Investing.com — Fitch Ratings, Hidrovias do Brasil S.A.’nın Uzun Vadeli Yabancı ve Mahallî Para Cinsinden Kredi Notunu ’BB-’den ’BB+’ya yükseltti ve görünümü Durağan olarak belirledi.
Bu not artışı, Ultrapar Participações S.A.’nın Hidrovias üzerindeki denetim edici iştirakini ve Ultrapar tarafından garanti edilen 1,4 milyar BRL fiyatındaki tahvil ihracı sonrasında artan takviyesini yansıtıyor. Ultrapar şu anda şirkette yüzde 50,15 paya sahip.
Hidrovias’ın kredi profili, Brezilya’nın Kuzey ve Güney Koridoru su yolu sistemlerindeki güçlü pazar pozisyonundan faydalanıyor. Bu pozisyon, al ya da öde kontratları, kâfi likidite ve ölçülü kaldıraç oranıyla destekleniyor. Bununla birlikte, notlar hidrolojik riskler, mahsul dalgalanmaları ve müşteri ağırlaşması nedeniyle sonlu kalıyor.
Şirketin operasyonel performansının, her iki koridordaki su düzeylerinin güzelleşmesi sayesinde güçlenmesi bekleniyor. Bu durum hacim artışına imkan sağlayacak. Fitch, EBITDAR’ın 2025’te 803 milyon BRL’ye ve 2026’da 880 milyon BRL’ye ulaşacağını öngörüyor. Bu artış, karşılaştırılabilir bazda 2025’te yüzde 15,7’lik hacim büyümesinden kaynaklanacak.
2025’ten 2028’e kadar 2,2 milyar BRL’lik sermaye harcamaları nedeniyle yaklaşık 700 milyon BRL negatif hür nakit akışı projeksiyonlarına karşın, Hidrovias’ın sermaye yapısının güzelleşmesi bekleniyor. Bu güzelleşme, 2025’in birinci çeyreğinde gerçekleşen 1,2 milyar BRL’lik sermaye enjeksiyonu ve 2025’in üçüncü çeyreğinde beklenen kabotaj işinin potansiyel satışından gelecek nakit girişiyle desteklenecek.
Şirketin net borç/EBITDAR oranının 2025 ve 2026’da yaklaşık 3,5x düzeyine ulaşması bekleniyor. Bu, Mart 2025 prestijiyle 5,8x ve 2024’te 7,0x olan oranlara nazaran kıymetli bir düşüş manasına geliyor.
Fitch, Hidrovias’ın operasyonlarının yapısal olarak hidrolojik riske maruz kaldığını kıymetlendiriyor. Bu durum dönemsel olarak gelir ve nakit akışı yaratmayı kısıtlayabilir. Şirket ayrıyeten ana müşterilerinin büyük emtia üreticileri ve ticaret şirketleri olması nedeniyle portföy ağırlaşma riskiyle de karşı karşıya.
Derecelendirme kuruluşu ayrıyeten Hidrovias’ın Ulusal Uzun Vadeli Notunu ve tahvil notunu ’AA-(bra)’dan ’AAA(bra)’ya, Hidrovias International Finance S.a.r.l.’nin teminatsız tahvillerini ise ’BB-’den ’BB+’ya yükseltti.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
