Investing.com — S&P Küresel Ratings, Waystar Technologies Inc.’in kredi notunu, şirketin daha güçlü piyasa pozisyonu ve azalan kaldıraç oranı nedeniyle ’B+’dan ’BB-’ye yükseltti. Derecelendirme kuruluşu ayrıyeten, geri kazanım oranları tıpkı kalırken, ihraç düzeyini de ’B+’dan ’BB-’ye yükseltti. Waystar Technologies’in görünümü istikrarlı olup, şirketin organik olarak ve satın almalar yoluyla büyümeye devam ederken kaldıraç oranını 5x’in hayli altında tutacağı beklentilerini yansıtıyor.
Kredi notu yükseltmesi, EQT Partners Inc., Bain Capital L.P. ve Kanada Emeklilik Planı Yatırım Kurulu’nun (CPIB) halka arz yoluyla Waystar’daki 14,4 milyon hisseyi satmayı kabul etmesiyle geldi. Bu satış, üç şirketin toplam sahiplik oranını %52’den %43,9’a düşürdü. Bu atak, önümüzdeki yıllarda şirketin denetiminde potansiyel bir değişikliğe işaret ediyor.
’BB-’ notu, Waystar’ın modüllü bir pazardaki uygunlaşan pozisyonunu yansıtıyor. Bu durum, şirketin 2024 sonuçları ve beklenen düşük çift haneli gelir büyümesiyle kanıtlanıyor. Waystar, son birkaç yılda, gelir döngüsü idaresi (RCM) bölümündeki akran kümesine kıyasla ortalamanın üzerinde büyüme gösterdi. Bu büyüme, sağlam fiyatlandırma dinamikleri, kontrat kazanımları ve çapraz satışlardan kaynaklanıyor. Şirketin güçlü piyasa pozisyonu; eserlerinin kalitesi, kontratlarının tabiatı gereği yüksek görünürlük, çeşitlendirilmiş müşteri tabanı ve müşteri sadakatine bağlanıyor.
Bununla birlikte, not, Waystar’ın epeyce modüllü bir pazardaki birleşme ve satın alma (M&A) iştahı ile sonlandırılıyor. S&P Küresel Ratings, şirketin borç/EBITDA oranının 2025’te yaklaşık 3,2x olacağını, 2024’teki 3,6x’ten düşeceğini öngörüyor. Bu düşüş, genişleyen EBITDA tabanını ve yaklaşık %38 civarında kalan marjları yansıtıyor. Kaldıraç oranının düşmesi beklenirken, Waystar şimdi daha düşük kaldıraç konusunda bir geçmiş oluşturmadı ve kamuya açık bir kaldıraç amacı taahhüdünde bulunmadı.
Waystar’ın 2025 yılında 200 milyon dolardan fazla nakit akışı yaratması bekleniyor. Bu düzgünleşme, EBITDA büyümesi, yine finansman ve halka arz (IPO) ile ilgili bir defalık maliyetlerin azalması ve daha düşük faizden kaynaklanıyor. Şirketin M&A pazarındaki faal rolü ve sıhhat hizmetleri BT alanının kesimli yapısı, kaldıraç oranını süratle 4x’in üzerine çıkarabilecek satın almalara yol açabilir.
Şirketin sponsorları EQT, CPPIB ve Bain’in önümüzdeki yıllarda denetimi bırakması bekleniyor. Son halka arzları sahiplik hisselerini azalttı ve EQT’nin idare konseyindeki bir koltuğunu kaybetmesine neden oldu. Şirket artık finansal sponsorlar tarafından denetim edilmediğinde, nakit borçla netleştirilecek ve bu da kaldıraç beklentilerini daha da azaltacak.
Epic Systems Corp., Optum Inc. ve Oracle Corp. üzere daha büyük şirketlerden gelen rekabete karşın, Waystar bölümdeki olumlu rüzgarlardan yararlanmak için yeterli bir pozisyonda bulunuyor. ABD sıhhat hizmeti sağlayıcıları ortasında sıhhat hizmetleri BT yatırımlarının stratejik bir öncelik olması, Waystar için genel olarak olumlu görülüyor.
Buna karşın, Waystar’ın rekabet etmesi için gereken sermaye, şirketler daha eksiksiz hizmet teklifleri oluşturdukça ve otomasyon ve yapay zekaya değerli yatırımlar yaptıkça uzun vadede artabilir. İstikrarlı görünüm, şirketin organik olarak ve satın almalar yoluyla büyümeye devam ederken kaldıraç oranını 5x’in epey altında tutacağı beklentilerini yansıtıyor.
Şirketin kaldıraç oranı agresif satın almalar yahut pay geri alımları nedeniyle 5x’in üzerine çıkarsa yahut EBITDA büyüme beklentilerinin değerli ölçüde altında kalırsa, bu durum düşen rekabet gücüne işaret ederek notun düşürülmesine neden olabilir. Şirketin nispeten küçük ölçeği, hudutlu geçmişi ve finansal sponsor sahipliği nedeniyle bir not yükseltmesi pek mümkün görülmüyor.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
