Investing.com — S&P Global Ratings, 14 Nisan 2025 itibarıyla Çin Three Gorges Corp.’un (CTG) uzun vadeli ihraççı kredi notunu ’A’dan ’A+’ya yükseltti. Bu yükseltme, şirketin Çin’in hızlı enerji dönüşümü sürecinde temiz enerji sektöründeki rekabet gücünün ve operasyonel verimliliğinin artmasını yansıtıyor.
CTG’nin temiz enerji geliştirmedeki pazar konumu güçlendi. Şirketin hidroelektrik santrallerinin istikrarlı güç üretimi ve düşük işletme maliyetleri, Çin’in karbondan arındırma ve enerji dönüşümü sürecindeki rolünü vurguluyor. Altı barajın ortak sevk edilmesi sayesinde şirketin operasyonel verimliliği de iyileşti.
Kredi derecelendirme kuruluşu, CTG’nin bağımsız kredi profilini ’bbb+’dan ’a’ya revize etti. Ayrıca, CTG’nin merkezi hükümet için vazgeçilmez rolünü sürdüreceğini ve olağanüstü destek alma olasılığının yüksek olduğunu belirtti.
Kurulu kapasite ve elektrik üretimi açısından dünyanın en büyük hidroelektrik işletmesi olan CTG, güçlü bir pazar konumuna sahip. Şirketin önümüzdeki iki yıl boyunca istikrarlı nakit akışı oluşturması ve borç artışında disiplinli kalması bekleniyor. Şirketin istikrarlı not görünümü, Çin’in egemen notuna ilişkin görünümü de yansıtıyor.
CTG’nin temiz enerji üretimi ve dayanıklı geliri, Çin’in hızlanan enerji dönüşümü ortamında rekabet gücünü artırdı. Şirket, 2024 yılı sonunda büyük hidroelektrik projelerinden 78 gigawatt (GW) işletme kapasitesine sahipti. CTG’nin hidroelektrik için fiyatlandırma modeli, diğer yakıt türlerine göre daha dayanıklı ve istikrarlı. Bu model, diğer yenilenebilir enerjilere kıyasla daha az piyasa oynaklığına sahip.
Şirketin şebeke şirketleriyle nispeten istikrarlı fiyatlarla uzun vadeli sözleşmeler imzaladığı büyük hidroelektrik üretim hacmi, 2024 yılında FAVÖK’ün %60’ından fazlasını oluşturdu. Hidroelektrik dışında, CTG 2024 itibarıyla temiz enerji portföyünde yaklaşık 52 GW karasal rüzgar ve güneş kapasitesine sahipti. Ayrıca ülkenin en büyüğü olan 7 GW’ın üzerinde açık deniz rüzgar çiftliği işletiyor.
CTG’nin yenilenebilir portföyü son beş yılda %400’ün üzerinde genişledi. Bu durum, şirketin temel hidroelektrik işinin ötesindeki projelerde güçlü pazar erişimini ve uygulama kabiliyetini gösteriyor.
CTG’nin operasyonel verimliliği, iki yeni mega barajı olan Wudongde ve Baihetan’ın tam olarak devreye girmesinin ardından iyileşti. Yangtze Nehri boyunca mevcut altı mega rezervuarın ortak sevki, 2023 yılında yıllık üretim hacmini 12 milyar kilowatt saatten fazla artırdı. Bu artış, bir önceki yıla göre %30’dan fazla bir yükselişi temsil ediyor.
CTG’nin finansal profilinin, önümüzdeki üç yıl boyunca büyük ölçüde büyük ölçekli yenilenebilir enerji üretim varlıklarını geliştirmek için kullanılacak yüksek sermaye harcamalarına (capex) rağmen sağlıklı kalması bekleniyor. Şirket ayrıca Çin’in düşük faiz oranlarından ve hükümetin yenilenebilir enerjiye olan tercihinden faydalanıyor.
Şirketin faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) nakit faiz karşılama oranının önümüzdeki iki ila üç yıl için 5,0x-5,5x olması beklenirken, FFO’nun borca oranının aynı dönemde yaklaşık %13 civarında seyretmesi muhtemel.
CTG %100 devlet mülkiyetindedir ve enerji dönüşümünü hızlandırmada önemli bir rol oynamaktadır. Ayrıca, Çin’in en önemli su yolu olan Yangtze Nehri’nin Three Gorges bölümünde sel kontrolü ve navigasyon hizmetleri sağlama gibi temel sosyal işlevleri yerine getirmektedir.
İstikrarlı görünüm, S&P’nin CTG’nin büyük hidroelektrik projeleri için öngörülebilir ve istikrarlı bir fiyatlandırma çerçevesi altında maliyet rekabet gücünü koruyacağı görüşünü yansıtıyor. Görünüm ayrıca, CTG’nin gelişmiş operasyonel verimliliğini ve giderek piyasa fiyatlı yenilenebilir segmentlerden kaynaklanan kısa vadeli kârlılık baskısını hafifletme yeteneğini de dikkate alıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
