Investing.com — S&P Küresel Ratings, rekor sipariş birikimleri ve uygunlaşan kredi metriklerinden ötürü İngiltere merkezli havacılık ve savunma kümesi BAE Systems PLC’nin (BAE) uzun vadeli ihraççı kredi notunu ’BBB+’dan ’A-’ye yükseltti. Kısa vadeli ihraççı kredi notu ’A-2’ olarak teyit edildi.
Kredi derecelendirme kuruluşu, BAE’nin ciro artışının 2025 ve 2026 yıllarında devam edeceğini, istikrarlı kârlılık ve olumlu özgür nakit akışı yaratacağını öngörüyor. Bu, sağlıklı sipariş birikimlerinin şirketin büyümesini desteklediği güçlü bir 2024 yılını takip ediyor. Sonuç olarak, düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının önümüzdeki iki yılda 1,5x-2,0x ortasında olması bekleniyor. Faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının da 2024 düzeylerinden artarak 2025-2026 periyodunda yaklaşık %45-%55’e ulaşması öngörülüyor.
S&P Küresel Ratings, BAE’nin özgür faaliyet nakit akışının (FOCF) önümüzdeki iki yılda toplamda 4 milyar sterlini aşacağını iddia ediyor. Bu durum, şirketin güçlü kredi metriklerini korurken daha küçük birleşme ve satın almaları (M&A), ilerici temettü siyasetini ve pay geri alım programını rahatça finanse etmesini sağlayacak.
İstikrarlı görünüm, BAE’nin gelirinin 2025’te 28 milyar sterlinin üzerine ve 2026’da yaklaşık 30 milyar sterline çıkacağı, düzeltilmiş FAVÖK marjlarının yaklaşık %14,5-%14,8 düzeyinde istikrarlı kalacağı beklentisini yansıtıyor. FFO/borç oranının da birebir devirde kademeli olarak %45’in üzerine çıkması bekleniyor.
S&P Küresel Ratings, BAE’nin kaldıraç oranının 2025-2026 periyodunda kademeli olarak uygunlaşmasını bekliyor. BAE’nin FFO/borç oranının, Ball Aerospace & Technologies Corp’un borçla finanse edilen satın alımının akabinde 2024’te %43’e düştükten sonra 2025’te %45’in üzerine ve 2026’da %50’nin üzerine çıkması öngörülüyor. Borç/FAVÖK oranının, azalan net borç ve artan mutlak FAVÖK üretimi sayesinde birebir devirde yaklaşık 1,5x-1,8x olması bekleniyor. BAE’nin S&P Küresel Ratings tarafından düzeltilmiş net borcunun 2024’teki 7,2 milyar sterlin düzeyinden düşerek 2025’te yaklaşık 7 milyar sterlin ve 2026’da 6,7 milyar sterlin olması bekleniyor.
BAE’nin 2024 yılındaki FOCF’sinde (2,5 milyar sterlin) 2023’e (2,7 milyar sterlin) kıyasla hafif bir düşüş olmasına karşın, bu tekrar de güçlü bir olumlu özgür nakit akışı üretiminin yaşandığı bir yıl oldu ve bu durumun 2025 ve 2026’da devam etmesi bekleniyor. İki yıl boyunca, BAE’nin toplamda en az 4 milyar sterlin FOCF üretmesi öngörülüyor. Sermaye harcamalarının (capex) 2025’te 2024’teki 1,16 milyar sterline kıyasla marjinal olarak artarak yaklaşık 1,3 milyar sterline çıkması bekleniyor.
2024’teki temettü ödemesi toplamda 1 milyar sterlini biraz aştı ve BAE’nin temel yararların yaklaşık 2,0 kat uzun vadeli sürdürülebilir karşılama oranına sahip temettü siyasetine devam etmesi bekleniyor. Temettü ödemesinin 2025’te yaklaşık 1,1 milyar sterline ve 2026’da yaklaşık 1,1 milyar-1,2 milyar sterline yükselmesi öngörülüyor. BAE’nin en son pay geri alım programı, üç yıl içinde açık piyasada yaklaşık 1,5 milyar sterlin pahasında pay geri alımı için Temmuz 2024’te duyuruldu.
BAE’nin satışlarının, sipariş alımını rekor düzeylere çıkarmaya devam edecek sonuncu pazar şartlarının dayanağıyla orta vadede artması olası. Bu durum, BAE’nin sipariş birikiminin 2024 sonunda rekor düzey olan 78 milyar sterline yükselmesine yol açtı. BAE’nin tüm ana kısımlarında sağlam büyüme bekliyoruz. Bu da gelirlerin 2025’te yaklaşık %8 artarak yaklaşık 28,4 milyar sterline ulaşmasını sağlayacak. 2026’da da emsal bir büyüme bekleniyor.
Faaliyet performansına yönelik potansiyel hafifletici faktörler ortasında tarifeler yahut tedarik zinciri aksaklıklarının tesiri yer alabilir. Bununla birlikte, kümenin bunları teslim edebilme suratı, temel hammaddelerin, modüllerin ve nitelikli işgücünün güvenilirliğine ve mevcudiyetine bağlıdır. Bu durum potansiyel olarak BAE’nin siparişleri teslim etme suratını yavaşlatabilir. Lakin istikrarlı marjların devam etmesi beklendiğinden, kümenin gelir büyümesi yahut kârlılık profili üzerinde değerli bir tesiri olması öngörülmüyor.
S&P Küresel Ratings, kümenin rastgele bir piyasa şartında harika güçlü bir bilanço geçmişi oluşturması durumunda BAE’nin notunu yükseltmeyi düşünebilir. Bu muhtemelen FFO/borç oranının sürdürülebilir halde %60’ın üzerinde kalmasını ve borç/FAVÖK oranının 2,0x’in altında tutulmasını içerecektir. Not artırımı ayrıyeten BAE’nin daha yüksek bir kredi durumunu destekleyecek net bir finansal siyaset sunmasına da bağlı olacaktır.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
