Investing.com — ABD’nin son gümrük vergisi dalgası, Avrupa ve Çin’i beklenenden daha sert vuruyor. Barclays stratejistleri, vergilerin kapsamının ve devam eden politika belirsizliğinin resesyon riskini önemli ölçüde artırabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.
Emmanuel Cau liderliğindeki stratejistler, açıklanan gümrük vergilerinin “beklenenden daha şahin” olduğunu belirtti. Bu durum özellikle Avrupa ve Çin ihracatı için geçerli.
ABD, AB mallarına ortalama %20 gümrük vergisi uyguladı. Bu oran, Barclays ekonomistlerinin başlangıçta varsaydığının iki katı. Çin ihracatına uygulanan kümülatif vergiler ise %54’e kadar çıkabilir.
Barclays, bazı ürün muafiyetleri ve olası müzakere işaretlerinin umut verici olduğunu belirtiyor. Bununla birlikte, “yüksek vergiler ve süregelen belirsizlik resesyon riskini artırıyor.”
Bu tırmanış küresel görünümü olumsuz etkileyebilir. Büyüme tahminleri artık daha fazla aşağı yönlü risk taşıyor.
Yeni ticaret ortamı aynı zamanda şirket kazançları için de riskler barındırıyor. Barclays, 2025 için Avrupa hisse başına kazanç (EPS) büyümesini %4 olarak öngörmüştü. Bu oran, %6’lık konsensüs tahminin altında kalıyor. Şimdi ise daha fazla aşağı yönlü risk görüyorlar.
Analistler şöyle diyor: “Yaklaşık %20’lik vergiler, EPS büyümesi üzerinde orta-yüksek tek haneli bir baskı oluşturacaktır.” Ayrıca, 2025 yılı kazançları şimdi düz veya hafif negatif gelebilir. 2026’da ise toparlanma bekleniyor.
Hisse senetleri, vergi ile ilgili endişeleri kısmen fiyatlamış durumda. Ancak stratejistlere göre resesyon riskleri “daha az” fiyatlanmış.
S&P 500 zirvesinden %8 düştü. Bu, bir resesyonun yaklaşık %25’inin fiyatlandığını gösteriyor. Buna karşın Euro Stoxx 50 yılbaşından bu yana hala %8 yükselişte. Bu durum, Cau ve ekibinin belirttiği gibi, “resesyon gerçeğe dönüşürse Avrupa endeksinin aşağı yönlü daha fazla telafi etme ihtiyacı olabileceği” anlamına geliyor.
Ekip şunu da ekledi: “Orta vadede, Almanya’nın mali teşvik politikasının olumlu bir dengeleme sağlayacağına ve Avrupa’nın gümrük vergisi fırtınasını atlatmasına yardımcı olacağına inanıyoruz. Ayrıca ECB’den daha agresif faiz indirimleri de gelebilir.”
Küresel ticarete ve Çin’e yüksek maruziyeti olan otomotiv ve lüks gibi sektörler halihazırda keskin bir şekilde düşük performans gösterdi. Telekomünikasyon, kamu hizmetleri ve GYO’lar gibi savunmacı sektörler ise daha iyi durumda.
Bankalar 2025’te şimdiye kadar performansta liderlik etti. Ancak Barclays, artan resesyon korkuları ve faiz indirimi beklentilerinin sektörde kâr realizasyonunu tetikleyebileceği konusunda uyarıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
