Cuma günü, kripto para piyasası için hayli hareketli bir gün olabilir. Dünyanın en büyük kripto para opsiyon borsası Deribit’te, toplam bedeli 15,2 milyar doları bulan Bitcoin ve Ether opsiyon kontratları sona erecek. Analistler, yüksek “In-the-Money” (ITM) opsiyonların ve yatırımcıların korunma faaliyetlerinin, hem üst hem de aşağı istikametli sert fiyat dalgalanmaları ile karakterize olabilecek bir volatilite artışı yaratmasını bekliyor.
Milyar dolarlık bahisler Bitcoin ve altcoin piyasasını harekete geçiriyor
Toplamda 9,5 milyar dolarlık Bitcoin opsiyonu, tüm açık durumun %62’sini oluşturarak öne çıkıyor. Ether opsiyonları ise kalan 5,7 milyar doları oluşturuyor. 15,2 milyar dolarlık hacmiyle bu, borsanın tarihindeki en büyük opsiyon sonlanmalarından biri olacak ve tek seferde Bitcoin ve Ether’in toplam açık konumun %40 ve %43’ünü ortadan kaldıracak.
Daha da dikkat cazip olan ise, sona erecek opsiyonların büyük bir kısmının “In-the-Money” (ITM) olması. Bu opsiyonlar, kullanım fiyatlarının destek varlığın (Bitcoin yahut Ether) mevcut piyasa fiyatının altında olması nedeniyle karlı durumda. Deribit’in Ticari İşler Lideri Luuk Strijers’e nazaran, 3,9 milyar dolarlık ITM opsiyon (toplam Bitcoin açık konumun %41’i) üst istikametli bir baskı yahut artan volatilite yaratabilir. Ether için de misal bir durum kelam konusu ve sona erecek opsiyonların %15’i “ITM”.
Yatırımcılar, piyasada korunmaya çalışıyor
Strijers, yüksek ITM düzeylerini son zamanlardaki kripto para rallisinin bir göstergesi olarak yorumluyor. Opsiyonların sona ermesinin, şimdiye kadar “Maksimum Acı Noktaları”na (Max Pain) gerçek olan aşağı taraflı baskıyı ortadan kaldırmasını bekliyor. Max Pain, opsiyon alıcılarının en fazla ziyanı uğradığı fiyatı söz ediyor. Ekseriyetle, opsiyon satıcıları (yazıcılar) alıcılara azamî ziyan vermek için bu noktaya yakın bir fiyata tesir etmeye çalışırlar.
Kanada merkezli kripto para platformu FRNT Financial’ın Milletlerarası Dağıtım Lideri David Brickell, volatiliteyi tetikleyebilecek diğer bir faktöre daha dikkat çekiyor: Yatırımcıların, piyasaya likidite sağlayarak ve teklif-talep spread’inden kar elde ederek piyasa nötr bir durumda kalmaya çalışan “Market Maker” olarak isimlendirilen yatırımcıların korunma faaliyetleri. Brickell’a nazaran yatırımcılar şu anda yaklaşık 50 milyon dolarlık negatif bir gamma konumu taşıyorlar ve bu konumun büyük kısmı Bitcoin’de 70.000 dolarlık düzeyin etrafında ağırlaşıyor.
Gamma, bir opsiyonun fiyatındaki değişimlere olan hassasiyetini gösteren Deltanın değişimini ölçer. Negatif bir gamma, “Market Maker”ların durumlarını korumak için alım yapmak zorunda kalmalarına ve bu da fiyatın üst gitmesine neden olabilir. Özetle, Bitcoin ve Ether için yarın heyecan verici ve muhtemelen volatil bir hafta olacak. Cuma günü gerçekleşecek milyar dolarlık opsiyon sonlanması, hem long hem de short konumlara sahip yatırımcılar için sürprizlere yol açabilir.
