Investing.com — UBS Küresel Research, Cuma tarihli bir notta Swedbank ’ın (ST:SWEDa) pay senedini “al”dan “nötr”e düşürdü. UBS, tekrar değerleme durumunun artık tamamlandığını belirtti.
Aracı kurum, Swedbank paylarının İskandinav rakiplerini yakaladığını tabir etti. Bu durum evvelki değerleme iskontosunu azaltarak, daha fazla yükseliş potansiyelini sonlandırdı.
UBS, 12 aylık yeni fiyat gayesini 267 İsveç Kronu olarak belirledi. Bu sayı, evvelki 262 İsveç Kronu amacından biraz daha yüksek. Pay senedi 5 Haziran 2025 tarihinde 253,00 İsveç Kronu düzeyinden kapanış yapmıştı.
Swedbank’ın son devirdeki pay çıkarları, İskandinav rakiplerini geride bıraktı. Bu durum fiyat-kazanç oranını çift haneli sayılara taşıdı.
UBS, payların şu anda kestirimi 2026 çıkarlarının 10,3 katı ve maddi net varlık kıymetinin 1,5 katı düzeyinde süreç gördüğünü belirtti. Bu metrikler, yaklaşık yüzde 15’lik sürdürülebilir maddi özkaynak getirisiyle uyumlu kabul ediliyor.
ABD’deki devam eden kara para aklama soruşturmalarının muhtemel tahlili olumlu tesir yaratabilir. Fakat UBS, bunun daha olumlu bir derecelendirmeyi haklı çıkarmak için yetersiz olduğunu düşünüyor.
UBS ayrıyeten Swedbank’ın 2027 yılı için yüzde 15’in üzerindeki özkaynak getirisi gayesini karşılama yeteneği konusunda kuşkular lisana getirdi. Banka 2023 ve 2024’te bu eşiği aşmış olsa da, 2025’in birinci çeyreğinde özkaynak getirisi yüzde 15,6’ya düştü.
UBS, daha fazla düşüş öngörüyor. Özkaynak getirisinin 2026’da yaklaşık yüzde 13’e düşeceğini, 2027’de ise yaklaşık yüzde 14’e yükseleceğini varsayım ediyor. Düşük projeksiyonlar büyük ölçüde Swedbank’ın şirket maksatlarından daha yüksek sermaye düzeyini koruyacağı beklentisinden kaynaklanıyor.
Firma, Swedbank’ın 2027 sonuna kadar 90-100 milyar İsveç Kronu fazla sermaye üreteceğini ve elinde tutacağını kestirim ediyor. Bu varsayım, yüzde 16,2 Ana Sermaye Yeterlilik Oranı ve 50 baz puanlık IRB model ayarlaması dikkate alınarak yapıldı.
UBS, 2027’ye kadar tüm bu sermayeyi iade etmenin yaklaşık yüzde 170’lik bir ödeme oranı gerektireceğini belirtti. Bu amacın verilen vakit diliminde gerçekçi olmadığını düşünüyor.
Aracı kurum, Swedbank’ın kara para aklama sorunu çözülene kadar standart temettü siyasetine bağlı kalacağına inanıyor. Danske Bank üzere misal düzenleyici olayların, uzlaşma sonrası ödeme kısıtlamalarıyla sonuçlandığını belirtti.
Swedbank’ın Mayıs ayındaki sermaye piyasaları günü, UBS’in iddialarını kıymetli ölçüde değiştirmedi. Banka, en az yüzde 15 özkaynak getirisi, yüzde 40’ın altında maliyet-gelir oranı ve yüzde 60-70 temettü ödeme oranı dahil uzun vadeli ana amaçlarını tekrar teyit etti.
UBS, projeksiyonlarının bilhassa hacim büyümesi ve fazla sermaye varsayımlarında daha muhafazakar kaldığını belirtti.
UBS’in “Al” derecelendirmesine sahip İsveç bankası bulunmuyor. İskandinav bölgesinde Danske Bank (CSE:DANSKE) ve Nordea’yı tercih etmeye devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
