Wolfe Research, Pazartesi günü Hudson Pacific Properties (NYSE:HPP) hisselerinin notunu Peer Perform’dan Outperform’a yükseltti. Firma, gayrimenkul yatırım ortaklığı için yeni fiyat hedefini 8,40 $ olarak belirledi. Yükseltme, ofis sektöründeki potansiyel düşüşler ve kira piyasalarındaki zorluklar da dahil olmak üzere zorlukların kabul edilmesine rağmen gerçekleşti.
Wolfe Research, Hudson Pacific’in, Eylül 2023’te Block’tan olanlar da dahil olmak üzere birkaç önemli kira sözleşmesinin sona ermesi ve taşınması ve WeWork’ün devam eden iflas nedeniyle kira sözleşmelerinin reddedilmesi nedeniyle ofis işletme gelirlerinde yakın vadeli bir düşüşle karşı karşıya olduğunu belirtti. Şirket ayrıca 2024 yılında Nutanix’in, 2025 yılında ise Uber ve Google’ın ayrılmasına hazırlanıyor. Buna ek olarak Hudson Pacific kısa süre önce sözleşme zorluklarıyla karşılaştı ancak o zamandan bu yana kredi koşullarını değiştirdi.
Bu zorluklara rağmen Wolfe Research, Hudson Pacific’in 2023’te en düşük kazancını elde edeceğini öngörüyor. Firma, 2024-2025 yılları için hisse başına faaliyetlerden elde edilen fonlarda (FFOPS) %15’lik bir yıllık bileşik büyüme oranı (CAGR) öngörüyor. Bu büyüme beklentisi, ofis sektörünün karşılaştığı zorlukları telafi etmeye yardımcı olacak stüdyo işinde beklenen toparlanma ile destekleniyor.
Firma ayrıca Hudson Pacific’in yüksek bir borç maliyetine sahip olduğunu, ancak son varlık satışlarının şirketin değişken faizli borçlara ve yakın vadeli borç vadelerine olan maruziyetini azalttığını belirtti. Analizde genel ve idari (G&A) tasarruflar varsayılmıyor; ancak G&A maliyetleri şirketin hisse senedi performansına bağlı potansiyel bir dengeleyici olarak görülüyor.
Değerleme amacıyla, Hudson Pacific şu anda firmanın 2024 FFOPS tahmininin 6,1 katından işlem görmektedir. Zımni kapitalizasyon oranı 2025 için daha düşük bir ofis işletme gelirini hesaba katıyor ancak stüdyo segmentinde bir toparlanma içeriyor ve %10,2’lik bir sermaye oranıyla sonuçlanıyor. Bu oran, Wolfe Research’ün ofis sektörü kapsamındaki ortalama %8,4’lük kapitalizasyon oranıyla karşılaştırılmaktadır.
Firma, Hudson Pacific’in mevcut işlem fiyatının yatırımcılara algılanan yüksek risk seviyesini telafi ettiğine ve Outperform’a yükseltmeyi haklı çıkardığına inanıyor. Yeni fiyat hedefi olan 8,40 $, Hudson Pacific’in 2025 kazançlarına göre firmanın kapsama alanına iskontosunun iyileşeceği, ancak yine de hem firmanın gayrimenkul yatırım ortaklığı (GYO) kapsamına hem de genel olarak ofis sektörüne olan tarihsel iskontosunun altında kalacağı varsayımına dayanmaktadır.
Wolfe Research, geçtiğimiz yıl 2024 kazanç tahminlerinde %39’luk bir düşüşe yol açan olası kazanç sonuçlarının geniş yelpazesini kabul etmekte, ancak mevcut hisse fiyatının uygun iskontoyu aştığına inanmaktadır.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
