhtemelen önemli işletme sermayesi çıkışı veya agresif borçla finanse edilen satın almalardan kaynaklanabilir. Her iki şirketin de notları, SEHG’nin borç-FAVÖK oranı sürekli olarak 4,5x’in altına düşerse ve grup marjlarını korursa yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
