Investing.com — Euro Bölgesi, 2025 yılının ortalarına kadar hafif bir durgunluğa doğru ilerliyor. Bu durgunluğun nedeni, zaten kırılgan olan ekonomik ortamı daha da derinleştiren ABD’nin geniş kapsamlı tarifeleri.
BCA Research analistlerine göre, Başkan Donald Trump tarafından getirilen son ticaret önlemleri kurumsal kârları kötüleştirecek. Ayrıca sermaye yatırımlarını bastıracak ve bölge genelinde duyarlılığı daha da aşındıracak.
Yeni tarifeler, ABD’nin genel tarife oranını 1910’dan bu yana en yüksek seviye olan yüzde 22’ye çıkarıyor. Sanayi üretimi, perakende duyarlılığı ve sermaye harcama planları zaten zayıflamakta olan Euro Bölgesi için bu şok özellikle şiddetli olacak.
BCA, tarifelerin Avrupa ihracatçılarını doğrudan etkileyeceğini belirtiyor. Özellikle tarifelerin yüzde 25’e ulaştığı otomotiv sektörü bundan etkilenecek.
BCA, Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü’nün modellemesine atıfta bulunarak, bu ölçekteki tarifelerin büyümeyi Almanya’da 0,25, Fransa’da 0,12 ve İtalya’da 0,15 puan azaltabileceğini belirtiyor.
Gerçek tarife oranı modellenenden biraz düşük olsa da, daha yüksek küresel ticaret engelleri ve belirsizlik ortamı, ekonomik zararın karşılaştırılabilir olacağını gösteriyor.
Baskıyı artıran bir diğer faktör ise Çin’in ihracat yeniden tahsisidir. Şu anda yüzde 64’e kadar yükselen ABD tarifelerine yanıt olarak, Çinli üreticilerin sevkiyatlarını Avrupa’ya yönlendirmeleri muhtemel.
Bu durum, 2018-2019 ABD-Çin ticaret savaşını yansıtıyor. O dönemde benzer bir yönlendirme Euro Bölgesi’nde deflasyonist etkileri tetiklemişti. BCA, Avrupa’nın ekonomik kırılganlıklarını daha da artıracak benzer bir senaryonun tekrarlanmasını bekliyor.
Yatırımcı duyarlılığı da baskı altında. Kâr tahminleri aşağı yönlü revize ediliyor, marjlar daralıyor ve sermaye harcama planları her yerde kesiliyor.
BCA, bunun daha geniş bir yatırım geri çekilmesini tetikleyeceği ve önümüzdeki çeyreklerde GSYİH büyümesini negatif bölgeye sürükleyeceği konusunda uyarıyor.
Buna yanıt olarak, Avrupa çok yönlü bir politika planını devreye sokuyor. İlk olarak, mali destek artırılıyor.
Almanya, önümüzdeki iki yıl boyunca yıllık GSYİH’nin yüzde 1’i değerinde teşviki hızlandırıyor. Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen ise ek harcamaları finanse etmek için ortak tahvil ihracı çağrısında bulundu.
İkinci olarak, Avrupa Merkez Bankası’nın mevduat faizini yüzde 2’nin altına düşürmesi ve niceliksel genişlemeyi yeniden başlatması bekleniyor. Enflasyon beklentileri sabit kalıyor ve çıktı açığı genişliyor. Bu durum, AMB’ye fiyat istikrarını riske atmadan harekete geçme alanı veriyor.
Politika yapıcılar bunu COVID-19 krizine benzer şekilde dışsal bir şok olarak değerlendiriyor. Mali tepkiyi engellemek yerine kolaylaştırmaları bekleniyor.
Üçüncü olarak, AB ticari bağlarını ABD’den uzaklaştırmaya çalışıyor. Kanada, Latin Amerika ve Birleşik Krallık ile görüşmeler beklenirken, İsviçre ve Norveç ile bağların derinleşmesi planlanıyor.
Bu ilişkiler ABD ticaretindeki dalgalanmaları hemen dengeleyemese de, uzun vadeli tamponlar olarak görülüyor.
Dördüncü bir yanıt muhtemelen misillemeyi içerecek. AB şu anda Washington ile diyalog peşinde olsa da, BCA kararlılığı göstermek ve daha fazla ticari tırmanışı engellemek için ölçülü karşı tarifelerin uygulanmasını bekliyor.
Beşinci ve en önemli eksen yapısal: Tek Pazar’ı tamamlamak. IMF, AB içindeki tarife dışı engellerin mallarda yüzde 44, hizmetlerde yüzde 110 tarifesine eşdeğer olduğunu tahmin ediyor.
AB, bu verimsizlikleri ele alarak ölçeği iyileştirmeyi, yatırımı artırmayı ve verimliliği yükseltmeyi amaçlıyor. Sermaye piyasaları birliğine doğru itme de aciliyet kazanıyor. Bu, Ar-Ge ve inovasyon için kritik olan banka dışı finansmanı genişletecek.
Bu girişimler bir durgunluğu önlemek için yeterince hızlı gelmese de, BCA bunların darbeyi hafifletmeye yardımcı olacağını söylüyor. Özel sektör likiditesi, euronun tanıtımından bu yana en yüksek seviyesinde ve bankalar güçlü durumda. Bu koşullar, durgunluk sırasında bir tampon sunuyor.
Yatırım cephesinde, BCA yakın vadede temkinli bir yaklaşım öneriyor. Savunmacı sektörler ve tahviller, hisse senetleri ve döngüsel sektörlere göre tercih ediliyor.
Büyüme yavaşladıkça ve kârlar düştükçe, kazanç düşüşlerinin 2018 ticaret savaşında görülen yüzde 14’lük düşüşe benzer şekilde daha fazla hisse senedi düşük performansına yol açması bekleniyor.
Bununla birlikte, BCA uzun vadede iyimser kalıyor. Onlara göre, Avrupa hisse senetleri aşırı risk fiyatlandırıyor.
Mali destek devreye girdikçe ve entegrasyon derinleştikçe, verimlilik ve kurumsal kazançlarda bir toparlanma takip etmeli. Entegrasyonun kilit faydalanıcıları olarak görülen bankalar ve telekomünikasyon şirketleri, dalgalanma azaldıktan sonra bir sonraki yükselişe öncülük etmek için konumlanmış durumda.
Sabit gelirde, Avrupa tahvilleri, özellikle İspanya ve Fransa tarafından ihraç edilenler, cazip olmaya devam ediyor.
İspanyol tahvilleri sağlam temeller ve düşük risk sunarken, Fransız OAT’leri daha yüksek getiriler ve likidite sağlıyor. Bu da onları beklenen AMB politika gevşemesi üzerine potansiyel bir yüksek beta ticareti haline getiriyor.
Euro da düşük değerli görülüyor ve adil değerine göre yüzde 18 iskontolu işlem görüyor. Son dönemdeki güç temellerden önde gidiyor olsa da, BCA küresel sermaye ABD varlıklarından uzaklaşmaya başlarsa bundan faydalanacağını söylüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
