Investing.com — Barclays, ABD’li doğal gaz üreticisi CNX Resources’ın (NYSE:CNX) takibine 33 dolar maksat fiyatla Eşit Tartı tavsiyesiyle başladı. Banka, gaz fiyatlarında güzelleşme belirtileri görülse de şirketin riskten korunma stratejisinin ve azalan envanter derinliğinin gelecekteki yükselişi sınırlayabileceğini belirtti.
Barclays, CNX’in ağır riskten korunma ve agresif pay geri alımlarıyla karakterize edilen farklılaştırılmış yaklaşımını kabul etti. Bu strateji nakit akışı istikrarı sağladı ve 2021’den bu yana şirketin pay sayısını yaklaşık üçte bir oranında azaltmaya yardımcı oldu.
Bununla birlikte, Barclays bu stratejinin artık esnekliği sınırladığını belirtti. Bilhassa 2026 hacimlerinin %77’si ve 2027 hacimlerinin yaklaşık %60’ı halihazırda mevcut vadeli süreç fiyatlarının hayli altındaki fiyatlardan kilitlenmiş durumda.
Bu daha katı riskten korunma profili, yapısal olarak sıkılaşan bir gaz piyasasında CNX’in yükseliş potansiyelini sınırlıyor. Analist, şirketin yüksek kaldıraç oranının (1,8 kat net borç/EBITDAX, rakip ortalaması yaklaşık 0,5 kat) riskten korunma muhtaçlığını pekiştirdiğini ve hareket alanını daha da azalttığını belirtti.
Barclays, CNX’in 2025 sonrası sermaye verimliliği konusunda tasalarını lisana getirdi. Apex satın alımından ve ilgili kuyulardan kaynaklanan kısa vadeli bir artışın, uzun vadeli zorlukları gizleyebileceğini kaydetti.
Banka, 2026’dan itibaren üretimin düşmesini ve sermaye harcamalarının artmasını bekliyor. Bu durum verimliliği baskılayacak.
Rapora nazaran, CNX’in temel envanteri de giderek daha fazla zorlanıyor. Şirket, Güneybatı Pensilvanya Marcellus konumundan çıkarım yapmaya devam ederken, en üretken, sıvı açısından güçlü varlıklar tükenmeye yaklaşıyor.
Barclays, mevcut faaliyet düzeylerinde yalnızca yaklaşık sekiz yıllık Tier 1 sondaj lokasyonu kaldığını iddia ediyor. Gelecekteki büyüme, Orta Pensilvanya’daki daha derin, daha yüksek maliyetli Utica kuyularına daha fazla bağlı olacak.
Banka ayrıyeten, CNX’in Yeni Teknolojiler ünitesinden sonlu bir yükseliş potansiyeli görüyor. Bu ünite, kömür madeni metan geri kazanımı ve yenilenebilir güç kredileri aracılığıyla yıllık yaklaşık 75 milyon dolar özgür nakit akışı üretiyor. Barclays, bilhassa hidrojen vergi teşviklerinin geri çekilmesi üzere düzenleyici değişikliklerin bu segmentin büyüme beklentilerini kısıtladığını belirtti.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
