Investing.com – UBS’ye nazaran, yatırımcılar ortasında bu yaz en büyük kaygı kaynağı hala gümrük vergisi ile ilgili riskler. Lakin piyasalar, olumlu bir sonucu fiyatlamış görünüyor.
Analistler şöyle yazdı: “Gümrük vergileri, yatırımcılar tarafından en çok belirtilen risk olmaya devam ediyor.” UBS, kredi spreadlerinin yılın en dar düzeylerine yakın ralliler yaptığını belirterek şu değerlendirmede bulundu: “Bu durum, piyasaların çarpıcı bir kayıtsızlıkla olumlu bir sonucu fiyatladığını gösteriyor.”
Çoğu yatırımcının savunmacı konum aldığı söyleniyor. UBS şu tespiti yaptı: “AB fonlarının nakit bakiyeleri Haziran başında tarihi olarak yüksek düzeylerdeydi.” Lakin bu nakitlerin birçok daha sonra kullanıma sokuldu. Bilhassa kıyaslamalardan geride kalanlar ve “bazen alımlı bulunmayan süreçler olsa bile birincil mutabakatlara katılanlar” tarafından değerlendirildi.
Bu ortada, banka, yıla maksatlarının önünde başlayan yatırımcıların nakit tuttuğunu belirtiyor. Bu yatırımcılar “volatilite tekrar ortaya çıkarsa ’düşüşten satın alma’ yapmaya hazır” durumdalar.
UBS, kredi portföylerini korumak için faiz piyasalarının kullanılmasında bedel görüyor. Banka, Eylül yahut Temmuz ECB kontratlarını almayı öneriyor. Mevcut fiyatlandırma göz önüne alındığında, bunların CDS’den daha verimli ve uygun maliyetli bir müdafaa olduğunu belirtiyor.
Taktiksel süreçler ortasında UBS, AB IG nakit vs. iTraxx Main’de uzun durum açtı. Banka şu açıklamayı yaptı: “IG alanı, HY sürecinden daha az kalabalık olduğu için üstün asimetri sunuyor.” Ayrıyeten mevsimsellik ve daralan ikincil likidite nedeniyle yazın CDS’den daha yeterli performans gösterme eğiliminde.
Bankaya nazaran, yatırımcı pozisyonlanması şu anda iki kampa ayrılmış durumda. Birinci olarak, 2025’in başlarında uzun olanlar. İkinci olarak ise “kredi riskinde düşük yükte olup daha sonra kıyaslamalarını kovalamak zorunda kalanlar.” UBS, gümrük vergisi kaynaklı yenilenen rastgele bir volatilitenin alım fırsatları sunabileceğine inanıyor.
Daha yavaş büyüme ve muhtemel Fed gevşemesi beklentilerine karşın, birçok müşteri “zamanlamayla ilgili itiraz etti.” Müşteriler düşük volatilite ve ince likidite ile karakterize bir yazı tercih ediyor.
Buna karşın, UBS bu senaryoda yatırım derecesine nazaran yüksek getirili tahvilleri tercih etmeye devam ediyor. Banka, otomotiv ve güç üzere gümrük vergisine hassas bölümlerde üst istikametli potansiyel görüyor.
Bu ortada, banka şu açıklamayı yaptı: “Spreadlerle düşük korelasyonlar ve kredi evrenindeki ağırlaşma göz önüne alındığında, oynak petrol fiyatlarından kaynaklanan hudutlu riskler görüyoruz. Bu durum Güç konusundaki nötr görüşümüzü destekliyor.”
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
