Longview Economics’in Baş Piyasa Stratejisti Chris Watling’e nazaran, merkez bankalarının rekor seviyedeki alımları altın fiyatını desteklemeye yardımcı oldu. Lakin yatırımcıların neden long altın olmaları gerektiğine dair yeni bir durum ortaya çıkıyor.
3 faktörlü makro güdümlü altın modeli
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere uzmanlar, merkez bankası alımlarının altını destekleyici olduğunu söylüyor. Longview Economics’in son Emtia Temelleri Raporu’nda Chris Watling, “Merkez bankası/resmi altın alımlarına ait son analizimizde de belirttiğimiz üzere, alımların seviyesi/büyümesi ile altın fiyatının istikameti ortasında net bir korelasyon yok” diyor. Buradan hareketle Watling, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Gerçekten de, savaştan bu yana geçen 18 ay dışında, altın fiyatı TIPS, faiz oranı beklentileri ve ABD dolarının performansına odaklanan 3 faktörlü makro güdümlü altın modelimizle yüksek korelasyon gösterdi.
Altın rallisinin devamı için durum oluşuyor
Watling, kilit sorunun bu bağlantının ‘son bir buçuk yılda neden bozulduğu’ olduğunu söylüyor. Bu bağlamda stratejist şu yorumu yapıyor:
Bazıları bunun merkez bankaları tarafından yapılan kıymetli alımları yansıttığını savunuyor. Başkaları ise, tahminen de RMB’nin zayıflığını yavaşlatmak için Çinliler tarafından UST’lerin ağır satışı nedeniyle çarpıtılanın (altın fiyatı değil) TIPS getirisinin kendisi olduğunu savunuyor […] Her iki durumda da, altının rallisine devam etmesi için durum oluşuyor.
Sarı metal bir defa daha cazip bir ‘long’ teklif!
Watling birinci olarak altının bir defa daha çok satıma girdiğine dikkat çekiyor. Ayrıyeten, 200 günlük hareketli ortalama takviye düzeyi olan 1.895 dolar civarına geri döndüğünü söylüyor. Bu doğrultuda Watling, şu konunun altını çiziyor:
Şu anda da çok satıldığı göz önüne alındığında (bkz. orta vadeli teknik piyasa zamanlama modeli – aşağıdaki form 4) ve faiz beklentilerindeki ve TIPS getirilerindeki değişimle ilgili beklentilerimiz göz önüne alındığında […] altın bir sefer daha cazip bir ‘long’ teklif.
Altını öncelikle bunlar yönlendiriyor
Watling, temeller açısından bakıldığında altın fiyatının öncelikle faiz beklentileri, gerçek TIPS getirileri ve dolar tarafından yönlendirilmeye devam ettiğini söylüyor. Ayrıyeten, “Enflasyon temel olarak mali faktörler tarafından yönlendiriliyor. Bu görüşümüz doğrultusunda, ABD enflasyonunun süratle düşmesini ve deflasyonun mümkün ve büyüyen bir risk olmasını beklemeye devam ediyoruz” diyor. Watling’e nazaran, şayet resesyona ait görüş de doğruysa, ABD faiz beklentilerinin değerli ölçüde düşmesi gerekiyor.
Önemli bir gelişme altın fiyatını yükseltmek için kâfi olacaktır
Öte yandan Watling, doların görünümünün altın için daha az elverişli olduğuna dikkat çekiyor. Bu mevzuda ise şu açıklamayı yapıyor:
Yine de hem RMB hem de YEN’e müdahale mümkünlüğünün arttığını ve her iki para ünitesinin de evvelki müdahale seviyelerinde/etrafında olduğunu akılda tutmakta yarar var. Buna ek olarak, 3 temel makro faktörden 2’si altın fiyatını destekliyorsa, bu son aylara nazaran değerli bir gelişme olacaktır. Muhtemelen altın fiyatını yükseltmek için kâfi olacaktır.
Startejist, hala riskler olduğu konusunda uyarıyor
Watling, Fed’in dramatik sıkılaştırmasının yol açtığı “2008 üslubu bir kredi krizi” de dahil olmak üzere, altının yükseliş senaryosunda hala riskler olduğu konusunda uyarıyor. Lakin merkez bankasının bunu önlemek için sistemi likidite ile doldurmaya hazır ve istekli olduğunun delili olarak Mart bankacılık krizine işaret ediyor. Stratejist, “Bu nedenle long altın durumları için düşük riskli bir olay. Öbür riskler ortasında doların güçlenmesi yer alıyor. Lakin 2001’de doların güçlenmesine karşın altının yükselmesi dikkate kıymet.” diyor.
