Investing.com — Fitch Ratings, Charter Communications, Inc., Charter Communications Operating, LLC, CCO Holdings, LLC, Time Warner Cable, LLC ve Time Warner Cable Enterprises LLC’nin ’BB+’ Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notlarını (IDR) Müspet İzlemeye (RWP) aldı. Bu karar, Charter’ın 2026’da tamamlanması beklenen Cox Communications, Inc. satın alımı sonrasında beklenen yapı ve kaldıraç değişikliğini yansıtıyor.
Bu satın alma, Charter’ın operasyonel ölçeğini değerli ölçüde artırmasını ve toplam kaldıracını azaltmasını sağlayacak. Şirket, maksat kaldıraç aralığını 4,0x-4,5x’ten 3,5x-4,0x’e düşüreceğini açıkladı. Bu yeni gayeye mutabakatın tamamlanmasından sonraki iki ila üç yıl içinde ulaşılması bekleniyor.
Cox’un eklenmesiyle Charter, birleşik pro forma 37,6 milyon toplam müşteri ilgisiyle ABD’nin en büyük çok kanallı görüntü programlama dağıtıcısı (MVPD) olarak ölçek avantajlarını genişletecek. Bu sayı, Comcast Corp.’un yurtiçi müşteri sayısını geçecek. Charter’ın operasyonel stratejileri, birkaç yıldır dal geneline kıyasla nispeten daha düşük müşteri kayıplarıyla sonuçlanıyor.
Cox’un satın alımı 11,9 milyar dolar özsermaye karşılığı içeriyor ve mevcut kaldıraç düzeylerinde net bir azalma sağlaması bekleniyor. Birleşik kuruluşun toplam pro forma borcu yaklaşık 111 milyar dolar olacak.
Yönetim, yaklaşık 500 milyon dolarlık operasyonel maliyet sinerjisi elde etmeyi bekliyor. Bu durum, kapanıştan sonraki birkaç yıl içinde FAVÖK büyüme yörüngesinde bir artışa neden olmalı. Beklenen bu FAVÖK büyümesi ve Charter’ın mevcut genişleme ve ağ evrimi teşebbüslerinin 2027’ye kadar büyük ölçüde tamamlanması beklentisiyle daha düşük genel yatırım harcamaları, pro forma hür nakit akışı büyümesini hızlandıracak.
Charter’ın taşınabilir hizmeti, 10 milyondan fazla hatta ulaşarak değerli bir muvaffakiyet elde etti. Şimdi erken etaplarında olan Cox’un taşınabilir teklifinin dahil edilmesinin, önümüzdeki çeyreklerde büyümeyi hızlandırması ve müşteri kaybını azaltması bekleniyor.
Charter, Eylül 2024’te sağlam irtibat, birebir gün yerinde teknik servis, şeffaf fiyatlandırma ve hizmet güncellemeleri ile yetersiz hizmet ve takviye için eser iadeleri sunan bir müşteri teşebbüsü olan Life Unlimited’ı başlattı. Bu teşebbüsün Cox ağı genelinde genişletilmesinin müşteri kaybını azaltması ve yeni genişbant abone sayısını artırması bekleniyor.
Charter, The Walt Disney Company ve Warner Bros. Discovery, Inc. üzere büyük program sağlayıcılarla yenilikçi yeni taşıma mutabakatlarında kesime öncülük ediyor. Bu mutabakatlar, görüntü abonelerine ek fiyat ödemeden reklam takviyeli direkt tüketiciye (DTC) platformlara erişim sunuyor. Bu taşıma düzenlemelerinin Cox ağı genelinde genişletilmesinin görüntü segmentini stabilize etmesi bekleniyor.
Charter, büyüklüğü ve coğrafik çeşitliliği göz önüne alındığında MVPD alanında düzgün bir pozisyona sahip. 31,4 milyon toplam müşteri ilgisiyle ABD’nin en büyük kablo MVPD’si ve 12,7 milyon müşteriyle ABD’nin en büyük doğrusal görüntü içerik dağıtıcısı pozisyonunda.
Charter, FAVÖK’ten elde edilen ek borç kapasitesi altında borç ihraç etmeye devam etmeyi ve Cox sürecinin kapanışına kadar şirket rehberliğinde 4,0x-4,25x’lik daha sıkı bir aralıkla 4,0x-4,5x’lik bir gaye kaldıraç aralığını müdafaayı planlıyor. Fitch, bu ek borç kapasitesi altında gelecekteki borç ihracından elde edilen gelirlerin, iç yatırım ve kıymet artırıcı satın almalarla birlikte hissedar getirilerinde kullanılmasını bekliyor.
Derecelendirme devrinde gelirin, kablosuz büyümenin yakın vadeli genişbant baskılarını ve görüntü ile ses segmentlerindeki daima düşüşleri dengelemesiyle nispeten sabit kalması bekleniyor. FAVÖK büyümesinin yavaşlaması bekleniyor, lakin kablosuz platform güzelleştirmesi sayesinde marjların biraz uygunlaşması öngörülüyor. Yatırım harcamaları 2025’te yüksek kalacak, fakat Kırsal Dijital Fırsat Fonu (RDOF) çizgi uzantılarının 2026’da programdan iki yıl evvel tamamlanması ve büyük ağ evrimi harcamalarının 2027’ye kadar tamamlanması beklentisi nedeniyle 2026’dan itibaren değerli ölçüde düşmesi bekleniyor.
Serbest nakit akışının (FCF) 2024’te yaklaşık 4,3 milyar dolardan 2028’de yaklaşık 10 milyar dolara çıkarak iki kattan fazla artması bekleniyor. Şirketin FCF üretiminin büyük kısmını pay geri alım faaliyeti için kullanmaya devam etmesi bekleniyor. Charter’ın yakın vadeli vadeleri yine finanse etmek için sermaye piyasalarında fırsatçı kalması ve FAVÖK büyümesinin yarattığı borç kapasitesini kullanarak hissedar getirilerini finanse etmek için potansiyel ek ihraç yapması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
