Investing.com — Yavaş ekonomik büyüme ve nispeten yüksek işsizliğin yükselen fiyatlarla veya enflasyonla birlikte görüldüğü bir durum olan stagflasyon gerçek olmaya başlıyor. Büyük bağımsız finansal danışmanlık ve varlık yönetimi kuruluşu deVere Group’un CEO’su Nigel Green bu görüşü paylaşıyor. Green, Federal Rezerv’in köşeye sıkıştığını, Başkan Trump ve tahvil piyasasının tempoyu belirlediğini öne sürüyor.
Mart ayı enflasyon raporu ilk bakışta ilerleme gösteriyordu. Fed’in tercih ettiği ölçüm olan PCE endeksi, yıllık bazda %2,3 artış gösterdi. Bu oran Şubat ayındaki %2,7’den düşüktü. Bununla birlikte, dalgalanan gıda ve enerji fiyatlarının etkisini hariç tutan çekirdek enflasyon oranı %2,6’da sabit kaldı. Aylık fiyat artışı sabit kaldı. Bu durum dezenflasyondaki bir güçten ziyade, büyük ölçüde düşen enerji fiyatlarından kaynaklandı.
Green, durumu ilerleme yerine “felç” olarak nitelendirdi. Fed’in zor bir durumda olduğunu belirtti. Fiyat baskıları yüksek kalırken ekonomi yorgunluk belirtileri gösteriyor. Green’e göre, bu ortamda faiz indirimlerine giden güvenilir bir yol yok.
Enerji maliyetleri Mart ayında %2,7 düştü. Küresel büyüme konusundaki endişeler petrol fiyatlarının düşmesine neden oldu. Bu düşüş, büyük ölçüde manşet enflasyon rakamındaki yumuşamayı açıklıyor. Buna rağmen, gıda fiyatları %0,5 yükseldi. Bu, aylardır görülen en dik aylık artış oldu. Bu durum, tüketici baskısının kilit alanlarının hala mevcut olduğunu gösteriyor.
Tüketici harcamaları Mart ayında %0,7 arttı. Bu oran Şubat ayındaki sadece %0,1’lik artıştan yüksekti. Green, bu ani artışın dayanıklılığı göstermekten ziyade, muhtemelen ön yüklemeli alımlardan kaynaklandığını öne sürüyor. Bu alımlar, tarifeler ve daha yüksek kısa vadeli maliyetler konusundaki endişelerden kaynaklanıyor. Green bunu güvenli bir patlama yerine “baskı altında harcama” olarak tanımlıyor.
Green, Fed’in zaman ve manevra alanının tükendiğini savunuyor. Yumuşak iniş anlatısının – enflasyonun kontrol altında tutulurken ekonomik istikrarın korunması – artık çözülmeye başladığına inanıyor. Verilerde kalıcı fiyat yapışkanlığı ve zayıflayan gerçek aktivite görülüyor.
Başkan Trump’ın Washington’daki kontrolü yeniden sağlaması da Fed’in stratejik manzarasını değiştirdi. Trump’ın politikaları kapsamlı tarife tekliflerini, agresif mali hedefleri ve merkez bankası reformu hakkında açık tartışmaları içeriyor. Bu politikalar tasarım gereği enflasyonisttir. Green, Fed’in artık sadece ekonomiyi değil, finansal piyasalara düşen siyasi gölgeyi de dikkate alması gerektiğine inanıyor.
Bu stagflasyon ortamında tahviller artık güvenli bir koruma değil. Hisse senetleri değerleme baskısıyla karşı karşıya ve döviz oynaklığı artıyor. Faiz indirimi iyimserliğiyle oluşturulan portföyler artık risk altında. Green, tahsisatların bu yeni rejimi yansıtacak şekilde değişmesi gerektiğini öne sürüyor. Kalıcı enflasyona ve daha zayıf üst düzey büyümeye dayanabilen küresel maruz kalma, gerçek varlıklar ve seçici sektörleri tercih ediyor.
Green, Fed’in liderlik etmediğini, tepki verdiğini belirterek sözlerini tamamlıyor. Tonu Beyaz Saray’ın belirlediğini, merkez bankasının değil, ve para otoritesinin artık piyasalardaki baskın güç olmadığını öne sürüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
