Investing.com — UBS Global Research, Pazartesi tarihli bir notta Stellantis N.V. (NYSE:STLA) hissesini “nötr” seviyesine düşürdü ve hedef fiyatını 16 eurodan 8,8 euroya indirdi.
Bu düşüş, 2 Nisan’da uygulanan yüzde 25’lik ABD otomobil gümrük vergisinin Stellantis’i Detroit’teki rakiplerine göre daha şiddetli etkilemesinin ardından geldi.
Stellantis’in ABD’de satılan araçlarının yaklaşık yüzde 35’i ithal edilmektedir. Bu durum şirketi gümrük vergilerine karşı daha savunmasız hale getiriyor.
Bununla birlikte, şirket birkaç çeyrektir pazar payı kaybı yaşıyor. Potansiyel olarak daralan ABD pazarında pazar payını geri kazanma yönündeki iddialı planının başarılı olma ihtimali artık daha düşük görülüyor. UBS yakın zamanda ABD SAAR tahminini yaklaşık yüzde 9 oranında düşürdü.
Ford (IS:FROTO) ve General Motors’un (NYSE:GM) aksine, UBS, Stellantis’in Kuzey Amerika’da zarar etmesini ve negatif serbest nakit akışı yaşamasını bekliyor.
Önceki olumlu görünümün merkezinde yer alan ABD işini başarıyla dönüştürememesi, not düşüşüne yol açtı.
Şirketin Grup Düzeltilmiş Faaliyet Kârı şu anda başabaş noktasına yaklaşıyor ve serbest nakit akışının negatif kalması bekleniyor. UBS, 2025 ve 2026 için hisse başına kazanç tahminlerini yaklaşık yüzde 50 oranında düşürdü. Bu düşüş büyük ölçüde Kuzey Amerika’da beklenen negatif düzeltilmiş faaliyet kârından kaynaklanıyor.
Daha geniş küresel ticaret belirsizlikleri ve gümrük vergilerinin de ekonomik büyümeyi yavaşlatması ve Stellantis’i daha fazla etkilemesi bekleniyor.
UBS, 2025’te 2 milyar eurodan fazla net nakit çıkışı öngörüyor. Ayrıca, kötümser üretim ve işletme sermayesi senaryosunda daha büyük negatif serbest nakit akışı olasılığı bulunuyor.
Bu durumda UBS, Stellantis’i yakın gelecekte güçlü nakit getirileri sağlayabilecek bir hisse olarak görmüyor. Ancak şirketin net nakit pozisyonunu koruması bekleniyor.
Stellantis’in iyileşebileceği senaryolar var, özellikle ABD otomobil gümrük vergilerinin azaltılması veya kaldırılması durumunda.
Bununla birlikte, UBS, ABD hükümetinin otomobil üretimini yeniden ülkeye kazandırma çabası göz önüne alındığında, bu senaryoya düşük bir olasılık atfediyor.
2025’in ilk yarısının sonuna kadar yeni bir CEO’nun açıklanması bir başka önemli olay olacak. Ancak UBS, önemli stratejik kararların hayata geçirilmesinin zaman alacağını bekliyor.
Olumlu taraftan bakıldığında, Stellantis ABD’de yaklaşık yüzde 50 kapasite kullanımıyla çalışıyor. Bu, Meksika ve Kanada’dan üretimi yeniden ABD’ye taşımanın nispeten kolay olabileceği anlamına geliyor. Ancak bu, alet ve ekipmanlara büyük yatırımlar ve Kuzey Amerika ayak izinin yeniden yapılandırılmasını gerektirecek.
UBS’in güncellenmiş değerlemesi, revize edilmiş düzeltilmiş faaliyet kârı tahminlerini yansıtıyor ve Kuzey Amerika için 4 milyar euro yeniden yapılandırma ve yeniden ülkeye kazandırma maliyeti öngörüyor.
Yeni hedef fiyatta Stellantis, 2026 tahminleri için 6,2 kat F/K oranıyla işlem görecek. Temettüler konusunda sınırlı görünürlük ve hisse geri alımlarının muhtemelen ertelenmesiyle, hissenin kısa vadeli beklentileri belirsiz kalıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
