Investing.com — S&P Küresel Ratings, Universal Entertainment Corp. (UE) şirketinin görünümünü durağandan negatife revize ederken, şirketin ’B’ uzun vadeli ihraççı kredi notunu ve ’B’ uzun vadeli kıdemli borç notunu teyit etti. Bu karar, şirketin hem yurt içi oyun makinesi işinde hem de Filipinler’deki kumarhane resort operasyonlarında beklentilerin kıymetli ölçüde altında performans göstermesinden kaynaklanıyor.
Universal Entertainment’ın yurt içi pachinko ve pachislot (oyun) makineleri işi ve Filipinler’deki kumarhane resort işi düşük performans gösteriyor. Bu durum, daha evvel beklenenden daha az olumlu nakit akışı oranlarına yol açtı. Görünüm revizyonu, UE’nin finansal durumunun önümüzdeki yıl boyunca kötüleşmeye devam etme mümkünlüğünü yansıtıyor.
Şirketin oyun makinesi işinin yararlar üzerinde aşağı taraflı baskıyla müsabakaya devam etmesi bekleniyor. Bu durum büyük ölçüde yeni modeller için pachinko makinesi düzenlemelerine zayıf ahenkten kaynaklanıyor. Şirketin yeni modeller geliştirme ve sipariş alma uğraşlarına karşın, bu işin toparlanması belirsizliğini koruyor. Bu iş için 2025 mali yılı FAVÖK’ün yaklaşık 11 milyar ¥ olması bekleniyor.
Filipinler’de ise kumarhane resort işinin çıkarlarında sadece mütevazı güzelleşmeler görülmesi mümkün. Memleketler arası turist sayısındaki yavaş büyüme ve kumarhane resort pazarındaki artan rekabet, UE’nin iş ortamını olumsuz etkiledi. Şirket, kumar dışı faaliyetleri güçlendirmek ve maliyetleri azaltmak üzere tedbirler alıyor. Fakat bu iş için FAVÖK’ün önümüzdeki yıl yalnızca yaklaşık 24 milyar ¥ olması bekleniyor.
Universal Entertainment’ın konsolide FAVÖK’ünün 2024 mali yılındaki 21,2 milyar ¥’den bu mali yılda yaklaşık 29 milyar ¥’ye toparlanması bekleniyor. Bu sayı, nispeten güçlü geçen 2023 mali yılında kaydedilen FAVÖK’ün yaklaşık %70’i. Bununla birlikte, karların beklentileri karşılayamama ve toparlanmanın gecikme riski bulunuyor.
Şirketin temel nakit akışı oranlarının, genel karlardaki yavaş toparlanma nedeniyle önümüzdeki yıl boyunca evvelki beklentilerin altında kalması öngörülüyor. Şirketin borç/FAVÖK oranının, Aralık 2024’teki 8,9x’ten cari mali yılda 5x’in altına kıymetli ölçüde güzelleşmesi bekleniyordu. Fakat bu oranın Aralık 2025 sonuna kadar yalnızca yaklaşık 6x’e toparlanması bekleniyor.
Mart 2025 prestijiyle şirketin nakit ve mevduatları kıymetli ölçüde azaldı. Bu durum, likidite toparlanması görünümünün yakından incelenmesine neden oldu. Şirket, 2024’ün Temmuz-Eylül çeyreğinde toplam 800 milyon dolar uzun vadeli tahvil ve kredi sağlamasına karşın, konsolide nakit ve mevduatları Mart 2025 sonunda yaklaşık 21 milyar ¥’ye kıymetli ölçüde düştü.
Negatif görünüm, beklenenden daha yavaş bir toparlanma mümkünlüğünü ve şirketin temel nakit akışı oranlarında bozulma mümkünlüğünü yansıtıyor. Amiral gemisi oyun makinesi ve kumarhane resort işleri için faaliyet ortamı şiddetli olmaya devam ediyor.
S&P Küresel Ratings, önümüzdeki üç ila altı ay içinde aşağıdaki senaryolardan rastgele birinin mümkünlüğü artarsa not düşürmeyi kıymetlendirecek: 2025 mali yılı için konsolide FAVÖK’ün 29 milyar ¥’nin altına düşmesi, konsolide nakit ve mevduatların Mart 2025 sonundaki düzeyden düşmesi yahut iş performansındaki düşüşün finansal taahhütlerin ihlal edilmesine yol açması.
Buna karşılık, ana oyun makinesi ve kumarhane resort işlerinin kârlılığı değerli ölçüde güzelleşir ve borç/FAVÖK oranı 5x’in altında kalırsa, görünüm durağana revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
