Investing.com — S&P Global Ratings, Georgia merkezli üniforma kiralama ve işyeri malzemeleri sağlayıcısı Vestis Corp.’un notunu, 2025 mali yılının üçüncü çeyreği için beklenenden daha zayıf performans görünümü nedeniyle ’BB-’den ’B+’ya düşürdü. Şirketin not indirimi, yıllık rehberliğini geri çekmesi ve üç aylık gelir görünümüne geçmesi kararının ardından geldi.
Revize edilen not, kaybedilen işler, düşük müşteri hacimleri ve şirketin büyüme planlarını engelleyebilecek devam eden hizmet sorunlarının bir sonucu. S&P Global Ratings ayrıca, kaldıracın 4x düşüş eşiğinin üzerinde kalacağı beklentisini belirterek Vestis Corp. için ihraççı kredi notunu da düzenledi. Olumsuz görünüm, şirketin zayıf yeni müşteri kazanımları veya yüksek kayıp oranları gibi zorluklardan dolayı performansını iyileştirememesi durumunda daha fazla not indirimi olasılığını yansıtıyor.
Vestis Corp., 2025’in ilk yarısında sürekli gelir düşüşü yaşadı ve kaybedilen müşterileri dengelemek için yeterli yeni iş alamadı. Müşteri tutma oranı geçen yıla göre iyileşmiş olsa da, mevcut 12 aylık %92,4’lük oran, devam eden hizmet kalitesi sorunları nedeniyle büyük rakiplere kıyasla hala zayıf durumda.
Şirket, müşterilerini memnun etmek için krediler vermesine yol açan teslimat hizmetlerinin zamanında ve eksiksiz olması gibi hizmet kalitesi sorunlarıyla mücadele etti. Başlangıçta düşünülenden daha zor çözülen bu sorunlar, 2025 için gelir tahmininin, başlangıçtaki düz büyüme beklentilerine kıyasla %2,6 düşüş olarak revize edilmesine neden oldu.
Bununla birlikte, Vestis Corp. mevcut not için kredi metrikleri tamponunda bir azalma gördü ve bir toparlanma gerçekleştirememesi durumunda başka bir not indirimine yol açabilir. 2025’teki bir kerelik maliyetler EBITDA’yı etkiledi ve kaldıraçta bir artışa neden olacak. Bu maliyetler arasında 15 milyon dolarlık şüpheli alacak gideri ve yönetici ayrılmaları nedeniyle 10 milyon dolarlık kıdem tazminatı ile daha düşük gelir tabanı ve çoğunlukla sabit hizmet maliyeti nedeniyle brüt marj daralması yer alıyor.
Şirketin performans zorlukları ayrıca 2025’te daha zayıf serbest nakit akışıyla sonuçlanması bekleniyor. Bu durum, yeni müşteri kurulumlarını desteklemek, hizmet verimliliğini artırmak ve tarifelerden kaçınmak için 30 milyon dolarlık envanter yatırımı ile daha da kötüleşiyor. Vestis, borç azaltmaya odaklanmak için tüm temettüleri ve hisse geri alımlarını askıya aldı. Bu hamle, S&P Global Ratings tarafından kredi açısından olumlu olarak değerlendiriliyor.
Ancak makroekonomik ortam, Vestis’in tahminleri karşılama yeteneğine ek belirsizlik katıyor. S&P Global yakın zamanda ekonomik büyüme tahminini aşağı yönlü revize etti ve önümüzdeki 12 ay içinde bir durgunluğun başlama olasılığını %35 olarak öngörüyor. Vestis’in küçük ve orta ölçekli işletmelere maruz kalması, daha düşük müşteri talebine veya müşteri kayıplarına ve artan fiyat baskısına neden olabilecek makroekonomik eğilimlere karşı hassas olmasına yol açıyor.
Olumsuz görünüm, Vestis’in performansının devam eden performans zorlukları ve zor bir makroekonomik ortam nedeniyle önümüzdeki 12 ay içinde temel senaryonun ötesinde kötüleşebileceği olasılığını yansıtıyor. S&P Global Ratings, şirketin kaldıracı 5x veya üzerinde sürdüreceğini beklemesi durumunda Vestis’in notlarını düşürebilir. Bu durum, ek müşteri kayıpları, aksayan satış faaliyeti veya kar marjlarını geri kazanma yeteneğini kısıtlayan devam eden hizmet kalitesi sorunları nedeniyle ortaya çıkabilir.
Öte yandan, Vestis müşteri tutma oranını iyileştirir ve yeni iş kazanımlarını güçlendirirse, tahminlerle uyumlu olarak tutarlı gelir büyümesi ve kar marjlarının genişlemesiyle sonuçlanırsa, iyileşen hizmet kalitesini göstererek görünüm istikrar kazanabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
