Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM)’ın üst seviye stratejisti Mislav Matejka, memleketler arası piyasalarda ihracatçı paylar yerine yurt içi odaklı paylara yönelik olumlu duruşunu sürdürmeyi tavsiye ediyor. Bunun nedeni, bu payların tarife dalgalanmalarından ve döviz kurlarındaki değişimlerden daha az etkilenmesi.
Matejka, bu yatırım tarzının 2025 yılında şimdiye kadar güçlü getiriler sağladığını belirtti. Japonya, Avro Bölgesi ve Birleşik Krallık’ta %5 ile %20 ortasında daha düzgün performans gösterdi.
Matejka 14 Temmuz tarihli notunda şöyle yazdı: “Uluslararası piyasalarda İhracatçılara karşı Yerli paylara yönelik olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz.” ABD’de ise tam zıddı geçerli. Zayıf dolar, ihracatçıları destekleyebilir.
Hisse senedi piyasaları, yeni tarifelere bağlı Nisan ayındaki düzeltmeden bu yana toparlanmış olsa da, Matejka ticari belirsizliğin hala yüksek olduğunu vurguladı. Ekonomik tesirin tamamı şimdi ortaya çıkmadı.
ABD’nin efektif tarife oranı 2024 sonundaki %2,3’ten şu anda yaklaşık %13’e yükseldi. Kesime özel tarifeler yürürlüğe girerse bu oran %20’ye yaklaşabilir. Bu keskin artış, 2018 ticaret savaşında görülen 1,4 puanlık artışı ziyadesiyle aşacak.
Başlangıçta tarifelerin tesirini absorbe eden şirketler, yüksek maliyetleri aktarmaya başlayabilir. Matejka şöyle dedi: “Zaman geçtikçe, şirketler tarifelerin kalıcı olduğuna inanmaya başlayabilir. Bu durumda taktik değiştirebilir ve maliyetlerin bir kısmını son tüketiciye yansıtmaya çalışabilirler.”
Bu ortamda, yerli payların enflasyon, tahvil getirileri ve büyüme beklentileri üzerindeki baskıları daha düzgün karşılayacak pozisyonda olduğu düşünülüyor.
Avrupa’da, yerli şirketler lokal talep rüzgarından ve hudutlu döviz kuru riskinden faydalanabilir.
Matejka’nın Avro Bölgesi Yerli sepeti Koninklijke KPN NV (AS:KPN), Zalando (ETR:ZALG) ve Poste Italiane (BIT:PST) üzere isimleri içeriyor. İhracatçılar sepetinde ise LVMH (EPA:LVMH), SAP (ETR:SAPG) ve Sanofi (EPA:SASY) üzere global olarak faaliyet gösteren firmalar yer alıyor.
Bununla birlikte, JPMorgan ABD’de ihracatçıların döviz dinamikleri nedeniyle daha dirençli kalmasını bekliyor. Matejka, zayıf doların Amerikalı ihracatçıları desteklediğini vurguladı. Bu durum, mallarını yurt dışında daha rekabetçi hale getiriyor. Matejka, bu ticaret stratejisinin işe yaramaya devam edeceğini söyledi.
Stratejist, doların kısa vadede biraz güçlenebileceğine inanıyor. Fakat yılın ikinci yarısında zayıflamasını bekliyor. Bu da ithal enflasyonu artırabilir.
Ayrıca, tarifelerin tam tesirinin hala geleceğini uyardı. Bu tesir yüksek tüketici fiyatları, zayıf talep yahut kurumsal marjlar üzerindeki baskı formunda olabilir.
Bu durum, tahvil getirilerini “yanlış nedenlerle” daha da yükseltebilir. Fed’in enflasyon güvenilirliğine daha fazla zorluk çıkarabilir. Dolara yönelik aşağı istikametli baskıyı artırabilir.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
