Investing.com — S&P Küresel Ratings, Wabash National Corp.’un kredi notunu, treyler teslimatlarındaki düşüşün bir sonucu olarak artan kaldıraç ve zayıflayan nakit akışları nedeniyle ’BB-’den ’B+’ya düşürdü. Bu not indirimi, nakliye şirketlerinin sermaye harcamalarını ertelemesi sonucu Wabash’ın kredi ölçütlerinin 2025 için beklentilerin altında kötüleşmesinden kaynaklanıyor. Şirketin kıdemli teminatsız tahvillerinin not düzeyi de ’B+’dan ’B’ye düşürüldü, fakat ’5’ geri kazanım notu değişmedi.
Olası bir toparlanmanın zamanlaması ve büyüklüğü belirsizliğini koruyor ve kestirimler değerli risk taşıyor. Bununla birlikte, S&P Küresel Ratings, treyler teslimatlarının 2026’da bir ölçü güzelleşeceğini ve bunun şirketin kredi ölçütlerini düzgünleştirmeye yardımcı olabileceğini öngörüyor.
İstikrarlı görünüm, nakliye talebinin güzelleşmesiyle birlikte Wabash’ın S&P Küresel Ratings tarafından düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2026’da 4x düzeyine güzelleşebileceği ve özgür işletme nakit akışının (SIKA) borca oranının yüksek tek haneli yüzde düzeyine güçlenebileceği beklentisini yansıtıyor.
Wabash’ın kredi metriklerinin 2025 için evvelki beklentilerin ötesinde berbatlaşması bekleniyor ve 2026’daki toparlanma belirsizliğini koruyor. S&P Küresel Ratings, Missouri dava yükümlülüğü dahil olmak üzere, şirketin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2025’te 8,9x ve SIKA/borç oranının %0,5 olmasını bekliyor.
Şirket şu anda, yılın başlarında 450 milyon dolarlık heyet kararından 108 milyon dolara düşürülen cezai tazminatla ilgili bir hakimin kararının akabinde Williams ve başkaları v. Wabash davasına itiraz ediyor. Tahlil zamanlaması ve sonuç meçhul olmakla birlikte, Wabash’ın aleyhte rastgele bir kararı borçla finanse etmesi bekleniyor.
Treyler ve kamyon kasası teslimatları, nakliye şirketlerinin sermaye harcamalarını ertelemesi nedeniyle kısa vadeli beklentilerin altında performans göstermeye devam ediyor. Bu durum, ulaşım tahlilleri segmentindeki daha zayıf talebi yansıtarak 2025 yılı için gelir büyüme beklentilerinin -%15 ile -%10 ortasında revize edilmesine yol açtı.
Nakliye nakliyatının döngüsel tabiatı göz önüne alındığında, toplam Kuzey Amerika treyler üretiminin çoklukla 250.000-325.000 ortasında olması bekleniyor. Fakat, üretimin 2025’te düşük 200.000’ler düzeyinde olması bekleniyor ki bu, COVID-19 pandemisi ve 2008 resesyonundan bu yana en düşük düzey olacak.
Wabash’ın FAVÖK marjı ve raporlanan SIKA’nın 2025’in geri kalanında mütevazı bir biçimde güzelleşmesi, 2026’da ise daha kıymetli bir düzgünleşme göstermesi beklenen. Şirket, birinci çeyrekte maliyet yapısını küçültmeye başlayarak, düşük talebe paralel olarak üretim tesislerindeki çalışan sayısını azalttı.
Gelişen tarife siyasetleri ve bunun iktisat üzerindeki tesiri nedeniyle önümüzdeki birkaç yıl için iddialarda yüksek derecede belirsizlik bulunuyor. İstikrarlı görünüm, treyler ve kamyon kasası talebinin toparlanmasıyla Wabash’ın kredi metriklerinin güzelleşeceği beklentisini yansıtıyor.
S&P Küresel Ratings, şirketin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının uzun mühlet 5x’in üzerinde kalacağına yahut SIKA/borç oranının %5’in altında kalacağına inanırsa Wabash’ın notunu düşürebilir. Buna karşılık, Wabash’ın düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı 4x’in altına güzelleşir ve SIKA/borç oranı %15’e hakikat uygunlaşırsa not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
