Investing.com — S&P Küresel Ratings, Varex Imaging Corp.’un notunu zayıf kredi metrikleri ve ABD-Çin tarifeleri dahil şiddetli düzenleyici ortam nedeniyle ’BB-’den ’B+’ya düşürdü. Derecelendirme kuruluşu, 2025 mali yılı için kaldıraç oranının düşüş eşiği olan 3,5x’in üzerinde ve özgür işletme nakit akışının (FOCF) borca oranının %12’nin altında olacağını öngörüyor. Bu, kelam konusu performansın üst üste ikinci yılı olacak.
Not düşürümü, Varex’in kısa vadede kârlılığını ve nakit akışını uygunlaştırma kabiliyetine ait telaşları yansıtıyor. Şirketin 30 Haziran’da sona erecek 2025 mali yılının üçüncü çeyreği için verdiği rehberlik, 2024’ün birebir devrine kıyasla 20 milyon dolarlık gelir açığına işaret etti. Buna, 2025 mali yılının ikinci çeyreğine kıyasla faaliyet marjında 150-200 baz puanlık düşüş de ekleniyor.
Şirketin iddiaları, ABD’nin Çin’e ihracatına %125 tarife uygulanacağı varsayımı altında yapıldı. İki ülke o vakitten beri tarife artışında 90 günlük bir orta ilan etmiş olsa da, yaklaşık %30’luk süreksiz tarifelere yol açan bu durumda, tarife müzakerelerinin gelecekteki sonucu belirsizliğini koruyor. S&P Küresel Ratings, bu belirsizliğin Varex’in 2025’in birinci yarısında %12 olan FAVÖK marjlarını değerli ölçüde güzelleştirme kabiliyetini sınırlayacağına inanıyor.
Satış büyümesi açısından, derecelendirme kuruluşu olağan talep modellerini bozan yüksek makroekonomik oynaklık nedeniyle 2025-2026 mali yılı için %1,5’ten daha az büyüme öngörüyor. Bununla birlikte, önümüzdeki birkaç yıl içinde teslim edilmesi beklenen son kontrat kazanımlarının tesiriyle endüstriyel segmentte biraz daha düzgün bir büyüme oranı kestirim ediyor.
Tıbbi segmentte, Çin’de 1,4 trilyon dolarlık bir hükümet teşvik paketinin onaylanmasına karşın talep düşük düzeylerde kalmaya devam ediyor. Bu durum, Çin hükümetinin lokal tedarikçilere öncelik verme teşebbüsleriyle birleştiğinde, Varex’in ülkedeki satışları üzerinde baskı oluşturmaya devam edecek. Kuzey Amerika ve Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’da (EMEA) da, Medicare ve Medicaid bütçe kesintileri beklentisi ve artan maliyetlerden kaynaklanan sıhhat tesislerinin temkinli harcamaları nedeniyle daha yavaş büyüme bekleniyor.
Varex’in, Haziran 2025’te vadesi dolacak 200 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvillerini ödemek için 75 milyon dolarlık nakit bakiyesini ve son borç ihracından elde ettiği 125 milyon dolarlık geliri kullanması bekleniyor. Lakin, yakın vadeli borç vadeleri birtakım refinansman riskleri oluşturuyor. Dönüştürülebilir tahvillerin Haziran 2025’te vadesi dolduktan sonra, şirketin kıdemli teminatlı borcu Ekim 2027’de vadesi dolacak. Düşük not tıpkı vakitte jeopolitik risk ve sermaye piyasası şartları üzere Varex’in denetimi dışındaki faktörler nedeniyle biraz daha zayıf refinansman beklentilerini de yansıtıyor.
Bu zorluklara karşın, S&P Küresel Ratings Varex’e istikrarlı bir not görünümü verdi. Bu, yüksek makroekonomik oynaklık ortamında uzun vadeli bir yarar toparlanmasına karşın, Varex’in kaldıracının 4,5x’in altında ve FOCF’nin borca oranının %5’in üzerinde kalacağı beklentisini yansıtıyor. Bu durum, Varex’in sağlam rekabet konumu ve son mukavele kazanımlarından kaynaklanıyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
