Investing.com — UBS Küresel Research, Cuma tarihli bir notta, kıymetli EPS varsayım kesintileri ve hudutlu kısa vadeli yine değerleme potansiyeli nedeniyle Julius Baer Group’un (OTC:JBAXY) notunu “al”dan “nötr”e düşürdü.
Bu not düşüşü, Julius Baer’in EPS iddialarında yapılan büyük revizyonları takip ediyor. 2025 için %17, 2026 için %23 ve 2027 için %25 oranında düşüş yaşandı. Bu düşüşün temel nedeni döviz baskıları, bilhassa İsviçre frangının ABD doları karşısında güçlü bedel kazanması.
UBS analistleri ayrıyeten 2025 ve 2026 için düşen net faiz geliri (NII) projeksiyonlarına da dikkat çekti. Sonuç olarak, UBS bankanın gaye fiyatını %15 düşürerek 64,50 CHF’den 55,00 CHF’ye indirdi.
Julius Baer’in gelişmekte olan ve yüksek büyüme gösteren pazarlarda değerli ölçüde idare altındaki varlıklara (AuM) sahip olmasına karşın, UBS, birkaç yapısal ve düzenleyici zorluk nedeniyle piyasa tekrar değerlemesinin gecikebileceğine inanıyor.
Bu zorluklar ortasında eski sıkıntıların çözülmesi, revize edilmiş bağ yöneticisi (RM) teşviklerinin uygulanması ve stratejik yine yapılanmasıyla ilgili yine yapılandırma maliyetlerinin karşılanması yer alıyor.
Yatırımcı hassaslığını daha da karmaşık hale getiren faktör, İsviçre Finansal Piyasa Denetleme Kurumu (Finma) tarafından yürütülen ve 2026’da potansiyel sermaye dağıtımına şartlar getiren devam eden bir uygulama sürecidir. UBS, bu sorun çözülene kadar pay geri alımlarının tekrar başlamasını beklemiyor.
Julius Baer’in 3 Haziran strateji güncellemesi, operasyonel verimlilik, performansa dayalı teşvikler, genişletilmiş eser yelpazesi, daha güçlü risk ve ahenk çerçeveleri ve disiplinli büyümeye odaklanan yeni 2028 finansal amaçlarını tanıttı. Bununla birlikte, UBS bu tedbirleri acil katalizörler değil, uzun vadeli olumlu gelişmeler olarak görüyor.
Finansal açıdan banka sağlam durumda. Brezilya ünitesinin satışıyla desteklenen ana özsermaye tier 1 sermaye oranı, Nisan 2025 prestijiyle %15,2’ye yükseldi.
Julius Baer (SIX:BAER) sermaye üretimi yüksek olmaya devam ediyor. Maddi özkaynak getirisi (ROTE) %20’nin üzerinde ve yeni iş için hudutlu sermaye gereksinimi bulunuyor.
Buna karşın, UBS, düşük NII’nin 2025’te yüksek ticaret ve gerçeğe uygun bedel gelirini dengelemesiyle bankanın brüt marjının düşük 80’lerde kalmasını bekliyor.
Stabil faiz gelirinde toparlanma olmadan, bankanın çıkarları piyasa şartlarına daha hassas kalabilir.
Şu anda Julius Baer, kestirimi 2026 çıkarlarının 11,0 katı bedelinde süreç görüyor. Bu, 10 yıllık ortalamasının %20’den fazla altında, lakin 1-5 yıllık normların biraz üzerinde. UBS, bu değerlemenin yatırımcıların uygulama riskleri ve makro zorluklar karşısındaki temkinli yaklaşımını yansıttığını belirtiyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
