Investing.com — S&P Küresel Ratings, çevrimiçi seyahat acentesi eDreams ODIGEO S.A.’nın uzun vadeli ihraççı kredi notunu ’B’den ’B+’ya yükseltti. Bu not artışı, eDreams’in 31 Mart’ta sona eren 2025 mali yılındaki güçlü operasyonel performansını ve Prime stratejisini muvaffakiyetle uygulamasını takip etti. Şirketin üye tabanı geçen yıla nazaran %25 artarak 7,3 milyon üyeye ulaştı.
2025 mali yılında eDreams’in kaldıraç oranı 2024’teki 6,5x düzeyinden 4,2x’e düştü. Hür işletme nakit akışı (FOCF) 2024’teki 67 milyon euro (79 milyon dolar) ile karşılaştırıldığında 69 milyon euro (82 milyon dolar) ile güçlü kalmaya devam etti. Şirket artık sermaye yapısını yine finanse etmeyi planlıyor. Bu kapsamda harika kıdemli rotatif kredi imkanını (RCF) 180 milyon eurodan 185 milyon euroya (214 milyon dolardan 219 milyon dolara) çıkarmayı hedefliyor. Ayrıyeten eDreams, 375 milyon euro (444 milyon dolar) bedelinde yeni kıdemli teminatlı tahvil ihraç etmeyi ve her iki aracın vadesini 2030 yılına kadar uzatmayı planlıyor.
S&P Küresel Ratings ayrıyeten, uzatılmış muhteşem kıdemli RCF’nin ihraç notunu ’BB-’den ’BB’ye yükseltirken, imkanın ’1’ geri kazanım notu değişmedi. Kurum, önerilen kıdemli teminatlı tahvillere ’B+’ ihraç notu ve ’3’ geri kazanım notu verdi.
Kurum, devam eden makroekonomik zorluklara karşın seyahat talebinin dirençli kalmasını bekliyor. Ayrıyeten eDreams’in Prime üyeliğini artırma ve elde tutmadaki başarılı geçmişini sürdüreceğini öngörüyor. Bu da 2026’da kaldıraç oranının yaklaşık 3,0x’e düşmesine ve 100 milyon euro (118 milyon dolar) FOCF elde edilmesine yol açacak.
eDreams’in sağlam operasyonel performansı ve uygunlaşan kredi metrikleri, Prime üyeliğindeki güçlü büyümeden kaynaklandı. Şirketin geliri, ünite başına daha düşük ortalama gelire karşın, genişleyen Prime üye tabanı sayesinde 2024’teki 643 milyon eurodan (762 milyon dolar) 2025 mali yılında 671 milyon euroya (795 milyon dolar) yükseldi. Şirketin EBITDA marjı, müşteri edinme maliyetlerini azaltan Prime üyelerinin artan uzun ömürlülüğü sayesinde %9,0’dan %13,4’e yükseldi.
S&P Küresel Ratings, eDreams’in Prime modelini genişletmeye devam edeceğini ve bunun kredi metriklerinde daha fazla güzelleşmeye yol açacağını bekliyor. Kurum, 2026 mali yılı sonuna kadar Prime aboneliklerinin 8 milyonu aşacağını öngörüyor. Bu artış, daha yüksek yenileme oranları ve artan pazar penetrasyonu ile desteklenecek. Ayrıyeten eDreams’in düzeltilmiş kaldıraç oranının 2026 mali yılında 3,0x’e hakikat ilerleyeceğini ve FOCF’nin yaklaşık 100 milyon euroya (118 milyon dolar) yükseleceğini iddia ediyor.
Şirketin önerilen refinansmanı, borç vade profilini güçlendirmeyi amaçlıyor ve kaldıraç açısından nötr olması bekleniyor. Süreç sonrası eDreams’in yaklaşık 205 milyon euro (243 milyon dolar) kullanılabilir likiditeye sahip olacağı varsayım ediliyor. Bu ölçü, işletme sermayesi gereksinimlerini artırabilecek yahut nakit akışı beklentilerini kısıtlayabilecek rastgele bir aksaklık olmadığı sürece, şirketin faaliyetlerini en az önümüzdeki 12 ay boyunca desteklemek için kâfi olacak.
Olumlu görünüme karşın, S&P Küresel Ratings, eDreams’in notundaki birtakım kısıtlamaları Prime üyelik programının sonlu geçmişine bağladı. Abonelik tabanlı seyahat teklifleri pazarı hala nispeten yeni ve ne kadar büyüyeceği bilinmeyen. Kurum ayrıyeten, Prime olmayan rezervasyonlarda düşüşe katkıda bulunan Ryanair ile devam eden uyuşmazlıklarla ilgili riskleri de kabul etti.
İstikrarlı görünüm, S&P Küresel Ratings’in devam eden makroekonomik zorluklara karşın seyahat talebinin 2025 boyunca dirençli kalacağı beklentisini yansıtıyor. Kurum ayrıyeten eDreams’in Prime üyelik tabanını artırmaya ve elde tutmaya devam edeceğini öngörüyor. Şirketin 2026 mali yılında yaklaşık 100 milyon euro (118 milyon dolar) FOCF üreteceğini ve düzeltilmiş borç/EBITDA oranının 3x’e hakikat ilerleyeceğini kestirim ediyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
