Investing.com — Moody’s Ratings, Alpek, S.A.B. de C.V.’nin Baa3 kıdemli teminatsız tahvil notlarını teyit ederken, görünümü durağandan negatife çevirdi.
Derecelendirme kuruluşu, görünüm değişikliğinin nedenleri olarak Alpek’in zayıf karlarını ve temel polyester işindeki yavaş toparlanma ortamında baskı altındaki kredi metriklerini gösterdi. Moody’s, şirketin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2025 yılı sonunda yaklaşık 5,3x’e ulaşmasını bekliyor. Bu oran 2023 sonunda 3,6x düzeyindeydi.
Kapasite rasyonalizasyonu nedeniyle PET entegre marjlarında beklenen iyileşmelere karşın, çıkarların döngü ortası düzeylerin altında kalması öngörülüyor. Bu durum, önümüzdeki 12 ay için borç kaldıracını not eşiği olan 3x’in üzerine çıkarıyor.
31 Mart 2025 tarihinde sona eren on iki aylık periyotta, Alpek’in düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı Aralık 2023’teki 3,6x’ten 5,9x’e yükseldi. Şirketin bu devirdeki düzeltilmiş FAVÖK’ü yaklaşık 405 milyon dolar oldu. Bu sayı, döngü ortası düzeyi olan yaklaşık 800 milyon doların neredeyse yarısı ve 2021/2022 doruğunun üçte biri kadardır.
Moody’s, Alpek’in kaldıraç oranının 2025 sonuna kadar en az 4,9x’e düşeceğini ve 2026 sonuna kadar yaklaşık 4,2x’e kadar gerileyeceğini öngörüyor. Derecelendirme kuruluşu ayrıyeten, Alpek’in düzeltilmiş FAVÖK/Faiz masrafı oranının 2025’te 3,3x olacağını ve 2026’da yaklaşık 4,0x’e yükseleceğini kestirim ediyor. Bu oran Aralık 2023’te 4,3x düzeyindeydi.
Şirket, 31 Mart 2025 prestijiyle 344 milyon dolar nakit ve nakit benzerleri ile 600 milyon dolarlık büsbütün kullanılabilir taahhütlü kredilerle güçlü likiditeye sahip. Alpek’in bir sonraki büyük borç geri ödemesi, 2027’de vadesi dolacak olan 503 milyon dolarlık banka borcudur.
Moody’s, Alpek’in 2025 yılında yaklaşık 36 milyon dolarlık temettü ödemeleri ve 165 milyon dolarlık sermaye harcamaları göz önüne alındığında, 31 milyon dolara yakın hür nakit akışı üreteceğini iddia ediyor.
Negatif görünüm nedeniyle not artırımı pek mümkün değil. Bununla birlikte, kaldıracın 3x’e gerçek güzelleşmesi ve faiz karşılama oranının 6x’e hakikat ilerlemesi, ayrıyeten dengeli olumlu hür nakit akışı yaratılması durağan görünüme dönüşü sağlayabilecek faktörler ortasında.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
