Investing.com — Deutsche Bank (NYSE:DB), Çinli e-ticaret şirketi ve Temu’nun sahibi PDD Holdings Inc DRC (NASDAQ:PDD) için derecelendirmesini Al’dan Tut’a düşürdü. Bu karar, şirketin birinci çeyrekte GAAP dışı net gelirinde yaşanan %45’lik yıllık düşüşün akabinde geldi.
Sonuçlar, PDD’nin 16 çeyrek sonra birinci kar düşüşünü işaret etti. Bu durum, Salı günü açılışta pay senedinde %18’lik bir düşüşe neden oldu. Pay, günü %13,6 düşüşle kapattı.
Banka ayrıyeten pay senedi için fiyat maksadını 166 dolardan 112 dolara indirdi. Bu kararın münasebeti olarak rekabet baskısı, azalan kârlılık ve tüccarları desteklemeye yönelik stratejik dönüşüm gösterildi.
Deutsche Bank analistleri şöyle yazdı: “Piyasa, ’kârlılıktaki düşüşün’ büyüklüğünü hafife aldı.” Analistler, kendi iddialarının artık konsensüsün epeyce altında olduğunu da ekledi.
PDD’nin 1Ç25 geliri yıllık bazda %10 artarak 95,7 milyar RMB’ye ulaştı. Fakat bu sayı, Bloomberg konsensüsünün %6 altında kaldı. %45’lik kar düşüşü, net kârı 16,9 milyar RMB’ye indirdi. Bu da analist kestirimlerinin %39 altında gerçekleşti.
Faaliyet marjı 13,1 puan düşerek %16,8’e geriledi. Satış ve pazarlama sarfiyatları ise %43 arttı.
Deutsche’nin raporu, Çin’in gelişen e-ticaret ortamında “olumsuz” konumlanmaya işaret etti.
JD.com ve Tmall üzere rakipler, Pekin’in tüketim teşvikinden asıl faydalananlar oldu. Ayrıyeten daha sıkı düzenleyici kontrol, Deutsche Bank’ın “düşük fiyat, düşük kalite” olarak tanımladığı rekabet dinamiğini bilakis çevirdi. Bu durum PDD’nin temel modelini baskı altına aldı.
Analistler ayrıyeten sürdürülemez %35’lik net marj ve kârlılığın artık tüccarlara gerçek tekrar dağıtıldığına dair işaretler dahil yapısal zorlukları da belirtti.
Rapor, PDD’nin 100 milyar RMB’lik program ve fiyat indirimleri üzere tüccar takviye teşebbüslerini, “aşırı kazancın” geri alındığının işaretleri olarak not etti.
Analistler Jessie Xu ve Leo Chiang şöyle yazdı: “GAAP dışı faaliyet marjının üç yıl içinde kademeli olarak yaklaşık %20’ye düşeceğini öngörüyoruz (2024’teki %30’luk zirveden).” Ayrıyeten uzun vadeli EBIT marjı iddiasını %23’ten %15’e indirdiler.
Dahası, 2025-27 için kar varsayımları %26-29 ve gelir için %6-9 düşürüldü. Deutsche Bank, “2025 muhtemelen çift haneli bir yarar düşüşü görecek” dedi. Yıl için 100 milyar RMB GAAP dışı net kâr öngörüyor, bu da %18 düşüş manasına geliyor.
PDD’nin güçlü nakit durumuna karşın, banka pay başına kardaki (EPS) zayıf büyüme ve katalizör eksikliği nedeniyle kısa vadede hudutlu yükseliş potansiyeli görüyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
